СТАВКА

Корпоративные события:

• Дания выдала разрешение на строительство «Северного потока – 2» на датском континентальном шельфе к юго-востоку от Борнхольма в Балтийском море. Это наиболее короткий из двух возможных маршрутов. Процесс получения заявки в датской юрисдикции тянулся больше двух лет — с апреля 2017 года. На этой новости акции Газпрома вчера ускорили рост до 265 руб. Глава Газпрома Алексей Миллер заявил о том, что компания достроит газопровод в течение 5 недель.

• В свою очередь, кандидат на должность американского посла в Москве Джон Салливан говорит, что Госдеп считает препятствование строительству «Северного потока – 2» важнейшей задачей. В Сенате США также заявили о продвижении в принятии законопроекта, предусматривающего санкции против газопровода. С другой стороны, Джон Салливан считает, что никакие санкции уже не смогут остановить «Северный поток – 2» — только увеличить расходы на его строительство. «Меня беспокоит, что мы уже, вероятно, дошли до того этапа, когда у России есть ресурсы и возможности завершить строительство трубопровода, несмотря на наши действия. В данном случае введение санкций не остановит трубопровод» — сказал Салливан.

• Согласно отчетности Русгидро по РСБУ за январь-сентябрь этого года, чистая прибыль компании сократилась на 8,7% до 34,255 млрд руб. Выручка упала на 7,3% до 115,631 млрд руб.

• Ранее сообщалось о том, что Русал будет майнить криптовалюту на одном из своих заводов. Russian Mining Company (RMC), созданная при участии российского интернет-омбудсмена Дмитрия Мариничева, уже разместила оборудование для майнинга на Надвоицком алюминиевом заводе (НАЗ) в Карелии.

• Чистая прибыль Новатэка за 9 месяцев этого года по МСФО выросла практически в 7 раз до 820,93 млрд руб. в сравнении с тем же периодом прошлого года. На прибыль существенное влияние оказали продажи долей участия в проекте «Арктик СПГ-2» в общей сумме 675 млрд руб. Капиталовложения компании за январь-сентябрь 2019 года выросли на 94,9% до 110,198 млрд руб.

• Представители Сургутнефтегаза заявляют, что распространяемые вокруг компании слухи не имеют отношения к ее реальным намерениям. Подобную спекулятивную информацию муссируют недобросовестные участники фондового рынка, а достоверные данные могут быть получены только из официальных источников.

• Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) в настоящее время обсуждает с группой «ПИК» возможность строительства завода в Саудовской Аравии, а также активное участие компании в программе строительства этой страны. Об этом заявил глава фонда Кирилл Дмитриев.

• Чистая прибыль Татнефти по РСБУ за 9 месяцев этого года сократилась на 7,94% до 149,98 млрд руб. Выручка при этом выросла на 4,9% до 615,3 млрд руб.

• Чистый убыток Энел Россия за 9 месяцев 2019 года по МСФО составил 27 млн руб., против прибыли в 4,89 млрд руб. за тот же период прошлого года. Выручка увеличилась на 0,3%, а EBITDA вырос на 13,8% год к году.

• Сообщается о том, что Аэрофлот проявляет заинтересованность в приобретении у Сбербанка доступа к биометрическим данным клиентов для их использования при регистрации пассажиров в аэропортах.

• Глава Транснефти Николай Токарев говорит, что компания может сдвинуть сроки обратного выкупа привилегированных акций. «В принципе, это все осталось, мы не отменяли это. Просто, может быть, придется сдвинуть по срокам. Это при условии, если нам дадут «зеленый свет» на это. Мы — государственная компания, и решение принимается в том числе в правительстве, в министерствах, в совете директоров» — утверждает Токарев. Ранее Транснефть планировала в этом году начать обратный выкуп акций на 20 млрд рублей сроком на 3 года.

• Коммерсант сообщает, что «Яндекс.Такси» создаст обособленную компанию «Яндекс.СДК» для развития беспилотных автомобилей, а также рассматривает возможность привлечения в нее партнера. Все это должно повысить рентабельность перед ожидаемым IPO.

• Глава Лукойла Вагит Алекперов утверждает, что компания, при наличии рисков, может принять решение по переводу расчетов в евро. Сейчас присутствуют как контракты в долларах, так и в евро.

( Читать дальше )

Перевели публикацию коллег из США. Это её вторая часть.

Часть первая этой статьи может быть найдена  ЗДЕСЬ.

Президент Трамп недавно назначил Джуди Шелтон, чтобы занять свободное место в Совете Федеральной резервной системы. Недавно она была процитирована Washington Post следующим образом:

«… будем снижать ставки как можно быстрее, эффективнее и насколько это возможно».

Джанет Йеллен, доктор философии экономист из Бруклина, штат Нью-Йорк, назначенная президентом Бараком Обамой, была самым либеральным председателем ФРС за последние тридцать лет.

Несмотря на то, что кажется полярно противоположными политическими взглядами, миссис Шелтон и миссис Йеллен придерживаются почти идентичных подходов в отношении своей философии при определении денежно-кредитной политики. Проще говоря, они являются сверх-либеральными, когда речь заходит о денежно-кредитной политике, что делает их соответствующими прежним председателям, таким как Бен Бернанке и Алан Гринспен, и нынешнему председателю Джерому Пауэллу.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Перевели публикацию коллег из США. Это первая часть. Продолжение следует. 

Эта первая часть перевода публикации от коллег из США состоящей из двух частей. Он была разделена из-за своей длины и важности для того чтобы помочь читателям лучше усваивать информацию. Целью статьи является определение денег и валюты, обсуждение их различий и рисков. Именно с этим знанием мы можем лучше оценить ситуацию и понять, что мы можем сделать, чтобы защитить себя когда в США огромный дефицит и происходит монетарное одурачивание.  

Как часто вы думаете о том, что такое долларовые банкноты в вашем кошельке или пиксельные знаки доллара на вашем банковском счете? Правильные определения валюты и денег имеют решающее значение для нашего понимания экономики, инвестирования и, что не менее важно, социальной структуры нации. Пришло время разобраться с различиями между валютой и деньгами, и в ходе этого разговора вы узнаете, что дефицит имеет значение, ВЕРЬТЕ мне.

( Читать дальше )

Предстоящая неделя не сулит нам много новостей, поэтому сейчас рынки будут отрабатывать новости и ожидания. Которые сформировались на прошлой неделе. Что же такого произошло?

Как я уже говорил, ЕЦБ снизил ставку по депозитам и анонсировал программу количественного смягчения с октября месяца. На этом фоне фондовые индексы Европы (DAX, CAC40, FTSE) выросли в среднем на +5% с начала сентября и этот рост продолжается. Инвесторы верят, что дополнительное вливание денег приведет к «разгону» экономики и увеличению прибыли компаний. В то же время, фондовые индекс США выросли в среднем на 2,5%, и это еще раз показывает, что не единой Америкой живут рынки.

В США же, ФРС, лично для меня не логично, снизил процентную ставку до 2,00%, и г-н Пауэлл уже открыто заявил, что планируется начало политики количественного смягчения. Это говорит нам о том, что политическое давление на ФРС очень сильное, и такие действия ФРС действительно могут привести к стагфляции (о проблемах стагфляции я писал в предыдущих постах). Также о том, что рынки сильно политизированы говорит нам реакция рынка в пятницу вечером – Китайская делегация досрочно завершила свой визит в США и не пришла на встречу с фермерами – итог, падение фондовых рынков на -1% за пару минут.

( Читать дальше )

Американский рынок акций не отказывается от мыслей о повторении рекордов. До цели остается немногим меньше процента, и многие наверняка ждут – не дождутся, когда же это произойдет, чтобы рассмотреть возможность перехода к продажам. Федрезерв по итогам последнего заседания не дал четких гарантий в новом, третьем снижении ставки в этом году, в «торговой войне» нельзя отрицать очередного срыва переговоров, наконец есть и тривиальное влияние фундаментальных факторов. Выручка транснациональных компаний в среднем по рынку более чем на треть формируется за рубежом, где в отличие от США ситуация за последнее время скорее ухудшилась. Вдобавок к этому стоит учесть и влияние крепкого доллара, и обострение геополитических рисков. И хотя до официального старта сезона квартальных отчетов остается месяц, ожидания третьего по счету квартала, где фиксируется снижение EPS, способны уже сейчас ослаблять уверенность игроков. Это не исключает ускорения вверх в ближайшие дни за счет принудительной ликвидации незакрытых «шортов», но подчеркивает: насколько шатким может оказаться положение тех, кто увлекся «плечами» и не контролирует риски. Особенно в свете событий последних дней на денежном рынке, которые напомнили о кризисе 2008 года.

( Читать дальше )

Вечером 18.09.2019 состоялось очередное заседание ФРС США, на котором итоговое решение не преподнесло никаких сюрпризов: ставка была снижена на 0,25% до 1,75-2%. Попробуем разобраться в контексте данного решения, а также в сути заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла по итогам пресс-конференции.

Факты:

• Ставка снижена на 0,25%. 7 из 10 голосовавших были «за», 2 – «против». Последний предлагал снизить ставку сразу на 0,5%.
• Резервные требования снижены на 30 б.п. из-за проблем на рынке РЕПО.
• Запуск QE (политика количественного смягчения) вероятен уже в конце этого года.
• Вероятно еще одно снижение ставки в этом году (или даже серия, если потребуется).
• Медианный прогноз по уровню ставки на 2019 год снижен с 2,4% до 1,9%. Прогноз на 2020 год снижен с 2,1% до 1,9%.
• Прогноз по росту ВВП США повышен с 2,1% до 2,2% в 2019 году.

Контекст

• Джером Пауэлл провел пресс-конференцию в своей излюбленной нейтральной манере, старательно обходя острые углы. Так, несмотря на прошлые заявления с отказом от перехода к циклу последовательного снижения ставок, в ФРС считают, что дополнительное понижение (и даже несколько) вполне возможно из-за нарастающих геополитических рисков (торговая война США и Китая). Действия названы опережающими и страхующими от всех возможных рисков, но вот являются ли они такими на самом деле – неизвестно.
• Пауэлл не прогнозирует рецессию, что вполне логично. Ранее в докладах ФРС рецессии не прогнозировались никогда, что не мешало им наступать.
• «Серия снижений процентных ставок» не потребуется, но ФРС готова на это пойти в случае необходимости. Еще один звонок к возможности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
• По словам Пауэлла, возобновление увеличения баланса ФРС (QE) может произойти раньше, чем ожидалось. По всей видимости, подобные заявления связаны с внезапными проблемами ликвидности, о которых далее.
• Во вторник ставка репо «овернайт» в США неожиданно взлетела на 10%, что в 4 раза выше нормативного диапазона. ФРБ пришлось предоставить системе $53 млрд, а затем еще $75 млрд ликвидности (впервые за 10 лет). По факту, финансовой системе США стало резко не хватать долларов, что парализовало межбанковский рынок. Из официальных причин называются наложение друг на друга двух факторов: пик корпоративных налоговых выплат и новая эмиссия большого объема долговых обязательств. Кроме того, падение банковских резервов США продолжается с 2014 года.
• Комментируя данные события, Пауэлл поспешил всех успокоить. По его словам, несмотря на то что ФРС не ожидала подобного исхода событий, у регулятора достаточно методов для возвращения ситуации в норму. События на межбанковском рынке являются локальными, точечными, да и вообще все будет хорошо.
• Глава ФРС заверил, что регулятор действует и продолжит действовать, не оглядываясь на критику Трампа и политические высказывания.
• Пауэлл также рассказал, что в экономике США все отлично, рост умеренный, а рынок труда остается сильным. Главная проблема – геополитика.
• Ответной критике подверглась текущая внешняя политика США. Главу ФРС настораживает именно торговая политика Штатов. Он говорит, что торговые войны несут существенный риск для экономики. Вряд ли американскому президенту это понравится.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Оценить приемлемую доходность по выпускам облигаций, узнать текущую «стоимость» денег и спрогнозировать динамику ставок может каждый инвестор. Всё что нужно — исходные данные и немного подумать. И всё это есть в нашем новом материале! А еще по ссылке — короткий ликбез для тех, кто не совсем понимает, о чем идёт речь.





( Читать дальше )

Сохраняем краткосрочные позиции в акциях США, но готовимся к перевороту, сохраняются позиции по рублёвым облигациям, но так же готовы к сокращению позиции или полному выходу в случае негативных настроений рынка после заседания ЦБ РФ сегодня в 13-30.
По остальным инструментам неопределённость.

(Обновление 12:44)
Российский рынок возвращается к росту после выкупа утренней коррекции.

(Обновление 13:50)
ЦБ РФ ожидаемо понизил ставку на 25бп до 7,00%. При этом понизил прогнозы по рост ВВП и ценам на нефть, что оказалось негативом для российских акций.
Российские облигации стабильны, а вот акции в краткосрочном боковике, опять скатываются вниз. Отмечается негативная динамика цен на нефть с возвратом в широкий торговый диапазон последних 5 недель, что может оказаться медвежьим сигналом и возвратом продавцов на рынок.