Облигации

В начале лета во время одной из прогулок мы с друзьями обсуждали рынок и инвестиции. В ходе разговора мне пришла идея антикризисной стратегии, которая должна сохранить вложения инвестора, а может и обогнать индекс акций при минимуме усилий.

Суть стратегии заключается в первоначальной покупке облигаций второго эшелона и последующей покупке индекса через биржевой фонд на поступающие купонные выплаты по облигациям. Ориентировочно при доходности 10-12% на горизонте трёх-пяти лет при отсутствии дефолтов по облигациям около 30-40% портфеля будет составлять индекс, что для непрофессионального частного инвестора на мой вгляд является неплохим соотношением. В совокупности со льготой по ИИС типа А можно получить неплохую доходность при относительной простоте ведения портфеля. 

Преимущества стратегии:

1. За счёт облигаций портфель не должен уйти в минус, что важно для сохранения капитала в текущих неопределённых условиях. Хотя всё же мы можем рассчитывать на весьма существенный положительный результат от стратегии даже в случае падения котировок акций.

Аббревиатура ВДО расшифровывается как «высокодоходные облигации» — это долговые бумаги с низким кредитным рейтингом и высокой ставкой. Такие облигации предлагают инвесторам более высокую доходность при более высоких рисках. Соответственно, чтобы в них инвестировать и не терять на этом деньги, нужен немалый опыт и багаж знаний.

В эфире с Ильей Винокуровым, членом совета Ассоциации владельцев облигаций, обсудили, какую стратегию выбрать при инвестировании в ВДО, к каким выпускам сейчас стоит присмотреться и почему число дефолтов по таким облигациям скоро возрастет.

Запись беседы ищите в телеграм-канале АВО

t.me/Bondholders

ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (MOEX: MAGN; LSE: MMK) сообщает о попадании в список SDN OFAC и принимаемых мерах в отношении гарантированных облигаций на сумму 500,000,000 долларов США со ставкой купона 4.375% и со сроком погашения в 2024 году.

2 августа 2022 г. ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» («Гарант») и его конечный бенефициарный владелец Виктор Филиппович Рашников были включены Управлением по контролю за иностранными активами Министерства финансов США («OFAC») в список SDN в соответствии с Исполнительным Указом № 14024 («Событие»).

3 августа 2022 г. OFAC выпустил (а) Генеральную лицензию № 47A, которая разрешает осуществлять операции, обычно необходимые для прекращения сделок с участием компаний, подпавших под блокирующие санкции 2 августа 2022 г. (включая Гаранта); и (б) Генеральную лицензию № 48A, которая разрешает осуществлять операции, обычно необходимые для отчуждения долговых или корпоративных ценных бумаг, а также операции по прекращению участия в деривативных контрактах с участием компаний, подпавших под блокирующие санкции 2 августа 2022 г. (включая Гаранта) («Генеральные Лицензии»).

ООО «Тами и Ко» — рискованное, закредитованное, неликвидное, среднеэффективное предприятие. Заёмный капитал превышает собственный в 2.81 раза и обеспечен собственными резервами на 34%. Большая часть заёмного капитала, точнее 63% — это текущие обязательства. 3.3 млрд рублей текущих обязательств состоят из 2.2 и 1.1 млрд рублей срочных и краткосрочных обязательств, срок погашения которых приходится на 2022 год. Однако, учитывая то, что 2.2 млрд долга, это кредиторская задолженность, можно предположить, что компания будет договариваться с контрагентами о переносе сроков погашения, тем более, что кредиторская задолженность компании растёт из года в год.

Собственный капитал компании, в отчётном периоде, вырос на 52%, что привело к незначительному росту финансового состояния компании, однако собственный оборотный капитал крайне низок в сравнении с заёмным и собственным капиталами. Все оборотные средства 3.3 млрд денег из 3.5 зависли в дебиторской задолженности и запасах. Запасы компании реализуются крайне плохо из-за чего компания недополучает солидное количество денег. Решение проблемы компания нашла в долгосрочном долге. С помощью него были погашены краткосрочные обязательства, остальная часть заёмных средств вместе с нераспределённой прибылью была проинвестирована в долгосрочные проекты. Долгосрочные инвестиции, это конечно хорошо, но деньги компании нужны сейчас, а точнее вчера. Расчётная эффективность компании, за счёт высокой маржинальности, завышена. Справедливая эффективность — 12-14% или 35 баллов по 100-балльной шкале.

Голосование, посвященное выбору вариантов реструктуризации задолженности, предложенных эмитентом, продлится с 17 августа по 28 сентября 2022 г.