Олимпиада

Полюс опубликовал операционные результаты за 4К21

Вчера Полюс опубликовал нейтральные операционные результаты за 4К21, которые продемонстрировали снижение производства золота по отношению к предыдущему кварталу в силу сезонных факторов. Производство золота в 4К21 сократилось на 11% к/к и 4% г/г до 684 тыс. унций. Вместе с тем общее производство золота в 2021 г. оказалось на практически неизменном уровне по отношению к прошлому году, составив 2,7 млн унций, а также на уровне предыдущего производственного прогноза. Восстановление содержания в 4К21 увеличилось до 83,4% (против 83% в 3К21) на фоне роста темпов восстановления на «Олимпиаде».

Компания подтвердила производственный прогноз на 2022 г. на уровне 2,8 млн унций золота — рост ожидается в первую очередь вследствие увеличения содержания исходного золота в переработанной руде на «Олимпиаде». Также в этом году Полюс должен опубликовать ключевые параметры банковского ТЭО «Сухого Лога» и финальное инвестрешение по проекту. Мы рассматриваем результаты как нейтральные для котировок компании и считаем более существенным драйвером текущее сокращение производства золота. При этом некоторую поддержку котировкам в ближайшей перспективе должна оказать программа выкупа акций на сумму $200 млн, о которой недавно сообщила компания.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Полюс представил операционные результаты за 4К21             

Общее производство золота за 4К21 составило 684 тыс. унций (-11% кв/кв) в связи с сезонным сокращением производства на Россыпях и Куранахе, а также плановыми ремонтами на Вернинском. Переработка руды снизилась на 7% кв/кв до 11 878 тыс. т вследствие сезонного сокращения производства на Куранахе и проведения плановых ремонтных работ на Олимпиаде и Вернинском, коэффициент извлечения увеличился до 83.4% с 83% в 3К21. Продажи золота за квартал составили $1 274 млн (-8% кв/кв), а чистый долг увеличился до $2 197 млн на конец 4К21 с $1 950 млн на конец 3К21. Полюс подтвердил прогноз по производству в 2022 на уровне 2.8 млн унций.

На наш взгляд, Полюс представил в целом НЕЙТРАЛЬНЫЕ операционные результаты. Компания подтвердила производственный прогноз на 2022, а фактическое производство за 2021 соответствовало годовому прогнозу компании (2.7 млн унций). Публикация финансовых результатов за 2021 планируется 17 февраля. Ближайшим позитивным фактором для динамики акций мы считаем принятие окончательного инвестиционного решения по Сухому Логу. Полюс торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.8x против 4.9x у Полиметалла и собственного среднего 5-летнего уровня 7.4x.

Атон

Олимпиада в Китае

«Полюс» представил сегодня финансовые результаты за 3 квартал 2021 г. За отчётный период выручка и EBITDA компании снизилась в сравнении с 3 кв. 2020 года, при этом в квартальном сравнении показатели выросли. Опубликованные результаты поддерживают наш позитивный взгляд на бизнес Полюса. До конца года ожидаем рост стоимости золота вплоть до 1 900 долл./унц., что благоприятно скажется на финансовых показателях компании за 4 квартал. Сохраняем рекомендацию «покупать» для акций Полюса с целевой ценой 18 634 руб., что предполагает потенциал роста на 23% исходя из текущих котировок.

Выручка Полюса по итогам 3 квартала 2021 года составила 1,4 млрд долл., сократившись на 4% в годовом сопоставлении ввиду снижение средней цены реализации. Из-за снижения средней стоимости реализованного золота в отчётном периоде до 1 787 долл./унц. (-6% г/г), выручка компании в 3 квартале сократилась на 4%, до 1,4 млрд долл. В сравнении с предыдущим кварталом выручка Полюса увеличилась на 12% благодаря росту объёмов реализованной продукции. Так, за 3 квартал 2021 года Полюс реализовал 776 тыс./унц., это на 1% больше, чем в прошлом году и на 14% выше, чем во 2 кв.

( Читать дальше )

Полюс представил нейтральные операционные результаты 

Общее производство золота составило 770 тыс. унций (+15% кв/кв), что обусловлено увеличением производства аффинированного золота почти на всех действующих месторождениях. Компания переработала 12 722 тыс. т руды (+5% кв/кв), в первую очередь за счет увеличения переработки на Олимпиаде, Наталке и Вернинском. Коэффициент извлечения увеличился до 83.0% с 82.6% во 2К21. Выручка от продаж золота составила $1 383 млн (+12% кв/кв), а чистый долг на конец 3К21 сократился до $1 950 млн с $2 366 млн на конец 2К21. Прогноз по производству на 2021 остался без изменений — 2.7 млн унций.

Полюс подтвердил прогноз по производству на 2021, при этом фактические показатели за 9М21 составляют 75% от прогнозного уровня, поэтому мы оцениваем операционные результаты НЕЙТРАЛЬНО. Полюс торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 8.5x против 6.5x у Полиметалла и среднего 5-летнего уровня 7.4x.

Атон

«Полюс» вчера представил финансовые результаты за 2K21 по МСФО. Цифры в целом соответствуют нашим ожиданиям и прогнозу рынка. Мы считаем отчетность ПОЗИТИВНОЙ для акций компании, отмечая жесткий контроль над расходами (общие денежные расходы за 1П21 оказались ниже первоначального прогноза на 2021 г.). Между тем, цены на золото опять превысили $1 800/унцию, так как рынок не ожидает быстрого свертывания программы покупки облигаций накануне симпозиума в Джексон-Хоуле, который открывается завтра.

Совокупная выручка выросла на 21% к/к (8% г/г) до $1,245 млн на фоне сильных объемов продаж золота (+ 19% к/к, 1% г/г), что привело к росту скорректированной EBITDA на 22% к/к до $899 млн (+5% г/г) при рентабельности EBITDA на уровне 72%, поддержку которой оказала почти неизменная динамика общих денежных расходов (они выросли всего на 1% к/к до $390/унцию в 2K21) на фоне начала весьма затратного промывочного сезона на россыпях. Связанные с этим расходы в целом были нивелированы сильной динамикой переработки на ключевых золотодобывающих активах, как и реализацией первого сурьмянистого флотоконцентрата на Олимпиаде, которая привела к сильному положительному эффекту от реализации попутного продукта. Стоит отметить, что общие денежные расходы за 1П21 оказались намного ниже первоначального прогноза на этот год на уровне $425-450/унцию. В результате скорректированная чистая прибыль подскочила на 24% к/к (8% г/г) до $582 млн. Хотя операционная прибыль сохраняется сильной, менеджмент ожидает заметного ухудшения ее динамики в 2П21 на фоне постепенного роста общих денежных расходов, связанного с графиком технического обслуживания и продолжающегося инфляционного давления на основные расходные материалы. Последнее включает в себя топливо, измельчающие шары и нитрат аммония.

( Читать дальше )

«Полюс» представил сегодня финансовые результаты за 2 квартал 2021 г. За отчётный период компания смогла увеличить выручку и EBITDA. Данные результаты в совокупности с остальными показателями поддерживают наш позитивный взгляд на её акции. Мы ждём умеренно позитивной динамики цен на золото до конца года — по нашему мнению, это будет ключевым драйвером роста финпоказателей «Полюса». Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой 20 424 руб., что предполагает потенциал роста на 49% исходя из текущих котировок.

Выручка «Полюса» по итогам 2 квартала 2021 года составила 1,245 млрд долл., увеличившись на 8% в годовом сопоставлении ввиду увеличения объема реализации продукции и роста средней стоимости реализации золота до 1 815 долл./унц., что на 5% больше г/г (+2% кв./кв.). Благодаря началу промывочного сезона и повышению средней стоимости реализации продукции, выручка компании во 2 кв. 2021 года выросла 21% по сравнению с 1 кв. 2021 года. За 2 квартал 2021 года «Полюс» реализовал 679 тыс./унц., это на 1% больше, чем во 2 кв. 2020 года и 19% выше, чем в прошлом квартале.

( Читать дальше )

     Здравствуйте, Уважаемые читатели Смарт Лаба! Да-да,  негативные экономические последствия. Нельзя сдавать символы и не иметь за это экономических последствий.

     Начну с флага. Флаг это не просто разноцветная ткань. Это вполне конкретный смысл и функционал для страны. Горизонтальный триколор означает колониальный статус страны. Если приводить аналогию с воинскими званиями, то это уровень сержанта или лейтенанта в Мире. Советский Союз с красным флагом – это уровень генерала. 

     Отношение к этой Олимпиаде у большинства населения нашей страны наплевательское. Корона, экономические последствия, накаты на Россию, грязное судейство, ЛГБТ и прочее. Много звучало предложений не ехать  на позорных условиях.  Но поехали. Без флага, без гимна, с грязным судейством, ужасными условиями. Поехали, чтобы доказать! Что доказать? По факту Россия доказала, что её можно унижать, оскорблять, засуживать, издеваться над её спортсменами, и она всё стерпит.  Если взять обывателя, далёкого от спорта, то возможно он не понимает этого, да и сама Олимпиада ему не интересна. Есть дела поважнее. Однако наверху, в нашей элите, знаки унижения  понимают очень хорошо. Прекрасно это понимают и госслужащие. Вопрос. Почему поддержали и отправили?  Потому что для большей части «элиты» прогнуться перед Западом святое дело. У них там будущее и поэтому команды с Запада нужно выполнять. Возможно, у кого-то и есть чувство собственного достоинства, но по факту таких мало. Т.е. Олимпиада показала, что патриоты в управлении нашей страны не дееспособны. Они не могут выстроить информационное поле и сдают интересы страны. Если это так, то не смогут они противодействовать и экономическому воздействию. Т.е. если наложить штрафы, санкции, аресты активов, девальвацию, то вероятность отражения минимальна. Понятно, что есть тонкости. Однако если тебя унизили, то и забрать что-нибудь «ненужное» становится проще.

( Читать дальше )

Полюс опубликовал нейтральные операционные результаты за 2К21           

Общее производство золота составило 671 тыс. унций (+18% кв/кв и +4% г/г) за счет роста производства на всех месторождениях. Коэффициент извлечения увеличился до 82.6% против 81.6% в 1К21 на фоне повышения этого показателя на Олимпиаде, Благодатном и Наталке. Продажи золота составили $1 230 млн, а чистый долг на конец 2К21 достиг $2 366, увеличившись с $2 074 млн по состоянию на конец 1К21. Полюс подтвердил свой прогноз по производству на 2021 на уровне 2.7 млн унций.

Полюс подтвердил свой прогноз по производству на 2021, поэтому мы считаем операционные результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для Полюса, отмечая нормализацию коэффициентов извлечения, что должно положительно сказаться на себестоимости производства. Полюс торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 7.8x против 6.3x у Полиметалла и собственного 5-летнего среднего 7.4x.

Атон