Ренессанс страхование

Я решил посмотреть, как чувствуют сейчас себя компании, которые вышли на IPO в прошлом году и есть ли среди них уже что-то интересное.

Fix Price (#FIXP) — Выход на IPO был по цене 724,5 руб. Компания имеет высокие темпы роста и в отличие от продуктового ритейла у них более высокая маржинальность. Рентабельность продаж (ROS) находится на уровне 9% в то время, как у X5 и Магнита она не превышает 2%. По мультипликаторам P/E и EV/EBITDA сейчас сеть торгуется в 2 раза дороже традиционного ритейла, но здесь, как я писал выше, более высокий рост и рентабельность.

С максимумов акции скорректировались на 43% в моменте, уже вполне можно присмотреться. Напомню, компания зарегистрирована в БВО (Британские Виргинские острова), там налог на дивиденды не удерживают и всю сумму придется декларировать и платить самостоятельно в РФ.

Segezha (#SGZH) — в этом IPO я сам принял участие и это один из редких случаев, когда в РФ после размещения компания торгуется дороже уровня выхода. Напомню, размещение прошло по цене в 8 руб., сейчас котировки находятся выше уровня 10 руб.

📈Ренессанс Страхование +5% В конце октября 2021 года «Группа Ренессанс Страхование» провела IPO на Московской бирже, компания была оценена в 67 млрд руб. Прошло 3 месяца, а компания уже стоит 39 млрд. руб., от цены размещения, акции потеряли более 47%😳

Напомню, что председатель совета директоров и ее совладелец Борис Йордан и некоторые из его партнеров, не стали продавать часть своих долей по цене IPO, рассудив, что котировки вскоре после размещения вырастут. Акции также могут пригодиться Йордану и ко для M&A, которые можно структурировать как обмен долями в компаниях.

Похоже инвесторы ожидают возвращения котировок к цене IPO🧐

🏛 В минувшем году на Мосбирже свои акции разместили 8 эмитентов, три из которых относятся к IT-сектору. Для нашего фондового рынка это знаковое событие, поскольку давно мы не видели такого количества IPO.

❓Какие результаты продемонстрировали компании? Выгодно ли было покупать их акции в первый день торгов на Мосбирже? Предлагаю порассуждать на эту тему.

🔸 Первое размещение акций 2021 года состоялось в марте — на биржу вышел ритейлер Fix Price (#FIXP). Оценка бизнеса на IPO оказалось неприлично высокой, вследствие чего ритейлер принялся быстро падать в цене. Очень рад, что я тогда решили воздержаться от этой истории по предложенным ценникам — пока жалеть об этом не приходится.

🔸Месяц спустя IPO провёл лесопромышленный холдинг Segezha Group (#SGZH), который также разместился недёшево, но благодаря сделкам M&A смог продемонстрировать самый сильный рост из всех представленных компаний и  завершить год на мажорной ноте.

Cо своими подписчиками мы сначала хорошенько прожарили эту компанию, после чего в диапазоне 6,5-7,5 руб. сформировали долгосрочную позицию в акциях Сегежи, и продолжаем уверенно удерживать её.

Инвесткомпания Sova Capital, выступавшая андеррайтером на IPO группы «Ренессанс Страхование», стала владельцем 5,4% акций этой группы.

Причиной мог быть недобор заявок на бумаги в ходе IPO. Sova Capital не продала 30 млн акций «Ренессанс Страхования» инвесторам.

Sova передала пакет Московскому кредитному банку (МКБ) на условиях РЕПО. Вторая часть сделки репо еще не осуществлена.

Выкуп бумаг почти на 4 млрд руб. отвлек ликвидность у Sova, что приходится восполнять за счет сделок репо, полагают эксперты.

Возможно компании Sova Capital придется искать стратегического инвестора под пакет, который у нее остался, либо ждать улучшения конъюнктуры.

Sova попала в «Ренессанс» – Газета Коммерсантъ № 6 (7207) от 17.01.2022 (kommersant.ru)

Инвестиции в розничные фонды побили рекорд

Минувший год был самым успешным для рынка коллективных инвестиций за всю его историю. Частные инвесторы вложили в розничные фонды (ОПИФы и БПИФы) свыше 323 млрд руб., только в декабре — более 31 млрд руб. При этом они предпочитали рисковать, скупая в первую очередь паи фондов акций. В случае смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, чего ожидают участники рынка во втором полугодии 2022 года, интерес может восстановиться и к облигационным фондам, доходность которых ожидается на уровне 11–15%.

https://www.kommersant.ru/doc/5171008

«Газпром» хочет повысить цену для Польши задним числом

«Газпром» подал ответный иск в арбитраж к польской PGNiG, добиваясь повышения цены по контракту на поставку газа задним числом — с ноября 2020 года. Сама PGNiG, контракт которой в 2020 году по решению арбитража был привязан к спотовым ценам вместо

Московский кредитный банк (МКБ) в рамках сделки репо стал владельцем 30 млн голосующих акций группы «Ренессанс Страхование» (или 5,4% капитала публичной компании).

Двумя месяцами ранее «Ренессанс Страхование» провела первое публичное размещение своих акций (IPO) на Московской бирже.

Сейчас free float группы составляет 24,1%. Цена акций с момента IPO снизилась более чем на 18%, до 98 руб.

В конце ноября «Ренессанс Страхование» сообщала, что владельцем 29,6 млн акций стала инвесткомпания Романа Авдеева Sova Capital.

МКБ через концерн «Россиум» и его бенефициарную управляющую компанию «МКБ Капитал» также принадлежит господину Авдееву и его партнеру, совладельцу группы компаний «Регион» Сергею Сударикову.

МКБ получил «Ренессанс» в репо – Газета Коммерсантъ № 236 (7198) от 27.12.2021 (kommersant.ru)

Китай ужесточит выход своих технологических компаний на иностранные биржи

По данным Financial Times (FT), китайские власти готовят серьезные ужесточения правил для своих технологических компаний, которые намерены разместить акции на иностранных биржах. В соответствии с планируемыми изменениями, таким китайским компаниям придется предварительно регистрировать свои заявки у китайского регулятора по ценным бумагам и биржам, который заявки рассмотрит и вынесет решение. Кроме того, этот регулятор сможет консультироваться с другими государственными органами — например, чтобы удостовериться, что размещение той или иной китайской компании за рубежом не противоречит национальной безопасности КНР, в том числе в области хранения и передачи данных.

https://www.kommersant.ru/doc/5152711

ЦБ усилит контроль за денежными переводами между физическими лицами

ЦБ начнет запрашивать у банков данные по всем денежным переводам между физическими лицами. Это нужно ему для борьбы с нелегальными онлайн-казино, криптообменниками и бизнесом, принимающим оплату на личные карты, считают эксперты

Вторичный компонент присутствовал, поскольку банки предполагали увеличить продажи и ликвидность акций за счет его включения. Мы как акционеры убедили банки, что сможем сделать IPO без этого, и выйти на SPO, c учетом планируемых M&A, через год, но уже после переоценки 

Мы приняли решение не идти на рынок по оценкам финтех-компании, несмотря на то, что «Ренессанс страхование» на 100% диджитал-компания. Нам показалось правильным использовать оценки, которые применяются на рынке для европейских традиционных страховщиков — то есть от 8 до 10 раз в мультипликаторах прибыли. В результате сделка IPO прошла успешно. Если компания выходит по традиционной для страховщиков оценке на IPO, а в перспективе сможет доказать, что является финтех-компанией, ее акции смогут торговаться с мультипликаторами к прибыли уже не 8-10 (раз — ИФ), как при размещении, а 20-25 — как в группе финтех-активов. Инвесторам это может дать удвоение их вложений, а сама компания при этом получила инвестиции, необходимые для развития. Для нас это и есть факторы успешного IPO