Роснефть

Цены на партии российской нефти Urals в портах РФ упали на фоне скачка ставок фрахта и снижения стоимости эталонной смеси Brent, приблизившись к установленному странами Большой семерки (G7) потолку, по данным трейдеров и расчетам Рейтер.

Сорт Urals с июля торгуется выше ценового потолка в $60 за баррель на фоне сокращения добычи странами-участницами пакта ОПЕК+, включая Саудовскую Аравию и Россию.

Ослабление Brent и недавний скачок ставок фрахта при перевозках российской нефти привели к значительному снижению стоимости Urals на условиях FOB (free on board) в портах РФ, что означает падение доходов для российских нефтекомпаний и бюджета.

Ценовой потолок позволяет западным компаниям оказывать услуги по перевозке и страхованию российской нефти, если объемы торгуются ниже $60 за баррель.

Расчетная цена Urals на условиях FOB с отгрузкой из балтийских портов РФ в конце ноября в пятницу составила $63-$64 за баррель при доставке в Индию, показали данные трейдеров и расчеты Рейтер.

Стоимость перевозки российской нефти подскочила в прошлом месяце после того, как Соединенные Штаты ввели санкции в отношении двух танкеров, перевозящих нефть РФ, проданную выше ценового потолка.

«В рамках проработки поправок об увеличении выплат НПЗ по демпферу в два раза с 1 октября 2023 года было принято решение перенести на январь 2024 года выплату повышенного НДПИ, который также автоматически увеличивается при изменении формулы демпфера. Это связано с тем, что по налоговому законодательству увеличить выплаты по демпферу в пользу компаний ретроспективно возможно, при этом доначисление НДПИ ретроспективно не допускается. Соответственно, уплата увеличенного НДПИ перенесена на январь 2024 года», — подтвердили «Интерфаксу» в Минфине.

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ РОСНЕФТИ
10 НОЯБРЯ РАССМОТРИТ ВОПРОСЫ О ПРОМЕЖУТОЧНЫХ ДИВИДЕНДАХ И ВОСА
ИНТЕРФАКС

🔥 Роснефть все еще недооценена

Корреляция Urals в рублях с выручкой Роснефти = 84%, корреляция с прибылью = 66%.

Учитывая сильную связь цены на нефть Urals в рублях с выручкой и прибылью Роснефти, я обновил прогноз по прибыли и выручке компании на 2023 год, а также составил прогноз на 2024 год при разных сценариях цены на нефть Urals в рублях. 



➡️ Прогноз по Роснефти на 2023 год

• Потенциальная прибыль в 3-м квартале = 336 млрд руб. 

• Потенциальная прибыль в 4-м квартале = 346 млрд руб. 

• Прогнозируемая годовая прибыль в 2023 = 1 334 млрд руб. (за 1-е полугодие = 652 млрд руб.) 

• Дивиденды 63 руб. на 1 акцию 

• Дивидендная доходность = 10,8% от текущей цены

Прогноз основан на средней маржинальности компании с 1 кв. 2021 по 2 кв. 2023 года = 11,4%, такую маржинальность я использовал для анализа показателей в 3-м и 4-м кварталах. Отмечу, что в последние 2 квартала маржинальность была выше – 17,7% и 16,1% соответственно. Средняя маржинальность по году составит 14%. Прогнозная модель консервативна. 

Цены на нефть укрепляются в пятницу, но могут показать третью недельную просадку кряду, так как опасения о перебоях в поставках из-за конфликта между Израилем и ХАМАС ослабли, а тревоги о спросе вновь усилились.

Фьючерсы на нефть марки Brent к 10:26 МСК выросли на 0,5% до $80,41 за баррель, марки WTI — подорожали на 0,41% до $76,05 за баррель.

Фьючерсы на нефть марки Brent на данный момент снижаются на 5,7% за текущую неделю, а на нефть WTI — на 5,9%. Контракты могут завершить в минусе третью неделю кряду.

«Угроза перебоев с поставками с Ближнего Востока продолжает снижаться», — отметили в записке аналитики из ANZ Research.

«Конфликт по-прежнему остается в пределах Газы, несмотря на опасения, что он может разрастись по мере того, как соседние арабские страны будут выказывать недовольство».

Слабые экономические данные Китая на этой неделе усилили опасения по поводу ослабления спроса. Кроме того, нефтепереработчики Китая, крупнейшего покупателя нефти у ведущего мирового экспортера — Саудовской Аравии, запросили меньшие объемы поставок из Саудовской Аравии на декабрь.

Я сделал таблицу, в которую свел 3 показателя поквартально за последние 3 года (с 1 кв. 2020 по 4 кв. 2023 года): 

1️⃣Цена нефти Urals — средняя цена нефти Urals за каждый день рассматриваемого периода в долларах. 

2️⃣Курс доллара – средний курс доллара к рублю за каждый день рассматриваемого периода. 

3️⃣Цена Urals в рублях – средняя цена нефти Urals в долларах, умноженная на курс доллара к рублю, за рассматриваемый период. 

 
Далее я провел корреляционный анализ на основе поквартальных данных, который подтвердил простую логическую догадку. Выручка и прибыль нефтяных компаний России зависит от цены Urals в рублях. Чем выше цена Urals, тем выше выручка и прибыль, чем ниже цена Urals, тем ниже выручка и прибыль. 

 Роснефть (корреляция Urals в рублях с выручкой = 84%, корреляция с прибылью = 66%) 

Лукойл (корреляция Urals в рублях с выручкой = 91%, корреляция с прибылью = 79%) 

Татнефть (корреляция Urals в рублях с выручкой = 68%, корреляция с прибылью = 57%)