ЦБ РФ

Прошедшая неделя на рынках была довольно интересной. Главные колебания были связаны с нефтью — реакцией на прошедший провал встречи в Дохе, забастовкой в Катаре и ее последующим благополучным завершением. Наиболее важным макроэкономическим событием прошедших дней было заседание ЕЦБ 21 апреля. Как и ожидалось, ключевые ставки сохранены на уровне нуля. Депозитная ставка тоже не стала ехать дальше в отрицательную зону. Да и в выступлении главы ЕЦБ Марио Драги не последовало анонса новых стимулирующих мер. Пожалуй, наиболее значимым сюрпризом заседания ЕЦБ стало объявление технических подробностей программы покупки корпоративных бондов. Программа стартует в июне 2016 года, и по ней ЕЦБ сможет выкупать с рынка до 70% от выпуска (В программу не входят бонды госкомпаний). Ожидается, что программа выкупа облигаций будет стимулировать так чаемый европейцами рост инфляции.

На предстоящую неделю главным событием будет намеченное на 27 апреля заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. На этот раз заседание короткое — без выхода прогнозов и последующей пресс-конференции Джанет Йеллен. Вероятность повышения ставки на этом заседании очень мала (на сегодня рынок оценивает вероятность ее роста лишь в 2,3%). Но тон сопроводительного заявления может быть смещен в ястребиную сторону, для подготовки рынка к возможному повышению ставки на следующем заседании. И появление такого тона может пугнуть рынки.

( Читать дальше )

 Некоторая стабилизация рубля и снижение волатильности, затмили новость, которая приходит незаметно:

 цена нефти в рублях в пятницу 22 апреля (никак дедушка Ленин постарался) превысила 3000 руб/баррель, при заложенных в бюджете 3200 руб.

 
  Если дефицит бюджета прекратит увеличиваться, то скоро игра в валюте и акциях, с использованием стратегии отставания изменения рубля от нефти может прекратиться. 

 Для меня эта новость важнее, чем количество вышек в США и количество их безработных: это необходимость разработки новой торговой стратегии и новая возможность для ЦБ РФ и нашего Минфина, расширяющая их степени свободы.

(заметка из серии «Не могу пройти мимо и промолчать»)

 

1)      Касательно профита созвездия Открытие на FX (http://smart-lab.ru/blog/321530.php). Хоть тема измусолена 100500 раз с другими  банками, но продолжает будоражить незрелые умы…

Есть такая штука   — валютный своп. Простой инструмент управления ликвидностью (я бы даже сказал платежной позой, но это уведет нас далеко в сторону от сабжа). Ценообразование свопа овернайт не дико сложное, в теории определяется разностью же ставок о/н, а на практике потребностью участников денежного рынка в той или иной валюте.

Так вот, к чему я это все. Если взглянуть незамутненным взглядом на активы и обязательства нашего героя, то там можно обнаружить, что валютные активы превышают валютные обязательства почти на 300 ярдов. Такой разрыв по ликвидности в валюте закрывается, естественно, не FXпозой, а свопом

( Читать дальше )

Первые выводы после выступления Ксении Юдаевой на V Форуме Финансовой Стабильности: -ситуация в экономике России улучшается, но все же нестабильна; -задача ЦБ РФ состоит в изъятии избыточной ликвидности; — наблюдается структурный профицит ликвидности; -задача девалютизации депозитов в банках, особенно юриков; -неизменность стратегии ЦБ РФ, — как мантра озвученная ранее 4% инфляции в 2017; -глобальные риски( нефть, Китай).

P.S. Тимофей, когда уже можно фотки закидывать размером более 16мб???

Российский рубль в 2016 году демонстрирует серьезное укрепление, основной причиной чего выступает восстановления рынка нефти. Только дальнейший рост становится невыполнимой задачей для данного инструмента.

На текущий момент мы имеем много поводов, чтобы открывать длинные позиции по валютной паре USD/RUB, основные из которых я уже ранее называл:

• рынок нефти, а именно приближение дня встречи в Дохе, которая, скорее всего, результатов не даст. Причина ожидания снижения цен на нефть – это фиксация позиций перед данной встречей. Многие трейдеры и инвесторы совершали покупки по «черному золоту» исключительно по принципу «слухов и ожиданий». Теперь же пришло время фиксировать прибыль, что может вызвать автоматический отскок цены вниз;
•  кредитный рейтинг России, а именно сохранение негативных прогнозов по его изменению, которые снижают приток капитала в эту страну. Стоит понимать, что это снижает и динамику не только валютного рынка, но и рынка кредитов и капитала, которые демонстрируют вялое восстановление;
• денежно-кредитная политика ЦБ РФ пока что не способствует ослаблению курса российской валюты. Но, несмотря на текущую риторику от Эльвиры Набиуллины, последующие заседания банковского регулятора России несут в себе риски снижения процентной ставки. Эксперты прогнозируют, что к концу 2016 года, процентная ставка будет находиться в диапазоне 9 – 9,5%, по сравнению с текущими 11%.

( Читать дальше )

В этом году динамика рубля уступала только бразильскому реалу. С начала года нефть скорректировалась почти на 50%, укрепив рубль. Корреляция активов находится на рекордном значении около 0,81 (уровень 1 означает абсолютную прямую зависимость активов). Аналитики Societe Generale видят сопротивление роста рубля на уровне 65-67 рублей за доллар США, пишет 8banks.

«С тактической точки зрения, покупка доллара на данных уровнях выглядит привлекательной ввиду увеличения риска интервенции со стороны центрального банка»

— сказал Евгений Кошелев, аналитик из Societe Generale, Москва.

«Это глупость или измена?» ©
Есть основания предполагать кадровый кризис в части людей, способных квалифицированно и, не побоюсь этого слова, добросовестно исполнять свои обязанности. Это многое объясняет. В целом. Но не настолько, чтобы игнорировать его в таком ведомстве, как Центральный Банк РФ. В частности.
Поясню.
Сама по себе красноречива история 2015г., когда рухнуло несколько крупнейших банков, причем часть из них среди «полного здоровья». Хотя ряд «злых людей», таких как «проклятые банкиры» Лебедев и Френкель, утверждали (предполагали) обратное. А если учесть, что: одна из означенных кредитных организаций (финансовая группа) была санатором других банков и считалась «технологическим лидером отрасли» (для обслуживания предпринимательства), другой банк, в тот же месяц, когда была отозвана лицензия (и не имевший ни одного приличного рейтинга) признавался ЦБ местом, пригодным для конкурсного размещения средств внебюджетных фондов (таких, как ФСС и ФОМС), а третья, наоборот, имела все рейтинги, там хранила деньги элита и т.д., — то  претензии к качеству работы ЦБ не могут не возникать. Более того, следует учесть, что неожиданный отзыв лицензии у банка регулярно ведет чуть ли не к смерти сотен (а то и тысяч) фирм, осуществлявших через него расчеты (в итоге ставших кредиторами  последней очереди, т.е. — потерявшими деньги, свои и клиентские, см. www.forbes.ru/finansy/igroki/316211-korporatsiya-krematorii-kak-rabotaet-sistema-bankovskogo-nadzora-i-likvidatsii). Слабый писк по этому поводу  официальных «защитников бизнеса» (в т.ч. оплачиваемых за счет бюджета) – «омбудсменов», ОПОР, «Деловых Россий» и т.д. – видимо «необременителен» для ЦБ. При этом отзыв лицензии у банка, полностью (!) исполнившего свои обязательствам (речь идет о банке 24ру), наоборот, выглядел более чем сомнительно… Вот только все те «малые» субъекты экономики (о благе которой и должен печься ЦБ) так и не смогли предъявить претензии к должному виновнику их проблем. А жаль.   
Обнаруженные размеры «дыр в балансе» колеблются в разы, на сотни миллиардов рублей. Потрясающая точность для надзорного органа в финансовой сфере, не правда ли? Фишка, становящаяся фирменной. И, отдельно, навевающей подозрения о том, что либо надзор у нас настолько дырявый, либо у АСВ (и людей стоящих за ним) есть свои, особые виды на эффективность проведения процедуры банкротства. Впрочем эта опция «дочки ЦБ» – отдельная песня. Но и то и другое подразумевает, мягко говоря, колоссальный объем злоупотреблений, творившихся, видимо, десятки лет и продолжающихся сейчас. Либо – некомпетентность, настолько вопиющую, что верить в нее невозможно.  Уместно напомнить дело Межпромбанка, до последнего дня накачиваемого ликвидностью из ЦБ (когда уже бушевали все арбитражные процессы против него) и поразительно откровенную застенчивость бывшего начальника ЦБ Сергея Игнатьева, признавшего, что «объем фиктивных банковских операций — 1,5-2 трлн руб., или около 7% ВВП в год.
Подробнее: http://www.kommersant.ru/doc/744546  (2007г), а в 2012 году он же оценил объем рынка обналички в 500 млрд рублей (

( Читать дальше )

Сухов, ЦБ РФ:

Я не думаю, что в этом году количество санаций будет принципиально отличаться от прошлых лет. Если считать группы санируемых банков, которые технически выходили как несколько банков, то подобного рода групп сейчас меньше. У нас нет никакой сверхзадачи стимулировать санацию или ее ограничивать.

Ведомости

Я обратил внимание на то, что ЦБ РФ и ФРС со странной синхронностью обеспокоились дальнейшим ослаблением нефти… Причем, после падения до себестоимости, как верно замечено здесь: smart-lab.ru/blog/317484.php. Как то раньше их это падение если и волновало, то особых решений не принималось. И вот, когда рынок захлестнули радостные сообщения о том, что дно миновало, в мотивировках решений этих серьезных организаций зазвучала тревога.

Возможно терминалы полны более чем предполагается. Возможно, что их емкость не может быть использована на 100%. Мало ли что еще можно придумать.… Но одно очевидно — гипотетическое сообщение о введении очередей на слив в хранилища может привести к чудовищному обвалу рынка нефти. Доступные лично мне данные о заполненности терминалов противоречивы. Можно было бы поймать хорошее движения, зная объективную динамику заполнения оставшихся объемов...


А-а, была — не была! Рискну предположить, что нефть преподнесет сюрприз и сместит фокусы всех рынков мира на динамику длины очередей на слив в нефтехранилища.

Продал сегодня выше 40. Ясное дело, что без плеча :)

Ведь инфляция – один из признаков деловой активности. Почему же ЦБ РФ так давно и так сильно её не любит?

Потому что экономика РФ максимально монополизирована. Рыночной экономике инфляция не страшна — она абсорбируется деловой активностью множества частных бизнесов. Почему экономика РФ максимально монополизирована? Потому что руководить,  а точнее управлять – дёргать за ниточки послушных топов монополий гораздо проще, чем договариваться с миллионами частных независимых собственников.

Вот и всё!

Следствие: Как только Вы заметите, что ЦБ РФ перестал воевать с инфляцией – значит в стране начался реальный процесс демонополизации.