ОфЗ

Рыночная конъюнктура может измениться при введении дополнительных ограничений по оттоку капитала и усилении позиций рубля, что позволит ожидать снижение ставки в 2024 г. и доходностей ОФЗ сроком 1-5 лет. На текущий момент, по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам, в т.ч. корпоративным.

А стоит ли?

Насколько сейчас привлекательны облигации?

Давайте посчитаем.

На прошлой неделе собрала данные по вкладам.
Большинство банков готовы предложить 12-13% и даже 14% годовых.
И это только системно значимые банки! 

При этом текущие налоговые льготы позволяют либо существенно сократить НДФЛ с процентного дохода, либо не платить его вовсе. Чего не скажешь о бондах.

Какую эффективную доходность* дают облигации?

Короткие ОФЗ ― порядка 12,3% годовых. 

Доходность 30 наиболее ликвидных корпоративных бумаг ― 12,6%. 

(*) Эффективная доходность к погашению — полная доходность облигации, с учетом реинвестирования полученных купонов. Показатель служит, скорее, математическим идеалом и не дает представления о реальной доходности ваших инвестиций. Однако он активно используется для сравнения бумаг между собой ― ничего лучше пока не придумали.

Таким образом, фактическая доходность, с учетом НДФЛ и комиссий брокера, окажется еще ниже. 

 Есть варианты с эфф. доходностью 14-15% годовых. Но риски здесь все же выше, чем по вкладу. Можно найти бумаги с эфф.доходностью 17-18%. В этом сегменте, сами понимаете, кредитные риски еще выше.

Объем инвестиций нерезидентов в ОФЗ в августе 2023 года уменьшился на 34 млрд рублей, или на 2,2%, до 1,522 трлн рублей (минимум с 1 января 2017 года), сообщается на сайте ЦБ РФ.

В то же время объем рынка ОФЗ в августе уменьшился на 238 млрд рублей, или на 1,2%, до 19,429 трлн рублей.

Доля нерезидентов в ОФЗ в августе уменьшилась до 7,8% с 7,9%. Значение этого показателя на 1 сентября стало минимальным с 1 июля 2012 года, когда доля нерезидентов составляла 6,5%.

В 2022 году объем инвестиций нерезидентов уменьшился на 1 трлн 104 млрд рублей, или на 35,8%, с 3,082 трлн рублей, в январе-августе 2023 года — на 426 млрд рублей, или на 23,1%, с 1,978 трлн рублей.


www.interfax.ru/business/922214

В целом, по-прежнему считаем, что покупка классических ОФЗ на горизонте от 3-6 месяцев выглядит рискованно. Отдаем предпочтение флоатерам, в т.ч. корпоративным: среди ближайших размещений рекомендуем обратить внимание на новый выпуск АФК Системы (–/АА-), который макетируется с плавающим купоном RUONIA + 225 б.п.