РУСАЛ

Срок, за который американские инвесторы должны избавиться от акций и долговых инструментов российских En+, «Группы ГАЗ», «Русала» и «Евросибэнерго» продлен, сообщает минфин США.

Теперь сделки и продажа активов должны быть завершены до 21 января, передает ТАСС.

«Русал» в ноябре 2018 года снизил экспорт алюминия на 13,4% к октябрю — до 235,4 тыс. тонн, следует из материалов РЖД.
По отношению к ноябрю 2017 года объем поставок снизился на 5%.

Объем закупок незначительный. По данным отчетности за 9М 2018г. производство первичного алюминия Русалом составило 2 810 тыс. тонн (+1,7% к АППГ), продажи 2 794 тыс. тонн (-5,4%). Объем закупок в резерв может составить около 1,3% продаж компании. Стоит отметить, что покупки, вероятно, будут осуществляться с премией к текущей рыночной цене. Исходя из параметров, заданных Правительством, при текущей цене на алюминий и курсе рубля объемы закупок могут составить около 77-78 тыс. тонн, что превышает заявленные 50 тыс. тонн. Напомним, что идея создания резервного фонда алюминия обсуждалась еще в 2015г., когда мировые цены на металл снижались. Русал тогда предлагал создать резерв в объеме 1 млн. тонн, впрочем, данная инициатива не была поддержана и реализована. Решение Правительства показывает готовность государства оказывать поддержку Русалу в случае сохранения санкций и ухудшения условий его деятельности.

Закупки в резерв алюминия «РУСАЛа» не окажут существенного долгосрочного влияния на акции компании. Это связано с несколькими причинами.

Во-первых, объем закупок незначительный. По данным отчетности за 9М 2018г. производство первичного алюминия «РУСАЛом» составило 2 810 тыс. тонн (+1,7% к АППГ), продажи 2 794 тыс. тонн (-5,4%). В связи с санкциями и падением производства во втором квартале по итогам года стоит ожидать снижение продаж до уровня около 3 700 тыс. тонн. (3 955 тыс. в 2017г.) Таким образом, объем закупок в резерв может составить около 1,3% продаж компании. Стоит отметить, что покупки, вероятно, будут осуществляться с премией к текущей рыночной цене. Исходя из параметров, заданных Правительством, при текущей цене на алюминий и курсе рубля объемы закупок могут составить около 77-78 тыс. тонн, что превышает заявленные 50 тыс. тонн. Напомним, что идея создания резервного фонда алюминия обсуждалась еще в 2015г., когда мировые цены на металл снижались. «РУСАЛ» тогда предлагал создать резерв в объеме 1 млн. тонн, впрочем, данная инициатива не была поддержана и реализована.

Во-вторых, сохраняется высокая неопределенность в связи с санкциями. Дата прекращения операций с компанией вновь была передвинута Минфином США, новая дата — 7 января 2019г. Перенос сроков на более поздние даты говорит о том, что американские власти негативно оценивают последствия действия санкций, в том числе и для своих производителей металла. Высокая волатильность в акциях компании еще будет сохраняться.

Решение правительства показывает готовность государства оказывать поддержку «РУСАЛу» в случае сохранения санкций и ухудшения условий его деятельности.

«Выделить Росрезерву для закупки и хранения в государственном резерве Российской Федерации алюминия из резервного форда правительства Российской Федерации до 10 миллиардов рублей. Росрезерву обеспечить закупку и хранение алюминия в объеме до 50 тысяч тонн»

США в марте ввели пошлины на импорт стали и алюминия в размере 25% и 10% соответственно, в том числе из России. Помимо этого, в начале апреля под санкции США попал крупнейший мировой производитель алюминия, российский "Русал", совладелец которого — бизнесмен Олег Дерипаска. Тогда вице-премьер РФ Дмитрий Козак отмечал, что власти прорабатывают меры поддержки отечественной алюминиевой промышленности.

En+ показала сильные финансовые результаты, что является следствием хороший показателей РусАла, которые отчитался ранее. Надо отметить, что санкции в некотором роде помогли компании. Их введение и последующий перенос стали причиной роста цен на алюминий на мировых рынках и ослабления рубля в РФ. Все эти факторы позволили компании улучшить финансовые показатели.

В целом отчетность En+ вышла умеренно позитивной. Несмотря на сокращение физических объемов реализации, наблюдается увеличение продаж в алюминиевом сегменте на фоне роста цены на 12% по итогам девяти месяцев. В третьем квартале выручка компании шла вверх благодаря как повышению цены, так и объемов поставок продукции. Можно ожидать, что в текущем квартале компания реализует порядка 1 млн тонн алюминия. Однако цена на этот металл с октября упала ниже $2 000 за тонну. Хотя этот уровень больше производственной себестоимости заводов ($1600–1850), но падение цены в текущем квартале может привести к сокращению прибыли с $597 до $300–350 млн. Долговая нагрузка En+ по-прежнему высока — около 3,5х EBITDA. Тем не менее опасаться банкротства не стоит. Долг алюминиевого гиганта остается высоким в течение многих лет, а государство при необходимости обещает поддержку.

Финансовые результаты En+, на мой взгляд, сейчас мало интересуют инвесторов. Иностранные игроки эту бумагу не покупают из-за санкций. До исключения из ограничительного списка Минфина США динамика котировок En+ будет носить спекулятивный характер, отыгрываться будут в основном новости, а не фундаментальные драйверы. В случае ввода новых санкций повышается вероятность продажи 27% RusAl со стороны ГМК «Норникель», который заплатит за эту долю $7,3 млрд. Эта сделка повлияла бы на котировки RusAl и En+ позитивно. Но полагаю, что вероятность ужесточения санкций в этом году невелика и послабления по торговле могут быть продлены до первого квартала 2019-го.

Продажи газа на электронных торгах превысили ожидания «Газпрома»

Во вторник, 13 ноября, суммарный объем проданного через электронную торговую платформу (ЭТП) газа составил 1015,2 млн куб. м, следует из данных, опубликованных на сайте «Газпром экспорта». 17 сентября, когда ЭТП начала свою работу, было анонсировано, что максимальный объем, выставленный на торги с доставкой до декабря 2018 г. включительно, составит около 1040 млн куб. м. Однозначного ответа на вопрос, продолжатся ли торговые сессии после достижения этого значения, источник «Ведомостей» в «Газпром экспорте» дать не смог: «Готовность продавать газ через электронную платформу есть. Пока можем упереться только в наличие технической возможности».

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/11/14/786462-prodazhi-gaza-elektronnih