СБер

Рынок в ожидании: смогут ли дивидендные акции пробить сопротивления и начать новую волну роста?

Глобальный взгляд IMOEX

🧮 Сбер сегодня представил свой полугодовой отчёт по МСФО за первые 6 мес. 2025 года, а значит пришло время по горячим следам разобраться, какие перспективы ждут флагмана российской банковской системы.

📈 Чистые процентные доходы увеличились с января по июнь на +18,5% (г/г) до 1,7 трлн руб. Такой результат стал возможен благодаря увеличению работающих активов.



📈 Кредитный портфель вырос за первые шесть месяцев текущего года на +2,1%до 46,1 трлн руб. Активность заёмщиков остаётся сдержанной, из-за ограничительных мер ЦБ, которые сковывают возможности банка по расширению кредитования. Однако по мере дальнейшего снижения «ключа», которое уже началось, темпы роста должны увеличиться.

Поэтому только за первые два месяца лета зеленый гигант снизил ставку по ипотеке уже трижды. Последнее снижение произошло 28 июля — ставка была сокращена сразу на 2% во всех ипотечных программах для всех категорий клиентов. А также второй раз — с начала 2025 года, когда банк поддержал предпринимателей и снизил ставки и по кредитам для МСБ. С 28 июля ставка уменьшилась на 4%, и таким образом общее снижение за первое полугодие составило 6%.

Сбер сегодня отчитался за 2 квартал 2025 год. 



✔️ Прибыль Сбера во 2 кв. 2025 = 422,9 млрд руб. (2 кв. 2024 = 418,7 млрд руб.)

💸 Дивидендная база за 2 кв. 2025 = 9,36 руб. 

💸  Накопленный дивиденд за 1 пол. 2025 = 19,02 руб. (доходность 6,3%)

В отчете есть несколько вещей, которые мне бы хотелось видеть другими:  

❌ рост резервирования (с 153,3 в 1 кв. до 211,5 млрд руб. во 2 кв. 2025 года), стоимость риска выросла до 1,5%;

❌ снижение комиссионных доходов на 7% г/г;

❌ на страховании потеряли 56,2 млрд руб.;

❌ налоги недоплатили, 21,9% вместо 25%, прибыль была бы ниже. 

Из хорошего: 

✔️ потери на непрофильной деятельности сократились до 31,1 млрд руб. с 63,8 млрд руб. годом ранее. 

✔️ оценка даже при всех недостатках отчета все еще дешевая, 4 прибыли 2025 года. Исторически стоили ощутимо дороже. 

28 июля 2025 года аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Сергей Жителев представил прогноз финансовых результатов компании «СБЕР». Эксперт ожидает, что чистый процентный доход вырастет на 17,9% г/г, до 841 млрд руб., благодаря высокой чистой процентной марже (NIM) на уровне 6%. Чистые комиссионные доходы вырастут на 1,2% г/г, до 212 млрд руб. Расходы на создание резервов вырастут на 31,6% г/г, до 161 млрд руб., а стоимость риска (CoR) вырастет до 1,5%.

Более подробно с перспективами компании вы можете ознакомиться в полной версии аналитического обзора: https://veles-capital.ru/analytics/article/sber_prognoz_finansovykh_rezultatov_2k25_msfo/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Сбер

Будем признательны вам за отзывы о нашей аналитике.

🏦Банковский сектор: рейтинг ТОП-7 для долгосрочного инвестора
Анализ на основе отчётностей за 2024 год

📍 Перед тем как читать рейтинг, рекомендую сначала ознакомиться с --> 🏦подробным разбором банковского сектора — там простыми словами объяснены ключевые метрики, которые использовались для оценки. 

Чтобы не пропустить другие топы и разборы, подписывайтесь на мой телеграм 

🥇1 место — 🏦Сбер
✔️ Сильные фин. показатели (ROE 24%, NIM 5.9%, CIR 30%)
✔️ Хороший запас капитала (Tier 1 = 12.9%)
✔️ Надёжный портфель (CoR = 1%, NPL = 3.7%)
✔️ Оптимальный LDR = 92%
✔️ Привлекательная оценка рынком (P/E = 3.99, P/B = 0.88)
⚖️Идеальный баланс между надёжностью, масштабом и стоимостью.

🥈2 место — 🏦Банк Санкт-Петербург
✔️ Высокая рентабельность (ROE 27.1%, NIM 7%)
✔️ Отличный CIR = 27.5%
✔️ Очень высокая достаточность капитала (20.4%)
✔️ Низкие риски (CoR 0.8%)
✔️ Низкая оценка рынком (P/E = 3.36, P/B = 0.84)

🥉3 место — 🏦Т-технологии
✔️ Самый высокий ROE = 32.4%, NIM = 12%

⚙️Разбор финансового сектора РФ (ч.1) 

📊Состав сектора:
🔘Банковский сегмент
🔘Биржевые площадки и инвестиционные компании
🔘Инвестиционные и холдинговые компании
🔘Страховые компании

🏦 Банковский сегмент
Сейчас вы увидите ключевые показатели для инвестора, которые нужно знать при просмотре отчётностей банковского сектора.
*Цифры взяты из отчётов компаний за 2024 год

— 🧲Финансовая эффективность
Посмотрим как эффективно банки превращают свою деятельность в прибыль

🔘ROE (Return on Equity)
Это показатель, который показывает, насколько эффективно банк (или компания) использует деньги своих владельцев (акционеров), чтобы зарабатывать прибыль. Ключевой показатель рентабельности.

Например: Если у банка капитал — 500 млрд ₽, а чистая прибыль за год — 100 млрд ₽, то:
ROE = (100/500)*100% = 20%

Сбер — 24%, Т — 32.4%, БСПБ — 27.1% ВТБ — 22.9% Совкомбанк — 26% МКБ — 7% МТС-Банк — 19.2%

🔘NIM (Net Interest Margin)
Чистая процентная маржа. Показывает, сколько банк зарабатывает на разнице между выданными кредитами и привлечёнными депозитами. Чем выше — тем эффективнее бизнес.