ОфЗ

Американские биржевые площадки в пятницу закрылись разнонаправленно на фоне прошедшей экспирации фьючерсов и опционов на индексы и акции, что по мимо продолжающихся обратных выкупов бумаг крупнейшими компаниями было одной из причин рекордных отметок достигнутых заокеанскими индикаторами в середине прошлой недели.
 
Индекс широкого рынка S&P 500 потерял 0,04%, закрывшись на отметке 2929,67 пункта, промышленный индекс Dow Jones прибавил 0,32%, высокотехнологичный NASDAQ снизился на 0,51%. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла менее чем на один базисный пункт до 3,06%.
 
Одним из значимых событий на текущей неделе будет заседание Федеральной резервной системы США, на котором игроки ожидают повышения ключевой процентной ставки на 25 базисных пункта. Однако более важными для рынков будут планы регулятора по дальнейшему  сворачиванию стимулирующих мер.
Курс взятый ФРС США на  ускорение темпов повышения процентной ставки уже негативно сказался на  валютных и долговых рынках развивающихся стран. По мимо всего, прогноз на 2019 год предусматривает три повышения ставки американским регулятором, и еще одно ожидается в 2020 году.
В условиях ужесточения монетарной политики за океаном резко снизилась эффективность стратегий carry trade на Emerging markets, делая более привлекательным  долговой рынок США, где доходность 10-летних казначейских облигаций на данном этапе колеблется вблизи трех процентной отметки.
В свою очередь такой тренд негативным образом отразился и на российском рынке, где уже наблюдается достаточно слабый спрос на новые выпуски облигаций федерального займа со стороны нерезидентов, а их доля на конец прошлого месяца составила порядка 26%, против 33% на начало 2018 года.
Безусловно в ситуации когда Федрезерв США продолжает закручивать гайки доллар ставится более привлекательным с точки зрения перекладки денег, особенно из валют развивающихся рынков. Тем не менее если на определенном этапе ФРС США возьмет паузу в цикле повышения ставки это послужит определенной передышкой для изрядно потрепанных в этом году Emerging Markets.
Несмотря на отскок на развивающихся рынках массового возвращения нерезидентов на рынок отечественного долга в ближайшей перспективе ждать не стоит. Так как во первых с повестки дня все еще не снята тема американских санкций, а во вторых в перспективе ближайшего года можно ожидать продолжения сворачивания стимулирующих мер мировыми Центробанками, где последним поставщиком дешевых денег остается Банк Японии и как только регулятор сделает намек о готовности присоединиться к своим заокеанским коллегам это будет своего рода сигналом глобальным инвесторам о конце цикла дешевых денег.
 
Индекс МосБиржи на прошедших торгах вырос на 1,08% закрывшись на отметке 2426,8 п. В текущей ситуации локальные поддержки в индикаторе находятся на отметках 2401 и 2390 пунктов, основное сопротивление расположено на уровне 2435 пунктов.
 
На данном этапе локальная поддержка во фьючерсе на индекс РТС находится на отметке 112500 и основная на 110000 пунктов. Сопротивления расположены на 114000 и 115000пунктов.
 
Рубль по итогам прошедшей торговой сессии закрылся на отметке 66,41 потеряв 0,22% по отношению к американскому доллару. В настоящий момент сопротивлениями в паре выступают отметки 67 и 67,50, поддержки расположены на 66,20 и 65,80.

Так же подписывайтесь на мою страницу в Твиттер https://twitter.com/DrozdovS1

Облигации федерального займа не пользуются популярностью у инвесторов последние несколько месяцев. Какие бумаги могут подешеветь сильнее остальных в случае введения санкций?

Не все ОФЗ падают с одинаковой скоростью. Основная причина снижения стоимости облигаций — выход из них нерезидентов. Поэтому самый большой потенциал падения у тех бумаг, где концентрация иностранного капитала заметно выше.

Таких ОФЗ на рынке не так уж и много — всего 8 выпусков, где их доля превышает 43%.

Больше всего иностранным инвесторам «полюбились» ОФЗ 26212, там концентрация составляет 67,5%. В выпуске 26215 их доля равна 64,8%. Также нерезидентам «по душе» бумаги 26207 и 26218 с долей в 59% и 59,6% соответственно. Средний срок погашения данных бумаг составляет 8,7 лет. То есть, нерезиденты предпочитают покупать средне- и долгосрочные ОФЗ.

Напомним, что недавно Банк России поднял процентную ставку впервые с декабря 2014 г. Если отток капитала с развивающихся рынков продолжится в ближайшее время, то регулятор может вновь пойти на ужесточение монетарной политики.

Если кратко, то:

Краткосрочно да (сейчас падает). Долгосрочно — нет.

Теперь обоснование.

Минфин РФ не хочет занимать под 9%. Дополнительных ОФЗ на рынке не появляется.
Меньше предложение — ниже доходность.

Но есть одно но! Мир глобальный и деньги уйдут в страны, где при этом же риски доход выше.
А в мире (из-за планов ФРС, ЕЦБ и так далее) намечается рост процентных ставок.

Я вообще не вижу в ближайшей перспективе (несколько месяцев — год) рублевые 10летки ниже 8%.
Так как инфляция вырастит до 5-5,5% (прогноз ЦБ России) + цена риска РФ в рублях явно выше 3%.

Иностранные инвесторы не только продавали ОФЗ в августе, но и заметно сократили длинные позиции по рублю.

Согласно «Обзору ликвидности банковского сектора и финансовых рынков», в августе нетто-продажи ОФЗ со стороны нерезидентов составили 71 млрд рублей. Иностранные инвесторы избавлялись от государственных облигаций России на протяжении всего месяца за исключением четырех дней.

Причиной распродаж Банк России называет законопроект США об ужесточении антироссийских санкций. Именно после его публикации начался серьезный «сброс» ОФЗ.

Кроме того, иностранные участники рынка существенно сократили свои длинные позиции по рублю. Нерезиденты ставят на его укрепление с конца лета 2017 г. и пока несут заметные убытки.