Офз

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

План Минфина на 4 кв. 2025г был увеличен на 2,2 трлн руб.
Т.е. был план на 4 кв. 1,5 трлн, стал 3,7 трлн руб.

В 4 кв. запланировано 12 аукционов Минфина.
Получается, нужно на каждом аукционе размещать ОФЗ по 308 млрд руб.
Поэтому для выполнения плана придётся предлагать высокую ставку.



Сегодня объём размещения в 2 раза выше, чем был в среднем в 3 кв.
Пришлось длинный ОФЗ разместить с доходностью 15,18%

Пропорция смещена на дальний конец.

Сегодня Минфин провёл рекордные аукционы по размещению ОФЗ.

Кратко:
Минфин занял много — 231,6 млрд руб., больше было только в начале весны, но спрос (306 млрд) до весенних максимумов сильно не дотянул: просто ведомство стало активнее выбирать доступный объём.
Инфляция тем временем ускоряется, а Минэк подтверждает грустную картину для ЦБ: рекордно низкая безработица и двузначный рост зарплат создают для ЦБ крайне неприятный фон.

Подробно:
В выпуске 26250 заняли 211 млрд руб., в 26224 — ещё 20,6 млрд, суммарно получилось 231,6 млрд руб… Для сравнения: больше в этом году удалось занять лишь один раз — 12 марта, когда итог составил 245,5 млрд руб. (из них 72 млрд в ОФЗ 26245 и 173,5 млрд в ОФЗ 26247).

Единственное: рекорд по привлечению денег — это не рекорд по спросу.

Сегодня инвесторы подали заявок на 306 млрд руб. Для сравнения: 12 марта общий спрос был 350 млрд, а ещё раньше доходил до 377 и 345 млрд.
Да, нынешние цифры заметно выше, чем на последних аукционах, но всё же до пиков не дотягивают. Минфин стал активнее выбирать заявки.

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (23 сентября — 29 сентября) = 0,13*365/7 = 6,78%
🔼 За последние 4 недели = (5,21 + 2,09 + 4,17 + 6,78) / 4 = 4,56 %
🔼 С начала года накоплено 4,29% = 5,73% (YTD – 273 дня)
🔼 За последние 3 месяца = 1,76% → 2,08 %

18,6% позиций из недельной инфляции снижаются (34,5% на прошлой неделе):
— 76 позиций рост цен
— 11 позиции нейтрально
— 20 снижение цен

Пришла осень и рост цен ожидаемо ускоряется. На этой неделе медианный рост цен составил +0,11%. Пока часть плодоовощей еще дешевеют, но замедление снижения цен на них обеспечивает ускорение инфляции. Если на прошлых неделях можно было выделить отдельные очаги роста цен, то сейчас в топ-10 попали разные категории товаров и услуг. Есть риск того, что месячные оценки роста цен будут выше, чем недельные. В результате годовая инфляция остановила снижение и составила 8,01% против 7,99% неделей ранее, т.е. рост цен впервые за долгое время превысил темпы роста цен в 2024 году. Среди этого негатива стоит отметить, что важной проблемой остается рост цен на топливо и государство начало решать эту проблему, Новак вышел с предложениями убрать импортную пошлину на топливо, также Правительство уже запретило экспорт дизельного топлива непроизводителям.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26250 с погашением 10 июня 2037 года составила 85,3469% от номинала, что соответствует доходности 15,18% годовых, говорится в сообщении на сайте Минфина РФ.

Всего было продано бумаг на общую сумму 211,071 млрд. рублей по номиналу при спросе 273,005 млрд. рублей по номиналу.
Выручка от аукциона составила 187,013 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 85,2480% от номинала, что соответствует доходности 15,20% годовых.

Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.

Росстат — Инфляция в РФ

📈 Инфляция в РФ с 23 по 29 сентября ускорилась до 0,13% с 0,08% неделей ранее

📉 Годовая инфляция в РФ на 29 сентября замедлилась в районе 8,0%

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📈 Годовая инфляция в РФ с 23 по 29 сентября выросла до 8,01% с 7,99% неделей ранее

Инвестиционная Стратегия на IV квартал предлагает ориентиры для управления портфелями. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. Вот главные выводы.

Сейчас можно выделить два ключевых фактора, влияющих на рынок акций: денежно-кредитная политика Банка России (ДКП) и геополитика.

Ключевая ставка (КС) с июня текущего года опустилась с 21 до 17%. Но её дальнейшее снижение будет постепенным: на сентябрьском заседании Банк России чётко дал понять, что намерен действовать аккуратно. Поэтому мы не ждём сильного роста фондового рынка в IV квартале.

В III квартале у инвесторов появились надежды на улучшение геополитической ситуации после встречи президентов РФ и США, но явного прогресса не произошло. Мы закладываем в наши базовые прогнозы сохранение ситуации неизменной.

Главное сейчас — избирательность. Не ждём роста всего рынка в целом, а значит в IV квартале не получится поймать волну и заработать, просто сделав ставку на Индекс МосБиржи. Его потенциал близок к уровню безрисковых ставок. Мы же в стратегии выделяем компании, чей бизнес сумел уверенно пройти турбулентный период 2022–2025 годов и способен расти. Опыт последних лет показал: санкции и высокие ставки выдержали немногие.

«Ведомству удалось привлечь ₽215,2 млрд по номиналу, из которых ₽4,1 млрд было привлечено в ходе допразмещения», — подсчитал старший стратег по рынкам облигаций, ставок и валют компании «Эйлер» Виталий Наумов.

Основное внимание инвесторов в октябре 2025 года будет приковано к решению Банка России по ключевой ставке, а также к макростатистическим данным, которые являются опережающими индикаторами в прогнозировании этого решения. Прежде всего к ним относятся данные по темпам инфляции, инфляционным ожиданиям населения и бизнеса на 12 месяцев вперед, а также темпы роста ВВП и объемов кредитования. Риторика ЦБ сейчас такова, что в октябре нельзя исключать паузы в снижении ставки, что будет оказывать давление на фондовый рынок.

Помимо денежно-кредитной политики Банка России, геополитика и санкции со стороны ЕС и США в отношении российской нефти и ее покупателей также будут в центре внимания. В случае усиления санкционного давления на РФ и ее партнеров, российский фондовый рынок будет оставаться под давление. Пауза в вопросе снижения ключевой ставки также добавит давления на индексы, поэтому уже в октябре индекс Московской биржи способен опуститься до 2550–2600 пунктов, а индекс РТС в диапазон 950-1000 пунктов.

Минфин РФ 01.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26250 с погашением 10.06.2037 и 26224 с погашением 23.05.2029.

ОФЗ-26250

• Предложение: доступный остаток (584,8 млрд руб.)
• Спрос: 273,0 млрд руб.
• Размещено: 211,1 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 187,0млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,35% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,18%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.

ОФЗ-26224

• Предложение: доступный остаток (23,7 млрд руб.)
• Спрос: 33,2 млрд руб.
• Размещено: 20,6 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 17,0млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,97% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,62%
• Премия к открытию дня: 20 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.