Мировые цены на сталь и уголь упали на 16–40% с начала года в условиях кризиса в Китае. На этом фоне понижаем целевые цены по бумагам сталеваров на 5–23%. Низкая активность в мировом стальном секторе ограничит спрос на металлургический уголь, поэтому пересмотрели цены и на уголь — это окажет дополнительное давление на прибыль Мечела, который интегрирован в уголь в отличие от других сталеваров.
Главное
• Мировые цены на сталь с начала года упали на 16–40% из-за спада потребления. В результате железная руда и уголь подешевели на 34–37%.
• В России уверенный спрос в I полугодии 2024 г. удерживал цены на сталь на стабильном уровне. Однако он может ухудшиться из-за жесткой риторики ЦБ.
• Дивиденды: ждем доходность сталеваров 7–12% среднесрочно, у Мечела в фокусе — долг.
• Сталевары торгуются с дисконтом 25–30% относительно среднесрочных значений. Мечел торгуется с дисконтом 40% против сталеваров.
• ММК выделяем как фаворита с более привлекательной оценкой и меньшими рисками.
Как бы странно не звучало, но именно в Северстали сейчас наблюдается прозрачная и типичная модель снижения.
Идет волна 5️⃣of 🆎, есть дивер, тестируем накопление. В рамках этой волны еще не хватает несколько движений, но, в целом, можем далеко за 1277.4 и не выйти. То есть коррекция возможна совсем скоро.
Однако, не стоит спешить с завершением всей коррекции. До этого момента еще очень далеко. Конечный диапазон я вижу в диапазоне 988.8-1066.0.
Текущая цена: 45,695₽
Прогнозная цена: 60₽
📈Потенциал роста: 31%
Ключевые показатели:
— Капитализация: 541,2 млрд руб
— Выручка 1П2024: 417,8 млрд руб (+18,5% г/г)
— EBITDA 1П2024: 92,7 млрд руб (+5,3% г/г)
— Чистая прибыль 1П2024: 50,3 млрд руб (-2,5% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
Драйверы роста:
— Стабильное финансовое положение
— Компания платит дивиденды
— ММК — самая дешевая в секторе
— Рост чистой денежной позиции к 2025 году
Драйверы падения:
— Выскоий уровень капитальных затрат
— Жесткая ДКП
— Завершение льготной ипотеки
Итого:
«Магнитогорский металлургический комбинат» — входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России.
В конце июля компания опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 2 квартал и I полугодие 2024 года, где отчиталась о росте выручки на 16,5% кв/кв, а также росте чистой прибыли на 11,9% кв/кв, что обусловлено ростом производства стали и увеличением продаж металлопродукции. Также компания завершила ремонт доменной печи и нарастила производство чугуна на 13,1% кв/кв.
Рассказываем, почему он так востребован
Оцинкованный прокат с классами покрытия Z450-Z600 применяют в прибрежных и морских регионах, промышленных зонах, автомобильных магистралях — в общем, везде, где материалы особенно сильно подвержены коррозии. Высокий класс покрытия отличает защитный слой цинка толщиной 42 микрона с каждой стороны проката, при общей массе покрытия 600 грамм на метр квадратный.
Также высоко востребован оцинкованный прокат в высокопрочных марках сталей. Такой металл устойчив к коррозии и негативному воздействию окружающей среды, а также показывает высокую прочность и безопасен в эксплуатации. Его небольшой вес значительно снижает объем несущих конструкций при монтаже. Из него изготавливают легкие стальные тонкостенные конструкции, крупногабаритные емкости и резервуары, металлических стеллажей для складских комплексов маркетплейсов, а также несущего профнастила. Оцинкованные профлисты используют в производстве кровельных покрытий, чердачных и междуэтажных перекрытий, конструкций стен зданий.
• Дивидендная доходность — 2,3%
• Размер дивидендов на акцию — 31,06 руб.
• Последний день для покупки — 9 сентября 2024 г.
ФосАгро
Российская вертикально-интегрированная компания, которая является крупнейшим европейским производителем фосфорных удобрений, а также самым большим мировым производителем высокосортного фосфорного сырья.
Китайская сталелитейная промышленность, крупнейшая в мире, находится на пороге сильнейшего за 16 лет кризиса, предупредил глава ведущего производителя стали China Baowu Group Ху Ванминь. Учитывая масштабы экономики Китая, проблемы в этом секторе могут легко распространиться на весь мир, включая российские металлургические компании, которые уже переживают непростые времена.
Цены на сталь уже достигли годовых минимумов, а фьючерсы на горячекатаную сталь в США упали до $660 за тонну, что на 66% ниже исторических максимумов осени 2021 года. В Китае фьючерсы на арматуру в Шанхае опустились до минимумов с 2017 года после выступления главы China Baowu Group.
Ослабление спроса внутри Китая, связанное со спадом на рынке недвижимости и снижением активности предприятий, усугубляет ситуацию. В отличие от предыдущих кризисов 2008 и 2015 годов, масштабная помощь китайского правительства на этот раз может не прийти. Производство стали уже стало убыточным для китайских предприятий, которые теряют около $70 на каждой тонне.
📈 Емкость рынка металлопродукции в РФ за II квартал 2024 года выросла на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
🔷 Строительная отрасль стала основным драйвером роста и показала рост на 3,3%. В индивидуальном жилищном строительства выросли объемы потребления, а на складах у переработчиков — запасы.
🔷 В машинстроении потребление выросло на 2,0%. Этому способствовало наращивание производства автомобилей и железнодорожной техники.
🔷 В энергетике позитивная динамика — рост в 2,7%. Ее поддержал старт крупных инфраструктурных проектов, например, отгрузки для строительства газопровода Волхов — Мурманск протяженностью 1,3 тысяч километров.
📈 Итоги полугодия близки к значениям аналогичного периода прошлого года. За 6 месяцев 2024 года металлопотребление в РФ увеличилось на 0,6%. По оценке «Северстали», до конца года ситуация будет оставаться неопределенной с учетом таких факторов, как рост ключевой ставки, дефицит кадров в разных отраслях экономики, отмена льготной ипотеки.