ФРС повысила процентные ставки, как и ожидалось от 1,75 до 2 процентов.
Но что более важно, ФРС повысила свой прогноз до четвертого повышения ставок в этом году, завершив обсуждение разделенной Уолл-стрит о том, повысит ли он процентные ставки в три-четыре раза в этом году.

ФРС направила на рынки яростное сообщение — рост ставок повысился и немного быстрее, чем ожидалось, вызвав немедленную негативную реакцию в облигациях.
Федеральная резервная система повысила процентные ставки на четверть пункта и указала, что повышение ставок может быть выше и выше, чем прогнозировалось ранее, включая ожидаемый четвертый рост ставок на 2018 год.
Выручка казначейства выросла, но кривая доходности временно сглаживалась до самого низкого уровня с сентября 2007 года после объявления ФРС, сигнализируя о страхе будущей экономической слабости или политической ошибки слишком агрессивным ужесточением ФРС. Проще говоря, это означает, что краткосрочные доходности, как и два года, росли быстрее, чем более длительная продолжительность или 10-летняя доходность.
Сегодня в 21.00 по московскому времени будет опубликовано заявление по итогам заседания ФРС. Никаких сюрпризов ждать не стоит: ставка останется без изменений. Заметил, что на просторах интернета многие почему-то допускают, что сегодня могут поднять ставку. Не стоит гадать на кофейной гуще! ФРС проводит 8 заседаний в году, и после 4-х из них происходит пресс-конференция, где действующий глава центробанка отвечает на вопросы. Именно на таких заседаниях (март, июнь, сентябрь, декабрь) и повышается ставка. А сегодня проходное заседание, от которого не стоит ждать никаких изменений учетной ставки.
ФРС — это наиболее предсказуемый ЦБ в мире, который старается всегда следовать рыночным ожиданиям и не преподносить сюрпризы. Очень грамотная политика у американского регулятора, учитывая его роль в мировой финансовой системе. Только в экстренных случаях во время острой фазы кризиса, ФРС принимал неожиданные решения. А в спокойные времена решения ФРС почти всегда прогнозируемые.
ФРС — это вам не ЦБ Аргентины, который меняет свои же решения через 3 дня (подробнее писал в телеграме https://t.me/MarketDumki/334 ). У амеров, как правило, все спланировано на годы вперед. А по-другому и не сможешь управлять мировой финансовой системой.
Решил написать небольшую заметку о ключевой ставке. Прочитал недавний аналитический отчет макроэкономической команды Ренессанс капитала и делаю краткую выжимку для Вас.
Итак, два основных утверждения аналитиков:
1) ЦБ сохранит завтра ключевую ставку на уровне 7.25%
2) Снижение ключевой ставки произойдет ещё 2 раза в течение 2 и 3 кварталов 2018 до уровня 6.75%. Более того, уровень в 6.75% — равновесный и, скорее всего, сохранится на протяжении 2018-19 гг.
Первое утверждение довольно банально. Bloomberg консенсус также говорит о том, что ставка изменена не будет. Я также согласен с таким взглядом. ЦБ не будет торопится. Надо подождать пока уляжется волатильность на рынках после нового раунда санкций и понять, как ослабление курса рубля повлияет на инфляцию в стране.
А вот второе утверждение интереснее. Bloomberg консенсус, кстати, по ключевой ставке на конец 2019 года – 6.3%. Перечислю причины, руководствуясь которыми, аналитики считают, что политика будет более жесткой:


Комментарии к приведённым графикам
Если совсем коротко, то кредитно-денежная политика Банка России, выглядит жёсткой на фоне большинства сравнимых emerging markets. Банк России с высокой вероятностью продолжит снижать ставку, может быть даже ускорится (например, если нефть закрепится выше $70). Но даже если ставка оперативно будет снижена до 6.5%, рынок ОФЗ всё-равно останется достаточно дорогим в сравнении с рассматриваемыми EM. Потенциал его роста ограничен, и главный фактор, который его поддерживает – это колоссальный профицит ликвидности в банковской системе, составляющий, по-прежнему, порядка 3.5 трлн. рублей. Такая ситуация может ещё какое-то время сохраняться. Но когда начнётся полноценная коррекция на глобальных рынках (этот момент, я думаю, уже не так далёк), рынок ОФЗ устремится вниз вместе со всеми. На нынешних уровнях рассматривать длинные ОФЗ как устойчивый актив, точно не стоит.
Более подробные комментарии и аналитика в канале MMI: @russianmacro
Реальная ставка 2.5%, на которую ориентируется Банк России, соответствует среднему значению спрэда между ключевой ставкой и инфляционным таргетом для emerging markets.