Соевые бобы

Мы продолжаем анализировать торговую сделку между США и Китаем, в частности осуществимость ее отдельных аспектов, чтобы понять, насколько оправдан и уместен вообще какой-либо рыночный оптимизм. Я бы хотел углубиться в проблему «игры с нулевой суммой» в международной торговле, которую я начал во вчерашней статье и обратить внимание на «больной» для Трампа вопрос закупок сельхозпродукции.

Напомню, что советник Трампа Лайтхайзер заявил, что Пекин увеличит закупки сельхозпродукции на 16 млрд. долларов, сверх объема в 24 млрд. (до обострения торговых отношений в 2018) и по словам чиновника может потенциально закупить аж на 50 млрд. долларов.  Пекин же в свою очередь продолжает проговаривать мантру «в зависимости от рыночных условий…». 

Возможность вот так быстро вернуть американских фермеров в игру, очевидно, будет зависеть от того, как сильно полагается Китай на альтернативных поставщиков (Бразилию и Аргентину) и от того, как выгодно полагаться на них. Первая подразумевает издержки, связанные с практически «обрушением» сельхоз. сектора торгового партнера из-за тесноты связей, второй момент – конкретные материальные издержки. 

Китай заявил в пятницу что отменит часть импортных тарифов на соевые бобы и свинину из США. Несмотря на череду противоречивых заявлений и решений, отбрасывающих прогресс назад, коренной тренд на «разоружение» сторон, похоже, остается в силе.  

Освобождение от тарифов будет основываться на соответствующих заявках отдельных фирм, заявило министерство финансов. Тем не менее ведомство не предоставило точные цифры, что затрудняет оценку масштаба уступок. 

Китай ввел 25% тарифы на соевые бобы и свинину из США в 2018 году в качестве контрмер к карательным пошлинам США, которые были призваны принудить Китай к справедливому обращению с иностранными компаниями. 

Однако значение «жестов доброй воли» Китая для хода переговоров находится под большим сомнением, если рассмотреть ситуацию с запасами и инфляцией цен на свинину в Китае:

На графике видно, что инфляция цен на свинину с начала года составила более 70% в годовом выражении, а запасы сократились почти вдвое. Дополнительные ограничения в поставщиках (способных поставить необходимый объем) и низкий потенциал перестройки цепочек поставок говорят о том, что Китай вынужден отменять тарифы чтобы стабилизировать внутренний рынок.

В США начался сезон отчетности, где 15% компаний из индекса S&P 500 показали хорошие результаты, несмотря на поиск последствий от конфликта между США и Китаем в торгово-экономической части. Эти данные помогли подняться индексу S&P 500 до предыдущего максимума.

Индекс доллара находится на минимуме последних дней, что помогает масличным и зерновым не падать.

Главный переговорщик от Китая заявил 20 октября, что стороны движутся к хорошим результатам и скоро будут хорошие новости. Дональд Трамп объявил 21 октября, что готов в любое время подписать договор. Однако, без фактических результатов оптимизм может закончиться.

В качестве положительных результатов по договору ожидаются большие закупки соевых бобов, хлопка и свинины. Если три данных товара начнут резко расти в котировках на биржах, значит Китай начал закупать продукцию, и стороны близки к соглашению.

Кофе может очень сильно вырасти из-за новых данных. Природный газ неожиданно упал.

Китай предъявляет требования о прекращении импортных пошлин на китайские товары в США, взамен начнет покупать сельхоз товары. Второй вариант — отмена новых пошлин и снижение пошлин, которые США ввели за последние 15 месяцев против Китая.

Трамп сказал, что приступят к подписанию договора не раньше, чем через месяц. На данный момент, положительным фактором является снижение индекс доллара, что говорит о временном положительном эффекте. Экспортируемые товары из США начинают догонять конкурентов по ценам.

На пике роста индекса S&P 500, не растет золото и серебро. Однако, нефть не желает верить пока в эффект договоренности между США и Китаем. Газ немного оттолкнулся от минимумов, но погода в США ещё без заморозков, а снег растаял. На фоне снижения доллара, другие валюты или начали расти, или могут вырасти, что спровоцирует ралли на разных товарах. Кофе снизилось на фоне роста урожая во Вьетнаме и хороших дождей в Бразилии. Почему может начаться ралли на зерновых и масличных.