Окей

ОКЕЙ Лента

Очень подробно написала Ольга — Заяц
Интересная информация
smart-lab.ru/blog/1217454.php
ФАС согласовала покупку бизнеса сети гипермаркетов «О'кей»

В августе «Известия» сообщили, что с предложением купить «О'кей» выступила торговая сеть «Лента».
www.rbc.ru/business/14/10/2025/68ee03849a794773dceebed4?ysclid=mgrk8mo4y9662110185
Пока официальной информации о покупателе нет

Вот почему Лента падает
Инвесторы не любят инвестиции.
Дивы любят

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) согласовала сделку по приобретению сети гипермаркетов «О'кей», сообщила пресс-служба ведомства. 99% в уставном капитале холдинговой компании ООО «РБФ ритейл» получит ООО «Земун».

После завершения сделки покупатель получит косвенный контроль над сетью гипермаркетов, уточнили в ФАС. По мнению ведомства, сделка не приведет к ограничению конкуренции на рынках оптовой и розничной торговли.

О решении продать бизнес одноименных гипермаркетов «О'кей Групп» объявила в декабре 2024 года. Предполагалось, что сеть магазинов, товарный знак, логистическую инфраструктуру и другие материальные и нематериальные активы получит в управление команда менеджмента.

ФАС РФ удовлетворила ходатайство ООО «Земун» по приобретению 99% в компании ООО «РБФ Ритейл», принадлежащей менеджерам сети гипермаркетов О'КЕЙ. Ранее ФАС согласовала приобретение 99,56% ООО «О'КЕЙ» (юрлицо управляет сетью гипермаркетов).

Наше мнение:
Расписки ретейлера в моменте росли более, чем на 9% на фоне этой новости. Это позитивный фактор для О'КЕЙ. Напомним, еще в конце 2024 г. было принято решение сосредочиться на более востребованных в настоящее время форматах дискаунтеров путем выведения сегмента гипермаркетов за периметр бизнеса (продажа менеджменту). Это было обусловлено тем, что гипермаркеты не обеспечивали должного развития и тянули финансовые результаты вниз из-за большой доли в выручке. Теперь ничто не будет препятствием для развития О'КЕЙ в новом формате, ждем также новостей по редомициляции, которая была одобрена еще в марте.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Лента выкупает «О'кей» ФАС разрешила сделку и заявила, что она не приведет к ограничению конкуренции на рынке.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России действительно разрешила сделку по покупке сети гипермаркетов «О'кей». Однако на данный момент покупателем выступила не «Лента», а компания ООО «Земун», которая, как предполагается, может быть связана с менеджментом «О'кей» и является промежуточным звеном в возможной будущей сделке с «Лентой» .

ФАС согласовала сделку по приобретению ООО «Земун» 99% доли в ООО «РБФ Ритейл» холдинговой компании, которая контролирует сеть гипермаркетов «О'кей». Ведомство пришло к выводу, что эта сделка не приведет к ограничению конкуренции на рынках оптовой и розничной торговли .

Информация о компании-покупателе:
> Покупатель: ООО «Земун», зарегистрированное в Тюмени в феврале 2024 года .
> Владелец: Единственным владельцем компании с апреля 2025 года является Ольга Запорожец.

«Служба рассмотрела ходатайство ООО „Земун“ о приобретении 99% в уставном капитале холдинговой компании ООО „РБФ ритейл“, — отметили в ФАС.

В соответствии с ранее согласованным ФАС ходатайством приобретается 99,56% ООО „О'кей“. 

tass.ru/ekonomika/25336569

Группа О’КЕЙ подвела итоги первого полугодия 2025 года и показала смешанную динамику: сдержанный рост выручки, стабильную EBITDA и почти трехкратное увеличение чистой прибыли.

Выручка компании выросла на 3,8%, до 109,6 млрд руб… Драйвером стали дискаунтеры ДА!, которые прибавили 11,2% и довели продажи до 39,1 млрд руб. Теперь они формируют уже более трети розничной выручки группы. Гипермаркеты О’КЕЙ топчутся на месте: оборот остался на уровне прошлого года (70,5 млрд руб.).

Валовая прибыль прибавила 7,3%, достигнув 25,9 млрд руб., а валовая маржа улучшилась до 23,7% благодаря лучшему контролю закупок и логистики. Но при этом EBITDA почти не изменилась — 9,6 млрд руб. (+0,3%), а маржа даже слегка просела до 8,8%.

Разделение по сегментам показывает разные картины. У гипермаркетов EBITDA упала на 11%, до 5,8 млрд руб., чему способствовали рост расходов на персонал, коммунальные тарифы и пересмотр условий аренды. Зато дискаунтеры «ДА!» выросли мощно: EBITDA подскочила на 23%, до 3,9 млрд руб., а маржа достигла 9,9%. Фактически именно этот сегмент вытягивает всю группу.

📌 О'кей не попал в мой обзор ритейлеров из-за маленькой капитализации, поэтому решил сделать отдельный обзор компании. Выделил сильные стороны и риски, а также оценил перспективы акций ритейлера.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Главное преимущество О'кея – в его дискаунтерах «ДА!». По итогам 1 полугодия выручка сегмента выросла на 11,2% до 39 млрд рублей (общая выручка +3,8%). Однако прирост выручки дискаунтеров лишь на пару процентов обогнал инфляцию, и не может сравниться с ростом дискаунтеров Х5 «Чижик» (у «Чижика» выручка выросла на 89,3%).

• Если О'кей до конца 2025 года не продаст свои гипермаркеты, форвардная оценка у ритейлера сейчас чуть дешевле, чем у конкурентов (EV/EBITDA = 3,2x с учётом аренды).

❗ РИСКИ:

• Формально чистая прибыль ритейлера в 1 полугодии выросла почти в 3 раза до 223 млн рублей. Но если убрать прибыль от курсовых разниц (553 млн рублей), выйдет чистый убыток.

• Гипермаркеты ритейлера по-прежнему в стагнации – их выручка выросла на 0,1% до 70,5 млрд рублей, а EBITDA и вовсе снизилась на 10,9% до 5,7 млрд рублей.

Группа «О’КЕЙ» отчиталась за 1 полугодие 2025 года. Отчёт напоминает историю про двух сестёр: одна – молодая и перспективная, а вторая – стареющая и проблемная. Давайте разберёмся, кто из них вытянет компанию наверх, а кто потянет на дно. 

Начнём с хорошего. Вся надежда компании – это дискаунтеры «ДА!». Это единственный по-настоячно растущий актив:

• Выручка сети взлетела на 23.3% г/г
• EBITDA «ДА!» выросла на 23.3% до 3,9 млрд рублей
• Рентабельность формата улучшилась до 9.9%

Всё благодаря тому, что люди в кризис идут за экономией. «ДА!» – главный бенефициар смены потребительских привычек. Это единственный луч света в этом отчёте.

Но на этом позитива — всё!

А теперь – гипермаркеты «О’КЕЙ». Это просто грустное зрелище. Формат медленно, но верно умирает:

• Выручка гиперов еле шевелится (+1%)
• Трафик падает катастрофически – на 5.6% за полгода, люди просто перестали ходить в большие магазины

Одним решением минус 22 млрд. А кто оплатит? – акционеры! «Выгодная сделка» по продаже гиперов привела к убытком в десятки миллиардов. А помимо торговой недвижимости туда вошел торговый знак и логистика. Что из себя представляет Окей сегодня? Удивительный отчет, который обошел стороной инвест-сообщество, но по значимости должен быть мощнее М.Видео и Делимобиля. Лучшие практики в интересах всех акционеров на слайде!

👉разбор годовой отчетности

Эта сделка прошла по статье «прочие операции с акционерами» и не прошла напрямую через P&L, т.е. «ядро» (вернее теперь оболочка) не получит даже возмещения по налогу на прибыль

В конце августа отчитались все компании потребительского сектора. Картина неоднозначная. Разберем основные тенденции и озвучим свои ожидания по отрасли до конца 2025 г.

Основные тренды по итогам 1П 2025

• Благодаря повышенной инфляции темп роста выручки остается двузначным (10-25% г/г). Однако рост LFL-трафика замедляется, так как изменилось потребительское поведение. Это оказывает давление на плотность продаж (подробнее об этом говорили здесь).

• Из-за ускорившегося роста расходов на персонал и аренду снижается рентабельность EBITDA. Индексация зарплат в отрасли за период составила 30%+ г/г.

• Долговая нагрузка по сектору остается на уровне 1.5-2х Чистый долг/EBITDA. Коэффициент покрытия процентных расходов при этом вырос в 2 раза г/г на фоне повышения ключевой ставки (с 22% до 41% от EBIT).

• В борьбе за потребителя и долю на рынке компании продолжают активно расширять географию присутствия, из-за чего капрасходы значительно растут г/г.

• С учетом снижения чистой прибыли при параллельном росте капрасходов сохраняется давление на FCF. В среднем доходность FCF составила -3% против +1% годом ранее (выделился «Магнит», у которого доходность FCF была -57%).