ПОлиметалл

Polymetal: производство ожидаемо выше прогнозов, развитие Кызыла идет по плану  

Производство золота по итогам года оказалось чуть выше прогнозов компании, как и ожидалось. Вывод Кызыла на проектные показатели идет по плану, объемы производства должны достигнуть 300 тыс унций в 2019, и Polymetal сообщил, что у него уже есть контракты на продажу концентрата, но отметил заметное уменьшение спрос на китайском рынке (экологическое регулирование в этой стране — один из основных рисков для инвестиционного профиля компании).

Предварительно мы оцениваем EBITDA за 2П18 в $466 млн, что предполагает годовой показатель $761 млн (в рамках консенсуса). Золото в настоящий момент является предпочитаемым сырьем, но мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Polymetal из-за его дорогой оценки — 7.5x по EV/EBITDA 2019П против 5.8x у мировых компаний средней капитализации — и предпочитаем Полюс Золото (6.3x).

АТОН

Опубликованные операционные результаты «Полиметалла» немного превысили производственный план компании, но в целом оказались в рамках ожиданий. Продажи золота немного выросли, а продажи серебра – несколько сократились в годовом сопоставлении. Рост выручки в долларовом выражении за год составил всего +4%, поскольку средний уровень цен на золото в 2018 году не изменился, а на серебро – снизился на ~9%.

Тем не менее «Полиметалл» интересен инвесторам, поскольку компания является прямым бенефициаром ослабления курса рубля, которое в прошлом году составило -17%. Девальвация отечественной валюты поддержала котировки всех российских экспортеров, и «Полиметалл» не исключение.

В текущем году дальнейшего ослабления рубля аналитики не прогнозируют, однако ждут роста цен на золото, хоть и в рамках +2+5%. Поэтому увеличение выручки «Полиметалла» окажется в этом же диапазоне.

Мы считаем, что новость о том, что компания не заплатит за 2018 год спецдивиденды, не стала большим сюрпризом для инвесторов, поскольку после изменения дивидендной политики в 2017 году (повышение размера выплат с 30% до 50% от прибыли) спецдивиденды больше не выплачивались. Компания может вернуться к этой практике, но только когда уровень долга опустится ниже определенного таргета (чистый долг / EBITDA < 1,5х).

Кирсанова София   
УК «Райффайзен Капитал»

Совет директоров Polymetal принял решение не выплачивать в 2018 году специальный дивиденд, сообщает компания.

Решение обусловлено тем, что свободный денежный поток будет полностью распределен акционерам в форме регулярных дивидендов, которые составят 50% от скорректированной чистой прибыли.

Совет директоров примет решение о размере окончательных дивидендов за 2018 год в марте 2019 года, исходя из итоговых финансовых результатов.

В целом мы оцениваем результаты «Полиметалла» нейтрально: добыча компания практически совпала с ожиданиями, а прогноз по производству на 2019 и 2020 был сохранен. С позитивной стороны отметим прогноз менеджмента по затратам как за итоговый 2018, так и на 2019 и 2020 года. Увеличение доли крупного проекта Кызыл с низкими удельными затратами должно позитивно повлиять на общую маржу компании в этом году.

Что касается невыплаты специального дивиденда, то решение было ожидаемым и, по нашему мнению, верным. Последний раз компания прибегала к их выплате в 2016 году, к тому же практика российских компаний подсказывает, что инвесторам более привычно рассчитывать на выплату регулярного дивиденда. Также отметим, что акции «Полиметалла» никогда и не выделялись высокими дивидендными выплатами на российском рынке. По текущим ценам мы ожидаем итоговую дивидендную доходность за 2018 (с учетом выплаты промежуточных дивидендов) на уровне 4%.

( Читать дальше )

Polymetal (+0,39%) опубликует результаты производства за год.

По итогам 9 месяцев компания увеличила добычу на 6% и реализацию на 3%. Ожидаем, что по итогам года темпы роста сохранились. Цена на золото в 4-м квартале выросла на 10%. Выручка компании могла достичь $2 млрд, EBITDA – $805 млн., а прибыль $380-400 млн.

Хорошие финансовые и операционные показатели, на мой взгляд, уже отыграны, поэтому реакция на отчетность может быть невыразительной.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Polymetal International plc объявляет рекордные производственные результаты за IV квартал и двенадцать месяцев, закончившиеся 31 декабря 2018 года. 

 

• Производство в IV квартале выросло на 23% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года, составив рекордные 497 тыс. унций в золотом эквиваленте, на фоне вывода Кызыла на полную проектную производительность. Общее годовое производство в 2018 году выросло на 9% в сравнении с прошлым годом до 1 562 тыс. унций в золотом эквиваленте, превысив первоначальный производственный план в 1 550 тыс. унций.

• После планомерного вывода Кызыла на проектные показатели, с момента запуска в июне предприятие произвело 96 тыс. унций золота, что значительно превышает первоначальный план в 80 тыс. унций. 2019 год станет первым полным годом работы предприятия на проектной мощности, а планируемый объем производства составит более 300 тыс. унций.

• В IV квартале чистый долг сократился на US$ 301 млн до US$ 1 518 млн. Это стало возможным в результате получения значительного денежного потока от реализации запасов концентрата на Майском, а также первой выручки на Кызыле и денежных поступлений от продажи непрофильных активов.

( Читать дальше )

Компания Polymetal International plc объявляет о завершении продажи месторождения Капан компании Chaarat Gold Holdings Limited (AIM:CGH) за вознаграждение на общую сумму US$ 55 млн.

Сделка была завершена 30 января 2019 года после выполнения всех отлагательных условий, и получения обязательного одобрения регулирующих органов .

Общее вознаграждение за Капан составляет US$ 55 млн с учетом корректировки на оборотный капитал и прочих корректировок.
US$ 10 млн из общей суммы вознаграждения были выплачены конвертируемыми облигациями Chaarat с погашением в 2021 году.
Оставшиеся US$ 45 млн будут выплачены денежными средствами, US$ 5 млн из которых Полиметалл получил в ноябре 2018 года в качестве авансового платежа.
Еще US$ 40 млн Компания получит в течение 5 рабочих дней после завершения Chaarat расчетов с синдикатом банков, который предоставил кредитную линию для финансирования покупки.

( Читать дальше )

Аналитики Атона ожидают улучшение операционных метрик Кызыла:

Мы возобновляем аналитическое освещение Polymetal, пересмотрев модель с учетом обновленного производственного профиля и продажи месторождений Хаканджа и Капан. Мы также немного понизили прогноз по краткосрочным ценам на золото и курсу рубля. После недавнего ралли Polymetal торгуется с EV/EBITDA 2019 7.6x (премия 29% к мировым производителям золота средней капитализации). На наш взгляд, это оправдано перспективами роста почти полностью профинансированного Кызыла и конкурентной себестоимостью. В связи с этим мы считаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ наиболее уместной и устанавливаем целевую цену в 923 пенса за акцию. Потенциальными драйверами дальнейшей переоценки, помимо более благоприятной макроэкономической ситуации и прогнозов по золоту, станет улучшение операционных метрик Кызыла (рост запасов, увеличение срока эксплуатации открытых карьеров) и дальнейшие продажи непрофильных активов.

( Читать дальше )

Данная бумага показала хорошую прибыль, решил закрыть позицию от греха подальше).
  В настоящее время рассматриваю к покупке акции Мосбиржи (см. график ниже), все забыли о данной бумаге после небольшого фиаско с дивидендами)), как сложится хорошая техническая картина на графике обязательно куплю данный актив.


 Мосбиржа

 

( Читать дальше )

  Жду с нетерпением… Неужели закроем по Тэйкпрофиту… ну не закроем, тогда утешит сл — мы же купили долю в бизнесе по дешевке (дивы и все такое))
  А покупал как мусор) рискнул..

Полиметалл завершил сделку по обмену собственного месторождения Тарутинское в России на 85-процентную долю в месторождении Восточно-Тарутинское в Казахстане без дополнительных платежей, ранее объявленную 16 апреля 2018 года.  

«Восточно-Тарутинское является органичным дополнением Варваринскому предприятию, что упростит операционное управление, сняв сложности в перевозке руды через границу»

После получения всех разрешений от органов власти Полиметалл получил 85% в ТОО «Тарутинское», владеющем лицензией на разработку золотомедного месторождения Восточно-Тарутинское в Казахстане.

В обмен на это Полиметалл передал РМК (Русская медная компания) 100% в ООО «Восточный Базис», которому принадлежит лицензия на разработку золотомедного месторождения Тарутинское в Российской Федерации.

Сделка выгодна для Полиметалла, так как улучшает логистическую связь месторождения с перерабатывающей фабрикой Варваринского: расстояние перевозки руды сокращается до 110 км по сравнению с 150 км для Тарутинского, которое находится по другую сторону границы.

( Читать дальше )