Процентные ставки

Инвестор Марк Мобиус из Mobius Capital Partners считает, что страны с задолженностью в долларах США пострадают от более высоких процентных ставок в США

Анализ, опубликованный на прошлой неделе инвестиционным банком Nomura, показал, что четырьмя развивающимися рынками, наиболее подверженными риску валютного кризиса, являются Египет, Румыния, Турция и Шри-Ланка

www.cnbc.com/2021/11/24/mark-mobius-on-weaker-turkish-lira-investing-in-emerging-markets.html

Спрос на так называемый долг «ESG» или «экологический, социальный и управленческий сектор», очень высок. Тем не менее, если посмотреть на акции «зеленого» инвестирования, можно увидеть надвигающиеся проблемы.

Автор: Мюррей Ганн



Текстовая версия видео:

Зелёная лихорадка всё сильнее.

С 31 октября в Глазго, Шотландия, проходит 26-я Конференция сторон Организации Объединённых Наций по изменению климата (сокращённо COP26).

Конференция запланирована на 12 ноября, и активисты по борьбе с изменением климата надеются, что мировые лидеры возьмут на себя обязательство по «озеленению» своих экономик.

Многие финансовые профессионалы приняли участие в различных инвестициях, связанных с экологически чистыми технологиями, социальной справедливостью и социальной интеграцией.

Корпоративное стремление к достижению социальных и экологических целей также проявляется в так называемом долге ESG (ESG означает «экология, социальная сфера и управление»).

( Читать дальше )

👉 В мире у государственных облигаций быстро начали сужаться спреды между долгими и короткими доходностями по бондам в США, Европе, Британии 

Это может произойти по двум причинам:

👉 ЦБ начинают снижать стимулирование

👉 Рынки начинают активно готовиться к сворачиванию экстренного стимулирования разными странами 

В целом, инвесторы сталкиваются с перспективой того, что значительно более агрессивные центральные банки будут иметь дело с огромным ростом инфляции издержек и, соответственно, инфляционных ожиданий. Центральные банки устроили пожар, потом облили его бензином. Теперь им нужно с этим разобраться

www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-27/global-bond-yield-curves-swoon-flashes-warning-signs-on-growth

Автор: Мюррей Ганн

Рынок Государственных облигаций Великобритании (Gilt) очень важен для определения политики процентных ставок в Великобритании.

Вчера Financial Times опубликовала следующий заголовок и подзаголовок:

«Трейдеры уверены, что Банк Англии повысит ставки уже в следующем месяце.

Жёсткие заявления Эндрю Бейли об инфляции спровоцировали распродажу краткосрочных государственных облигаций Великобритании .

Далее в статье говорится, что фьючерсы денежного рынка оцениваются с повышением процентной ставки в следующем месяце и что доходность двухлетних облигаций выросла (цены снизились) из-за решительных намёков управляющего Банка Англии на ужесточение денежно-кредитной политики в ответ на высокую инфляция потребительских цен. Как обычно, причинно-следственная связь неверна.

На протяжении десятилетий EWI пишут, что решения центральных банков в области денежно-кредитной политики не являются независимыми. Направление задают свободно торгуемые рынки. Изменение политики в отношении доходности краткосрочных облигаций в первую очередь зависит от цены. Только после этого в дело вступают центральные банки.

( Читать дальше )

Понимание цикла может подсказать, чего ожидать по мере восстановления экономики.

☝🏻 Исторически сложилось так, что различные инвестиции по очереди приносили наибольшую отдачу по мере перехода экономики от одной стадии цикла к следующей. Рассмотрим каждый цикл.

• Инвестиции в начале цикла. Длится примерно 1год.

С 1962 года акции демонстрировали самые высокие показатели в начале цикла, возвращая в среднем более 20% в год на этом этапе.

Акции выигрывали больше, чем облигации и наличные деньги, от низких процентных ставок в начале цикла.

Акции компаний, работающие в сфере потребительского права, финансов и недвижимости — показывали более высокую динамику.

Другие отрасли, которые также показали хорошие результаты на ранних этапах цикла — диверсифицированная финансовая сфера, автомобили и товары длительного пользования, высокодоходные корпоративные облигации.

( Читать дальше )

Реальная доходность в Европе начинает снова расти в ответ на ястребиные заявления ЕЦБ и мы ожидаем, что этот тренд продолжится

В банке отмечают сдвиг макроэкономического фона в сторону рынков, где замедление роста сопровождается более высокими ставками

Автор: Мюррей Ганн

Эра сверхнизких процентных ставок и доходности облигаций судя по графику 10-летних государственных облигаций Германии, может вскоре завершиться. Доходность Bund упала с 4.70% в 2008 году до минимального показателя минус 0.91% в 2020 году. При этом как видно, на графике сформировался отчётливый канал тренда. Боковое движение доходности за последние восемнадцать месяцев привело к тому, что доходность вышла из коридора, и во втором квартале этого года Bund едва не пробился выше 0%. Этого не произошло, но последующий спад дал нам отличное понимание того, что среда в облигациях меняется.



( Читать дальше )

В преддверии публикации своего периодического долгосрочного исследования, которое выйдет на следующей неделе, Джим Рид из Deutsche Bank поделился некоторыми важными событиями, включая один замечательный график. Используя данные за 25 лет по высокодоходному рынку США, Рид приходит к выводу, что реальная годовая доходность за последнюю четверть века составляла 4,48% в год. (6,75% годовых от номинала). Что ж, больше нет: индекс в настоящее время имеет номинальную доходность всего 3,87% и с общим CPI на уровне 5,4%, Рейд говорит, что мы наблюдаем отрицательный разрыв в -1,53% между ними — примерно на 6% ниже долгосрочной реальной доходности. «Это в значительной степени гарантирует, что историческая доходность абсолютно не является шаблоном для будущего», — считает стратег DB. Затем Рид делится следующим графиком, показывающим, что «потрясающие» 85% рынка ВДО в США имеют доходность ниже текущего уровня инфляции. Хотя эта пропорция увеличивалась в течение нескольких месяцев с момента введения политики реагирования ФРС на covid, она никогда не превышала 10% и редко была намного выше нуля. Фактически, в конце прошлого года она составляла менее 4%.

( Читать дальше )

Общество и государство — уже окончательно «мы» и «они»?

Встреча ОПЕК+

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

( Читать дальше )

Некоторые называют это «затягиванием поясов». Другие «сокращением». В наш век займов и расходов обе фразы звучат как-то чуждо. Однако вскоре мы можем ощутить строгую экономию.

Автор: Bob Stokes



Во времена финансовых трудностей, можно услышать такие фразы как «затягивать пояса», «сокращать» или «обходиться меньшим».

Это общие фразы описывающие термин «аскетизм».

Если бы во времена благополучия, расходы и заимствования производились умеренно, то периоды упадка не были бы такими тяжелыми — или суровыми.

Исходя из следующих новостных заголовков, вместо «умеренности» лучшим описанием того, что сейчас происходит в США будет «чрезмерность»:

• Потребители увеличили расходы в июне (Marketwatch, 30 июля)

• … Корпоративный долг стремительно растет (Forbes, 4 августа)

( Читать дальше )