Облигации

В целях реализации программы некоммерческого лизинга беспилотных авиационных систем, производимых на российских предприятиях, в рамках федерального проекта «Стимулирование спроса на отечественные беспилотные авиационные системы» законом № 540-ФЗ («О федеральном бюджете на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов» — прим. ТАСС) предусмотрено финансирование в виде взноса в уставный капитал АО «ГТЛК» в размере 2,5 млрд рублей в 2024 году. Минфин России согласовал соответствующий проект распоряжения правительства России

На 2023 год эмитент ставил перед собой несколько амбициозных задач, связанных со снижением зависимости от какао-порошка и продвижением новинок, введенных в ассортимент в 2022 году. Подведем предварительные итоги.

Рост цен на какао-продукты на мировых биржах и волатильность курсов валют позволяют ООО «СЕЛЛ-Сервис» существенно наращивать операционные и финансовые показатели, реализуя какао-порошок. Однако есть и обратная сторона медали, связанная с высокой степенью зависимости от данной позиции. В натуральном выражении, в тоннаже, эмитент планировал сократить долю какао-порошка в структуре объема реализованной продукции до 30% к концу 2023 года.

«Мы приблизились к цели, в ноябре доля какао-порошка составила 35% от объема реализованных товаров. Однако мировая тенденция на удорожание какао-продуктов на фоне снижения стоимости других позиций сохраняется. Поэтому доля какао-порошка в выручке остается ощутимой. В этом есть свои преимущества — мы зарабатываем на росте. Однако, в 2024 году мы продолжим следовать цели по снижению зависимости от какао-порошка», — прокомментировал генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

Прикладной теории пост. О 3-х правилах нашего управления облигационными портфелями.

Первое. Не нужно иметь явно проблемных позиций. Даже если они покрываются потенциально очень высокой доходностью. Проблемные – это рискованные по предстоящим платежам, очевидно, плохие по состоянию бизнеса, непрозрачные или с признаками манипулирования информацией. Просто не брать.

Второе (о нем мы уже писали) – исключение или сокращение компаний с любым ухудшением показателей. Будь это понижение рейтинга, плохая отчетность и т.д. Даже если ухудшение далеко от убийственного. Учитывая, что сперва идет плохая новость, а потом продажа, продажа бывает не по лучшей цене. Но. Во-первых, у облигаций плохой риск-профиль: зарабатываешь, пусть и постоянно, мало и медленно, теряешь сразу и всё. Во-вторых, перестраховка только кажется дорогим удовольствием. На самом деле облигационная доходность (хотя бы в ВДО) частично состоит из премии на покрытие таких мелких потерь.

Третье, универсальное. Покупать и продавать малыми частями. Чем меньше часть, тем лучше. Это минимизация даже не ошибки (для рынка нормально, что ошибочных действий больше, чем правильных), а стресса. Всегда кажется (опять кажется), что, если не возьмешь / отдашь своё прямо сейчас, рынок безвозвратно уйдет. Чем ниже стрессовая нагрузка, тем меньше кажется.

1. На графике представлено сравнение двух инструментов денежного рынка на основе RUSFAR.
Первый инструмент — ETF LQDT (комиссия в цене пая), второй инструмент РЕПО с ЦК по средним ценам RUSFAR и комиссией брокера 1%.
В результате LQDT показал результат выше.
Без учета комиссии брокера РЕПО с ЦК показал бы результат 15,4%.
При этом, в LQDT существует риск управляющей компании (аналогичный пример — FinEx), а в РЕПО с ЦК деньги внутри дня свободны для спекуляций.

2. Доходность ОФЗ снова снижается. Говорят, что чем выше инфляция и ключевая ставка, тем доходность ОФЗ должна быть ниже. Не так ли?

ООО «CЕЛЛ-Сервис» – лидер среди прямых импортёров пищевого сырья и ингредиентов на региональном рынке Сибири и Дальнего Востока с 14-летним опытом работы. Компания ведет активную экспансию с 2016 года.

Старт размещения 26 декабря

• Наименование: СеллСерв-БО-01
• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 19.5% (ежемесячный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: 250 млн.₽
• Амортизация: да (33,36,39,42,45 купон по 7.5%)
• Оферта: да (пут-опцион через 16 мес. кол-опцион на 30 купоне)
• Номинал: 1000 рублей
• Организатор: ИК «Юнисервис капитал» и МСП банк

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

АО АПРИ «Флай Плэнинг» является головной компанией группы «Флай Плэнинг», специализирующейся на строительстве жилья среднего ценового сегмента и комфорт-класса в рамках комплексного освоения территории. Группа начала работать в качестве девелопера с 2014 года и по итогам 2021 года вышла в лидеры по объему строительства жилья в Челябинской области с показателем 220 тыс. кв. м.

Старт размещения 22 декабря

• Наименование: АприФП-002P-04
• Рейтинг: ВВ (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 24% (квартальный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: 250 млн.₽
• Амортизация: да (13-16 купон по 25%)
• Оферта: да (пут-опцион через 1 год)
• Номинал: 1000 рублей
• Организатор: ООО ИК Иволга Капитал

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

ООО «Джетленд»  — инвестиционная платформа в сфере краудлендинга. Краудлендинг — метод прямого онлайн-финансирования бизнеса физическими лицами и институциональными инвесторами.

Старт размещения 22 декабря

• Наименование: ДжетБО-01
• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 21% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 80 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (колл-опцион через 1 год)
• Номинал: 1000 рублей
• Организатор: ИК «Юнисервис Капитал»

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Курсы валют ЦБ на 22 декабря: 
💵 USD — ↗️ 91,7062
💶 EUR — ↗️ 100,5113
💴 CNY — ↗️ 12,8124 

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии четверга опустился ровно на 1%, составив 3 073,57 пункта.

▫️В случае конфискации российских активов в Европе, Россия предпримет зеркальные меры, заявил Антон Силуанов «Интерфаксу», добавив, что на счетах «C» для этого достаточно средств. www.interfax.ru/russia/937346

▫️ Деятельность зарубежных компаний, исследующих российские потребительские рынки может быть прекращена – такой законопроект планируется рассмотреть до конца года, сообщают Известия. В Правительстве считают, что подобную деятельность должны вести только российские компании. 

▫️ Министерство финансов подготовило список из трёх десятков компаний с госучастием для возможной приватизации, сообщил глава ведомства. www.gazeta.ru/business/news/2023/12/21/21976303.shtml

▫️ Мосгорломбард снова переносит даты сбора заявок в рамках IPO, на этот раз – на 27.12.2023, при этом объявлено о прекращении старого сбора и открытии нового, диапазон цены снижается до 2,5 – 2,55 руб.  

Стратегия «Тренды ОФЗ» начинает активно прирастать. Логика принятия решений в 4 квартале оказалась правильной, несмотря на необычайную волатильность и сложность конца года, которая затронула не только рынок акций, но и рынок облигаций.

 🔽 Сильный Нисходящий Тренд и Девальвация Рубля
 С начала лета российский рынок облигаций с фиксированным купоном показал сильный нисходящий тренд. Это совпало, и на мой взгляд, было прямым последствием ускорения неконтролируемой девальвации рубля. Но с середины осени, когда валютный рынок взяли под контроль, падение на долговом рынке начало замедляться.

 📉 Ноябрьский Отскок Цен на Облигации
 В начале ноября произошел сильнейший недельный отскок цен на облигации. Отскок сопоставимый по масштабу с теми, что были после начала СВО и объявления частичной мобилизации. Ноябрьский отскок в этом году не сопровождался значительным ростом объема торгов, и причины как падения рынка, так и его возможного восстановления были не геополитические, а экономические.

Всех приветствую и сразу вопрос: какую доходность показали длинные ОФЗ за последние пару месяцев?

Логично подумать, что из-за роста ключевой ставки с 13 до 16%, цены длинных облигаций упали, так?

Давайте посмотрим что было в реальности на примере ОФЗ 26241 с погашением 17.11.32 и купоном 9.5%.

Вот пост от 04 октября, где я впервые рассказал, как можно побороться за 20% годовых на снижении ставки в 2024 году. В тот день ОФЗ 26241 закрылась по 863.40 рубля. А позавчера, 19.12.23, цена была 882.50, что на 2.2% выше. Плюс все эти 76 дней генерился купонный доход по ставке 9.5% годовых.

Если сложить рост цены и купонный доход и перевести в годовые, получим 21.6% 🤠.

Можно, конечно, заявить, что вот мы с подписчиками заработали, но это не в моем стиле.

Задумка была прокатиться на волне снижения ставок в 2024 году. И я пару раз показывал, что в этой идее очень хорошая комбинация риска и доходности — в позитивном сценарии может быть 20% годовых и выше, а в негативном мы все равно в плюсе.