Русская аквакультура

Мы ожидаем, что темпы роста показателей продолжат ускоряться во второй половине года, так как база сравнения будет заметно ниже. За 2П 2020 г. компания реализовала менее 6 тыс. т.

Русаква занимается товарным выращиванием морской и озерной рыбы.

Данный эмитент, прежде всего, нам приглянулся из-за наличия измеримой стратегии. Согласно ей, в 2021 году планируется выловить около 25 тыс. тонн рыбы, что по нашим оценкам дает примерно 11.5 млрд рублей выручки (рост к 2020-му году на ~37%).

Для оценки выручки мы воспользовались двумя методами:

1️⃣ Первый заключается в расчете выручки в лоб исходя из стратегии. Мы предположили реализацию продукции со следующими допущениями:

— Полная продажа всего объема произведенной рыбы — 25 тыс.тонн
— Цена реализации — 5 евро за кило (среднюю цену прикинули на основе fish pool index — на него сама компания также ориентируется)
— Курс евро — 86-90 рублей

Итог — 10,75-11,25 млрд.руб

2️⃣ Второй — в подсчете выручки на основе информации о количестве малька (есть расшифровки в финансовом отчете) и ~2-х годичного цикла роста рыбы. В 2019 году у них было 7150 тыс мальков, значит в 2021 году именно они пойдут на вылов и продажу (скинем 150 тыс, все-таки часть рыбы может помереть). Вес продажной рыбы — min 4 кило (тоже инфа из финансового отчета). Цена за кило ~5 евро.

• Объём вылова товарной рыбы в первом полугодии 2021 года составил 12,8 тыс. тонн ПСГ, что на 30% выше, чем в первом полугодии 2020 года.

• Объём продаж в 2021 году увеличился на 35% относительно первого полугодия 2020 года и составил 13 тыс. тонн готовой продукции, включая рыбу и икру.

• Консолидированная выручка Компании за первое полугодие 2021 год увеличилась на 28% по сравнению с первым полугодием 2020 года и составила 6,723 млрд руб. Основной фактор увеличения выручки – рост объема реализации на 35%.

По нашему мнению, новость ожидаемая, но тем не менее позитивная. Выкуп поддержит котировки компании и обеспечит более высокий возврат инвесторам. Наша рекомендация для акций «Русской Аквакультуры» «Покупать» с целевой ценой 392 руб. за бумагу.

«Русская Аквакультура» объявляет об увеличении объема программы выкупа акций.

Обновленная Программа предполагает выкуп акций «Русская Аквакультура» на сумму, не превышающую 900 млн руб.

Выкуп будет осуществляться входящей в группу компанией — ООО «Русское море — Аквакультура».

Программа будет проводиться до 30 июня 2022 г. или до достижения вышеуказанной максимальной суммы средств, выделенной на Программу — в зависимости от того, какое событие наступит первым.

Финансирование Программы предполагается за счёт собственных средств.

Выкуп акций в рамках Программы будет проводиться в соответствии с действующим законодательством РФ.

Выкупленные акции будут использоваться группой компаний «Русская Аквакультура» для общих корпоративных целей.

ГРУППА КОМПАНИЙ «РУССКАЯ АКВАКУЛЬТУРА» ОБЪЯВЛЯЕТ О РАСШИРЕНИИ И ПРОДЛЕНИИ ПРОГРАММЫ ВЫКУПА АКЦИЙ ДО 900 МЛН РУБЛЕЙ (russaquaculture.ru)

Правительство РФ создает систему защиты внутреннего рынка от роста мировых цен на целые группы товаров: продукты питания (сахар, подсолнечное масло, зерно, мясо птицы, свинина, молоко, рыба), черные и цветные металлы, удобрения. 

Система защиты будет состоять из двух частей. 

1) модель регулярного прогнозирования стоимости товаров на мировых рынках и ее влияния на национальный рынок на перспективу восьми недель.

2) вторая модель предусматривает использование этих оценок для предупреждения разогрева внутренних цен по определенному регламенту. Как только прогнозная стоимость определенного товара будет преодолевать некую «красную линию», будут вступать в силу механизмы реагирования

 https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2021/06/28/876049-pravitelstvo-inflyatsii

• Выручка увеличилась на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 3,9 млрд руб.

• Валовая прибыль до переоценки биологических активов выросла на 2% до 1,5 млрд руб.

• Скорректированный показатель EBITDA достиг 1,5 млрд руб., что на 7% ниже уровня 1 квартала 2020 года. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 39%.

• Чистый убыток составил 82 млн руб. против 335 млн руб. в 1 квартале 2020 года.