РУСГИДРО

🤷‍♂️ В параллельной вселенной Русгидро могла бы быть интересным и маржинальным бизнесом, ведь себестоимость добычи электричества с помощью воды на порядок ниже, чем при сжигания топлива (газ, уголь и т.д.). Но, к сожалению, в реальности все не так радужно. Компания нагружена долгами и непрофильными активами (угольными станциями на Дальнем Востоке). Это портит весь инвестиционный кейс.

❌ Исторически, всю прибыль от гидрогенерации «съедали» обесценения основных средств. Прошедший год не стал исключением. Обесценения достигли 93,2 млрд руб. Цифра смотрится особенно пугающе на фоне годовой операционной прибыли в 111,2 млрд руб.

📉 Но, на этом проблемы не заканчиваются. Рост ключевой ставки привел к тому, что чистые финансовые расходы увеличились в 2,8 раза и уничтожили остатки прибыли, сохранившейся после обесценений.

❗️Справедливости ради отмечу, что обесценения — это бумажные статьи, которые не влияют на реальный денежный поток. Со слов менеджмента, скорректированная чистая прибыль снизилась всего на 4,7% г/г. Правда я не совсем понял, на что именно она была скорректирована. Если к прибыли просто прибавить все обесценения, то выходит, что она сократилась с 62,6 млрд руб. до 37,8 млрд руб. Уже не так катастрофично, но процент явно больше, чем 4,7.

Курсы валют ЦБ на 25 апреля:

💵 USD — ↗️ 82,8559
💶 EUR — ↗️ 94,7129
💴 CNY — ↗️ 11,3979

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,04%, составив 2 944,43 пункта.

▫️ Международные резервы РФ на 18 апреля: $681,3 млрд (рекорд, предыдущий рекорд – 4 апреля, $658 млрд).

▫️ ВТБ (+0,27%); Чистая прибыль по РСБУ за I кв. 2025 г.: 45,73 млрд руб. (+30% г/г). Одна из ключевых задач банка в ближайшие годы – наращивание капитальной базы; на покупку «Росгосстраха» имеется два претендента; в банке считают, что ключевая начнет снижаться к концу года, а на завтрашнем заседании её оставят без изменений – СМИ передают слова Андрея Костина.

▫️ Т-Технологии (+0,22%); Если чистая прибыль Т-Банка по РСБУ за I кв. 2025 г. без учета разовых резервов и списаний составила 15 млрд руб., то с учетом разовых факторов: 6,43 млрд руб. (сокращение в 2,7 раза).

▫️ МТС-Банк (-3,08%); Чистая прибыль по РСБУ за I кв. 2025 г.: 2,72 млрд руб. (-26% г/г). Появились подробности одобренной советом директоров допэмиссии. До 6,9 млн акций (т.е. возможно объемы будут меньшими) по открытой подписке, что составляет около 20% уставного капитала. Цену размещения объявят позднее.

#Русгидро #HYDR

Обратите внимание на два идентичных импульса, верхний с нормальной на грани коррекционной моделью.
Второй упал ровно на минимумы, которые мы видим слева.

Всё, импульс завершен. Теперь надо думать куда дальше.

Еще один момент, посмотрите на то как ведет себя цена последние две недели.
Так тенденция не разворачивается.
Сейчас идем больше в боковом движении, нежели импульсном вверх.

Могу предположить, что еще мы увидим движение вниз, может на минимумы, может ниже — это я вам не скажу, но оттуда уже надо смотреть реакцию рынка.
Если будут присутствовать покупатели, показывая объемы, то вполне возможно мы встанем в растущий импульс.

В общем и целом надо уйти пониже, чтобы начать хорошее восходящее движение.

В принципе по всему рынку так, я уже неоднократно описывал ситуацию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

На российский рынок по-прежнему влияют два основных фактора — геополитика и монетарная политика, причем геополитический фактор как раз менее предсказуемый. Негативные новости касательно украинского конфликта могут испугать рынок, и инвесторы поспешат зафиксировать прибыль. Пятница ознаменуется заседанием ЦБ и решением по ключевой ставке. Консенсус не ждет сюрпризов, видит сохранение ключевой ставки на текущем уровне, однако мягкая риторика со стороны регулятора способна добавить позитива. Повышенная волатильность — это то, что точно останется в ближайшей перспективе.

Главное

• Краткосрочные идеи: в аутсайдерах ММК заменили на Норникель
• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 6%, Индекс МосБиржи около 0%, аутсайдеры снизились на 10%

ЕвроТранс
Акции выглядят привлекательно на фоне ухудшения конъюнктуры на мировом нефтяном рынке. Компания развивает высокомаржинальные направления, которые позволяют ей сохранять высокую рентабельность бизнеса даже в условиях повышения стоимости финансирования в стране.

К 2030 году Россия может недополучить 14,2 ГВт электроэнергии, если не будет скорректирована текущая энергетическая политика. Об этом говорится в исследовании ЭКОПСИ. Действующий механизм КОМ НГО, предполагающий строительство новых ТЭС за счет платежей рынка, слишком медленный и затратный — стоимость 1 кВт·ч достигает 15–20 руб., а срок реализации проектов доходит до 10 лет.

Проблему усугубляют срывы поставок турбин и отсутствие крупных проектов в сфере ГЭС и линий сверхвысокого напряжения. Серый майнинг потребляет до 70% от общей доли неофициального майнинга, а существующие тарифы не стимулируют экономию. В результате цены на электроэнергию к 2035 году могут вырасти на 25–30% выше инфляции, а дефицит мощностей уже мешает реализации крупных инвестпроектов — например, в Забайкалье не хватает 1 ГВт.

Эксперты предлагают ускорить строительство генерации, включая АЭС, ГЭС и ВИЭ, поднять долю распределенной генерации до 20–30% и снять ограничения на собственные станции до 25 МВт. Также предлагается ввести экономически обоснованные тарифы (8–10 руб. за кВт·ч сверх базового объема), развивать Demand Response (до 6% от пикового спроса) и обеспечить окупаемость проектов с помощью эскроу-счетов и новых контрактов на мощность.

Курсы валют ЦБ на 22 апреля:

💵 USD — ↘️ 80,7597
💶 EUR — ↗️ 93,6714
💴 CNY — ↘️ 11,0648

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 1,73%, составив 2 922,46 пункта.

▫️ Валюта. Минэк прогнозирует курс доллара на уровне 98,7 руб. к концу 2025 года (без изменений относительно предыдущего прогноза), среднегодовой курс 94,3 руб. (сентябрьский прогноз: 96,5 руб.). Прогноз по среднегодовой цене Brent: $68 (сент.прогноз: $81,7), а на 2026 г.: $72 (сент.прогноз: $77) за баррель.

▫️ Русгидро (+1,88%); «Коммерсантъ» сообщает, что Президент поручил Максиму Орешкину изучить возможность поставки угля для дальневосточных ТЭЦ «Русгидро» по аналогии «с отработанными для сельхозпроизводителей по посевной или по удобрениям» механизмами, речь, считает издание, идет о приоритетных поставках угля по регулируемым ценам.

▫️ ТГК-14  (0%); Сегодня АКРА понизило кредитный рейтинг компании до BBB(RU) с прогнозом «Негативный», год назад рейтинг был сохранен на уровне BBB+(RU) с прогнозом «Стабильный»