Ростелеком

Зампред Совбеза РФ Дмитрий Медведев вновь избран председателем совета директоров Ростелекома, сообщили в госкомпании. Впервые на эту должность Медведев был избран в конце 2024 года

Финансовый отчет Ростелекома, по мнению экспертов, не оправдал надежд: темпы роста выручки вялые, чистая прибыль демонстрирует значительное падение из-за высоких процентных расходов, долг растет, а свободный денежный поток стал отрицательным. Аналитики не исключают слабых показателей и во II полугодии.

Тем не менее, начало снижения ключевой ставки дает основания полагать, что к 2026 году положение Ростелекома стабилизируется, а улучшение экономической конъюнктуры откроет возможность для IPO его дочек – РТК-ЦОД и Солар.

Источник

Ростелеком отчитался за 2 квартал, разбираю результаты компании для вас. 

✔️ Выручка 2 кв. 2025 = 203,5 млрд руб. (+13,5%); неплохо, в 1 кв. было +11,5%.

❌ Скор. чистая прибыль 2 кв. 2025 = 5,6 млрд руб. (в 1 кв. = 4,6 млрд руб.)

Итого — скор. прибыль за 1 пол. 2025 = 10,2 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 22,9 млрд руб., падение более, чем в 2 раза. 

 
❌ Чистый долг Ростелекома вырос с 560,8 до 574,5 млрд руб. 

Ставка обслуживания долга в 1 кв. = 21,15%; во 2 кв. = 20,79%. Много плавающего долга — 43%, поэтому со снижением ставки увидим снижение процентных расходов. 

Мой прогноз по прибыли 2025 года = 22,8 млрд руб. (поднял его с 16 млрд руб.). Во 2-м полугодии операционная прибыль снизится, но снижение ставки должно помочь это компенсировать. 

💸 Дивиденды

12 августа — отсечка по дивидендам Ростелекома за 2024 год. Компания заплатит 2,71 руб. на АО (4%) и 6,25 руб. на АП (8,3%). Тут интересно, что АП выросли значительно сильнее, чем АО. АП стоят 75 руб., АО — 67,5 руб., при том, что разница в дивиденде всего 3,5 руб.

Компания Ростелеком сегодня опубликовала отчет за 1-е полугодие 2025 года. Отчет вышел нейтральным: выручка выросла на 11% — до 393,6 млрд рублей, но OIBDA — лишь на 5%, до 154,3 млрд рублей а чистая прибыль упала вдвое из-за высоких процентных расходов, составив лишь 12,8 млрд рублей. Долговая нагрузка повышенная, с начала года чистый долг увеличился на 22%, до 708,5 млрд рублей, а показатель NetDebt/OIBDA — 2,3x. При этом половина долгов компании краткосрочные, что в сочетании с высокими капитальными затратами привело к отрицательному FCF.

На операционном уровне сохраняется прежняя динамика: стремительный рост цифровых сервисов (+40% выручки Солар) и масштабирование облачных мощностей (добавление 1,2 тыс. стоек в дата-центрах ТРК-ЦОД) компенсируют спад в традиционных сегментах. Так абонентская база фиксированной телефонии уменьшилась на 11%, кабельного ТВ — на 4%, при этом количество домашних абонентов ШПД на оптических сетях увеличилось до 12,2 млн (+7%), а количество пользователей IPTV достигло 7,7 млн (+6%). Наибольшую динамику показала виртуальная АТС — число подключений выросло на 28%, до 1,5 млн.

Ростелеком отчитался за 2 квартал 2025 года по МСФО. Результаты ожидаемо слабенькие, но обыкновенные акции за месяц сделали уже больше 20%, а префы – больше 30%. В чем дело и чего ещё ждать от Ростелека? 

🔼Выручка за квартал составила 203,5 млрд рублей, увеличившись на 13%. При этом за полгода рост на 11% – до 393,6 млрд рублей. В целом результаты достойные, если не знать, что расходы выросли быстрее – на 15%.

🔼Показатель OIBDA за квартал вырос на 11%, до 80,6 млрд рублей, за полгода – на 5% до 154,3 ярдов.

Ключевой сегмент роста –цифровые и облачные сервисы (+24% кв/кв), это самый быстрорастущий сектор. Остальные сегменты стагнируют или растут совсем чуть-чуть. И вот тут вопрос: Ростелек планирует IPO своей дочки, управляющей ЦОДами. Если это будет, то самый «жирный» сегмент уйдёт из-под прямого контроля – на чём тогда будет зарабатывать сам Ростелеком?

👉С другой стороны, инвесторы смогут переложиться из стагнирующего и малоэффективного Ростелекома в его более прибыльную дочку – ситуация примерно как с МТС и АФК Системой: резы МТС учитываются в резах Системы, но дивидендные инвесторы держат именно МТС, т.к. она платит высокие дивиденды.

▫️ Капитализация: 231 млрд / 65,6₽ за АО и 74,3₽ за АП

▫️ Выручка ТТМ: 820,5 млрд ₽
▫️ OIBDA ТТМ: 309,6 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ:4,2 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 6,3 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 36,7
▫️ P/B: 1

👉 Результаты отдельно за 2кв2025г:

▫️Выручка: 203,5 млрд ₽ (+13% г/г)
▫️OIBDA: 80,6 млрд ₽ (+11% г/г)
▫️Чистая прибыль: 4,9 млрд ₽ (-57,8% г/г)
▫️скор. ЧП: 5,8 млрд ₽ (-52,5% г/г)

✅ Компания утвердила выплату дивидендов за 2024г в размере 10,2 млрд рублей (50% от скор. ЧП).

Сумма относительно небольшая, но это приведет к оттоку средств и дальнейшему росту долговой нагрузки. Выплата за 2025г уже менее вероятна (если будет, то символическая), так что следующие существенные дивы будут уже за 2026й год, после снижения ставки и % расходов.

❌ С начала года Ростелеком получил убыток на уровне FCF в 23 млрд рублей. Растущие убытки финансируются через привлечение долга, чистый долг с начала года вырос на 47,3 млрд рублей до 708,5 млрд рублей при ND/OIBDA = 2,3.

👆 В структуре долга, обязательства с плавающей % ставкой занимают 43%. Около 37% долгов нужно будет погасить до конца года и ещё 36% в 2026м.

Анализ финансовых результатов и инвестиционной привлекательности ПАО «Ростелеком» за первое полугодие 2025 года

📊 Основные финансовые показатели (I полугодие и II квартал 2025 года)
— Выручка:
За II квартал — 203,5 млрд руб. (+13% к II кв. 2024), за I полугодие — 393,6 млрд руб. (+11% к полугодию 2024).
— OIBDA:
II квартал — 80,6 млрд руб. (+11%), I полугодие — 154,3 млрд руб. (+5%).
Рентабельность по OIBDA: II кв. — 39,6% (против 40,6%), I полугодие — 39,2% (против 41,7%).
— Операционная прибыль:
II квартал — 37,1 млрд руб. (+20%), I полугодие — 70,3 млрд руб. (+12%).
— Чистая прибыль:
II квартал — 6,1 млрд руб. (–55%), I полугодие — 12,8 млрд руб. (–51%).
— CAPEX (капвложения):
II кв. — 30,7 млрд руб. (–13%), I полугодие — 74,6 млрд руб. (+1%).

💸 Долговая нагрузка:
— Чистый долг на 30 июня 2025: 708,5 млрд руб. (+7% с начала года).
— Чистый долг / OIBDA: 2,3x (год назад — 2,0x).