Ставка ФРС США

❗ Ключевой вопрос для ФРС сейчас – достигнут ли уже достаточно жесткий уровень финансовых условий для устойчивого движения инфляции к цели 2%, или для этого потребуется еще повысить ставку? Последний актуальный макропрогноз ФРС, вышедший в сентябре, предполагал еще одно повышение ставки до конца года (до 5,5-5,75%) и лишь небольшое ее снижение в 2024 году (до 5-5,25%).

📉 При этом рынок, реагируя на серию данных о замедлении инфляции, был настроен значительно оптимистичнее, чем регулятор. Котировки фьючерсов на ставку ФРС уже длительное время закладывали околонулевую вероятность дальнейшего ее повышения и высокую вероятность снижения ставки уже с мая 2024 года.

⚡ 28 ноября член Совета управляющих Кристофер Уоллер намекнул на возможность перехода к снижению ставки. Он заметил, что рост потребительских расходов замедляется вместе с деловой активностью и спросом на рабочую силу, и общий рост замедляется, поддерживая продолжающийся прогресс в борьбе с инфляцией. Он полагает, что дальнейшее повышение ставки может не потребоваться.

Король умер, да здравствует король! Forex пока не определился, какая валюта займет трон, но инвесторы четко понимают, что время доллара США прошло. Массовое сворачивание спекулятивных лонгов по гринбэку вынесло EURUSD к трехмесячным максимумам. Тем более, что фон остается крайне благоприятным для евро: фондовые индексы не устают расти, а доходность казначейских облигаций – падать.

Масла в огонь ралли EURUSD подлили успешный аукцион по 20-летним трежерис и возвращение на рынок акций темы искусственного интеллекта. Первичное размещение долговых обязательств на $16 млрд завершилось с более низкой доходностью 4,78%. Это свидетельствует о высоком спросе и о том, что ставки по казначейским облигациям близки к потолку. Вероятнее всего, они продолжат снижаться, ослабляя доллар США.

В основе этого процесса лежит ухудшение макростатистики по Штатам, что четко видно по падению индекса экономических сюрпризов. Индикатор сопоставляет фактические и прогнозируемые данные. Его снижение – сигнал о переоценке потенциала экономики США экспертами. Ее замедление может в конечном итоге обернуться как рецессией, так и снижением ставки по федеральным фондам.

США
Бурный рост акций США и падение индекса доллара.
Вероятно, цикл роста ставок ФРС закончен.
1.
Годовая инфляция в США в октябре замедлилась до 3,2% после 3,7% месяцем ранее.

2.
Базовая инфляция
(которая не учитывает волатильные цены на энергию и продовольствие)
тоже упала вопреки ожиданиям: до 4% после 4,1% месяцем ранее.

Индекс доллара падает аж на 1,41%.
Золото растет.
Товарные рынки (кроме газа) растут).
Крупные участники рынка считают, что цикл роста ставок от ФРС закончился.

На таком внешнем позитиве, думаю,
падение индексов в России будет очень краткосрочным.

Все валюты, в т.ч. рубль, сегодня укрепились к доллару.Евро к рублю
сегодня остался примерно на месте.

Адептам вечного шорта:
на внешний фон, на сырье сегодня смотреть не пробовали ?

С уважением,
Олег.

В последнее время возникло впечатление, что мировые Центробанки завершили цикл ужесточения денежно-кредитной политики, так как резкий рост доходностей государственных облигаций заставляет действовать осторожнее. Последние заседания регуляторов проходили без новых повышений ставок.

Конечно, представители этих Центробанков часто дают понять, что дверь для новых повышений ставок остается открытой, но эти заявления воспринимаются скептически. Тем не менее в прошлый четверг председатель ФРС Джером Пауэлл взбудоражил рынки, сказав, что они не уверены в том, что процентные ставки достаточно высоки для того, чтобы бороться с инфляцией. Доллар на этих его словах вырос, а его конкуренты, в частности, валюты и золото, подешевели.

Впрочем, и на этот раз реакция оказалась краткосрочной. Вероятность повышения ставки до конца этого года остается невысокой, не превышая 10%. И лишь пятая часть аналитиков предполагает, что не исключен рост ставки в начале будущего года. Но решение, конечно, будет зависеть от поступающих данных.