ПРИБЫЛЬ

       Продолжаю серию коротких и полезных ( с моей точки зрения ) видео на тему активных спекуляций и проблем, с которыми могут сталкиваться трейдеры. В этот раз выкладываю вторую часть видео из серии «Доходный трейдинг». Здесь я расскажу и поясню почему на одном и том же рынке одни трейдеры зарабатывают очень приличные деньги, а другие по схожей стратегии остаются в нулях или вообще сливают. И подробно раскрою тему про Грааль, с моей точки зрения. Расскажу, в чем именно я вижу один из базовых принципов торговли в плюс. 

       Прошу активно высказывать свою точку зрения под данным постом, т.к. именно в конструктивной дискуссии рождается истина!
       

Мы прогнозируем снижение рентабельности по EBITDA без учета эффекта МСФО 16. В четверг, 2 мая, Veon опубликует финансовую отчетность за 1 кв. 2019 г. по МСФО. Мы ожидаем сохранения умеренного органического роста выручки на основных рынках, но динамика долларовых показателей по-прежнему будет находиться под негативным влиянием из-за ослабления основных операционных валют. На рентабельности в России отрицательно скажется увеличение доли продаж устройств. В частности, мы ожидаем, что выручка сократится на 4% (здесь и далее – год к году) до 2,2 млрд долл., а EBITDA – на 3% до 828 млн долл., что означает повышение рентабельности по EBITDA на 0,2 п.п. до 38,2%. На динамике рентабельности по EBITDA положительно отразится переход к применению стандарта МСФО 16. Без учета этого эффекта мы ожидаем EBITDA на уровне до 723 млн долл. при рентабельности по EBITDA 33,3% (минус 4,7 п.п.) и чистую прибыль в размере 38 млн долл.

Ожидаем роста сервисной мобильной выручки в России на 4%. По нашим прогнозам, выручка Veon в РФ за 1 кв. 2019 г. вырастет на 8% до 71,9 млрд руб. (1,1 млрд долл.), при этом мы ожидаем роста сервисной мобильной выручки на 4% и падения доходов сегмента фиксированной связи на 2%. Мы прогнозируем EBITDA (здесь и далее – без учета МСФО 16) в России на уровне 25,6 млрд руб. (388 млн долл.), а рентабельность по EBITDA – 35,6%. Выручка на рынках Алжира, Бангладеш и Пакистана, по нашим оценкам, составит 203 млн долл., 135 млн долл. и 334 млн долл. соответственно, а EBITDA – 83 млн долл., 42 млн долл. и 140 млн долл.

( Читать дальше )

EBITDA выросла на 8% квартал к кварталу. Вчера Газпром отчитался по МСФО за 4 кв. 2018 г. Выручка возросла на 23% год к году и на 20% квартал к кварталу до 2334 млрд руб. (35,1 млрд долл.), на 1% выше консенсусного прогноза и на 2% ниже нашей оценки. Показатель EBITDA – сумма операционной прибыли и амортизации – вырос на 111% год к году и на 8% квартал к кварталу до 717 млрд руб. (10,8 млрд долл.), на 6% выше нашего прогноза и на 10% – рыночного прогноза. В долларовом выражении EBITDA выросла на 85% год к году и на 7% квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 12,9 п.п. год к году и снизилась на 3,5 п.п. квартал к кварталу до 30,7%. Чистая прибыль выросла на 231% год к году и на 14% квартал к кварталу до 439 млрд руб. (6,6 млрд долл.), на 24% выше рыночного прогноза и на 14% – нашей оценки. Чистая рентабельность выросла на 11,8 п.п. год к году и снизилась на 1,1 п.п. квартал к кварталу до 18,8%.

Цены на газ в дальнем и ближнем зарубежье обеспечили рост выручки и EBITDA. Рост EBITDA год к году обусловлен, помимо отсутствия значительных списаний в 4 кв. 2018 г., ростом цен на природный газ на основных рынках компании. Средняя цена реализации на рынках за пределами бывшего СССР (в основном ЕС и Турция) выросла на 25% год к году и на 9% квартал к кварталу до 274 долл./тыс. куб. м. Средняя цена на рынке стран бывшего СССР выросла на 12% год к году, но снизилась за квартал на 3% до 176 долл./тыс. куб. м. При этом объем продаж в страны дальнего зарубежья сократился на 15% год к году и вырос на 2% квартал к кварталу до 58 млрд куб. м. Объем продаж в страны ближнего зарубежья не изменился год к году и вырос на 57% квартал к кварталу до 11 млрд куб. м. Операционный денежный поток (ОДП), скорректированный на движение краткосрочных депозитов, вырос на 41% год к году и на 38% квартал к кварталу до 558 млрд руб. (8,39 млрд долл.).

( Читать дальше )

Ожидаем стоимость риска ниже 1%. Сбербанк во вторник опубликует финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. Мы полагаем, что чистая прибыль будет примерно на уровне годичной давности (1 кв. 2018 г.), а ROAE составит приблизительно 21%. Консенсус-прогноз (собранный самим банком) предполагает такую же прибыль, какую и мы, – 211 млрд руб. С одной стороны, банк за это время наращивал объем бизнеса, что увеличило основной доход (в первую очередь, комиссионный), но с другой, год назад были нетипично низкие отчисления в резервы. В то же время на расходы продолжает влиять перевод сотрудников из дочернего подразделения. Мы полагаем, что маржа могла просесть примерно на 40 б.п. за квартал – за счет как сезонности, так и тренда в ставках. Впрочем, разворот маржи может произойти уже во 2 кв. Рост чистых комиссий мог составить около 11% год к году, что чуть ниже тех темпов, которые менеджмент закладывает по итогам года (14–16%), но ускорение может произойти позже в течение года. Для расходов мы оцениваем годовые темпы роста на уровне около 7%, превышение над уровнем инфляции в первую очередь должно относиться к изменению учета части ИТ-расходов. Стоимость риска могла в этот раз быть меньше 1% в том числе из-за укреплявшегося рубля, мы ожидаем 0,8%.

( Читать дальше )

Чистая прибыль увеличилась на 29% год к году. Энел Россия на прошлой неделе опубликовала сильную финансовую отчетность за 1 кв. 2019 г. по МСФО, которая превзошла ожидания рынка по EBITDA и чистой прибыли. Несмотря на снижение выработки на 3,7% (здесь и далее – год к году), выручка увеличилась на 3,0% до 19,1 млрд руб. за счет роста цен на 6,5%. Выручка от продажи электроэнергии увеличилась на 5,4% до 12,4 млрд руб., от продажи мощности – на 1,1% до 5,4 млрд руб. на фоне индексации тарифов и КОМ. Операционные расходы остались приблизительно на уровне годичной давности, составив 15,1 млрд руб. Что касается переменных затрат, меньшие физические объемы топлива из-за снижения выработки были компенсированы ростом цены на него. Затраты на персонал сократились на 9,8%, также был отменен налог на движимое имущество, что способствовало уменьшению постоянных затрат на 14,2% до 2,7 млрд руб. В результате EBITDA выросла на 15,1% до 5,3 млрд руб., а рентабельность по EBITDA – на 2,9 п.п. до 27,7%. Снижение финансовых расходов, а также положительные курсовые разницы на фоне оптимизации структуры долга привели к увеличению чистой прибыли на 29,3% до 3,0 млрд руб., что стало позитивным сюрпризом для рынка.

( Читать дальше )

Сегодня отечественный фондовый рынок опять попал под власть «быков». Если подходить к рынку с «технической» точки зрения, то 11 апреля с.г. на графике индекса МосБиржи был сигнал игры на понижение, который можно было реализовать на фьючерсе на индекс по 255800, но «медведи» сумели взять незначительную прибыль.


 Цены на нефть высоки. Спираль санкционного противоборства на время прекратила раскручиваться. Петр Порошенко добивался последовательного ужесточения антироссийских санкций через украинское лобби, но когда стало ясно, что победит Зеленский появились варианты….  Даже если впоследствии Зеленский станет на антироссийский путь, в первые месяцы президентства  ему точно будет не до лоббирования антироссийских санкций. Он будет брать под контроль силовиков, возможно распускать Раду, заниматься переделом активов и решать другие первоочередные задачи. Одновременно, со стороны ЕС все громче звучат голоса о том, что война санкций наносит ущерб сельскому хозяйству Европы.

( Читать дальше )

С начала года ипотека растет опережающими темпами. Банк России вчера опубликовал данные по банковскому сектору за март 2019 г. Корпоративные кредиты увеличились на 0,8% месяц к месяцу (здесь и далее – за вычетом переоценки), год к году рост остался практически на уровне февраля, составив 5,9%. Рублевая часть корпоративных кредитов продолжает демонстрировать опережающую динамику роста – плюс 1,3% месяц к месяцу и 12,3% год к году (показатель год к году стабилен последние четыре месяца). Розничные кредиты прибавили за месяц 1,7%, относительно значения годичной давности – 23,5%, что также почти эквивалентно февралю (22,4%). Данные по сегментам розницы публикуются с месячной задержкой. Так, в феврале ипотечные кредиты увеличились на 2,4% за месяц (следовательно, за два месяца текущего года этот сегмент показал самые высокие темпы роста – плюс 3,5%), необеспеченные потребкредиты – на 0,8% (с начала года – плюс 2,2%), автокредиты – на 0,3% (с начала года – минус 0,3%).

( Читать дальше )

= = = = =

Предупреждение. Маркетинг – это та сфера, где согласно статистике люди обильно матерятся, активно употребляют алкоголь и психоактивные субстанции, занимаются бессмысленной херней и самым настоящим образом сходят с ума. Поэтому людям с неподготовленной психикой и склонностью к анальному жжению не рекомендуется чтение данного текста.

= = = = =

Часть 1: Война, политика, выборы.

Часть 2: Спорт. От футбола и хоккея до бокса и ММА.

Часть 3: Меньшинства, толерантность, феминизм, веганы, органик, защитники животных.

( Читать дальше )

К концу недели моя ТС сформировала нижеследующий портфель акций:


Результат предыдущей  недели можно посмотреть здесь:
smart-lab.ru/blog/532110.php

График изменения стоимости портфеля с марта 2014 года есть в профиле.

Всем успехов в торгах.