ОФЗ

Российский рынок акций

Индекс ММВБ по-прежнему консолидируется в узком диапазоне. Сегодня в 21,30 по московскому времени пройдет пресс-конференция главы ФРС по результатам решения по процентной ставке, это событие станет определяющим для дальнейшей динамики на всех рынках, в том числе и на Российском. В последние дни отношение инвесторов к развивающимся рынкам улучшилось, также крупные мировые инвестиционные дома повышают прогнозы по ценам на нефть до 70-90$ за баррель. Это создает хорошие предпосылки для роста нашего рынка акций – главное, чтобы риторика ФРС была ”мягкой”, в этом случае мы можем увидеть по индексу ММВБ уровни в районе 2500 до конца следующей недели.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,4-7,6%, USD 2,15-2,35%, по недельным — RUB 7,5-8%, USD 2,3-2,5%.

Рынок облигаций

Эта неделя началась серьезным ростом ОФЗ. Доходности по длинным выпускам снизились на 15 – 20 бп. Сильный спрос вызван следующими причинами: ожиданиями длительной паузы в цикле повышения ставок ФРС, что вызывает спрос на все рисковые активы, ростом инфляции в РФ медленнее ожиданий участников рынка и Банка России. А также малозначительным санкционным списком в связи с украинским кризисом против шести физических лиц и восьми российских компаний опубликованным в пятницу Минфином США, очевидно инвесторы восприняли это как некоторую паузу в продвижении более серьезных санкционных законопроектов в отношении России. Вместе с тем полагаем потенциал дальнейшего снижения доходностей небольшой и ограничен высокой ключевой ставкой и сохраняющимися санкционными рисками на новый госдолг.

( Читать дальше )

Минфин сегодня проведет аукционы по трем выпускам, включая линкер. После бурного начала недели вчера активность на рублевом рынке заметно упала. Нефть попыталась протестировать новый максимум в размере 68 долл./барр., но безуспешно, откатившись к 67,4 долл./барр. Покупки российской валюты тоже приостановились на фоне отката нефти и новостей из Казахстана, и основная сессия завершилась на уровне старта торгов, то есть у отметки 64,4 руб./долл. В ОФЗ тоже наблюдалось снижение активности, котировки поднялись еще в среднем на 0,2–0,3 п.п., не успев отреагировать на вечернее падение нефтяных цен. Оборот был средним, порядка 19 млрд руб. Основные объемы прошли в пяти бумагах: трехлетних ОФЗ 26209, десятилетних ОФЗ 26224, восьмилетних ОФЗ 26207, а также семилетних ОФЗ 26219 и ОФЗ 26226, последние Минфин будет предлагать сегодня на аукционе. Параметры сегодняшних аукционов в целом совпали с нашим прогнозом (единственное – мы ожидали предложения пятилетнего выпуска вместо семилетнего) и не оказали в этот раз давления на кривую. С вышеупомянутыми семилетними ОФЗ 26226 будут предлагаться пятнадцатилетние ОФЗ 26225 и линкер ОФЗ 52002, последний в объеме 5,2 млрд руб.

( Читать дальше )

совмещенные  годовые  циклы
дневной  график
окно  годовых  верхов  с  мая  по  ноябрь  2019 ;
окно  годовых  низов  с  октября  2019  по  март  2020 ;

я  их  просто  тороплю  подгоняя  под  СиПи

Вопреки общерыночным ожиданиям, рубль укрепляет свои позиции и с начала года прибавил к доллару уже 7,5%. Какие причины роста российской валюты?

Рынок ждал падения рубля после сообщений о новых санкциях со стороны США. Однако правительство Соединенных Штатов медлило с их вводом, что в последствии отразилось и на курсе национальной валюты.

В то же самое время основным фактором, влияющим на рубль, могут быть потоки капитала: когда они идут в благоприятном направлении, тогда растут ОФЗ с рублем. Напомним, в начале текущего года, а именно с января по середину февраля, страны с развивающейся экономикой фиксировали рекордный приток «горячих денег», часть средств зашла и в Россию. За это время курс российской валюты отыграл у доллара около 4 рублей.

После волны укрепления произошла консолидация, но в последние несколько торговых сессий рубль вновь перешел к росту. В этот раз притока через фонды нет, но есть прямой спрос на ОФЗ.

( Читать дальше )

ОФЗ начали неделю позитивно, следуя за рублем, торговые обороты значительно выросли. В понедельник покупки рублевых активов продолжились и по сравнению с пятницей стали более уверенными. Рубль вырвался в лидеры среди валют ЕМ, подорожав к концу основной сессии на 0,6%, а в ходе нее рост достигал 1%. Поддержку рублю оказал рост нефтяных цен на 0,5% до 67,6 долл./барр., а также сезонный фактор в виде улучшения платежного баланса в первом квартале. По сравнению с прошлой неделей ОФЗ заметнее отреагировали на укрепление российской валюты: среднесрочные выпуски прибавили 0,2–0,4 п.п. от номинала, а длинные – 0,5–0,7 п.п. Таким образом, доходности вдоль кривой снизились на 6–12 б.п. до максимально доступных 8,42% годовых. С середины февраля доходность в самой дальней точке кривой не могла уверенно преодолеть 8,5% годовых, находясь вблизи этой отметки, вчера же рубеж был неплохо взят. Однако ключевой момент вчерашнего роста – существенное увеличение объемов как в валютной секции, так и в ОФЗ. Оборот в сегменте рулевого госдолга превысил 28 млрд руб., подобный уровень стал крайне редким для понедельника, причем сумма была распределена между девятью выпусками разной дюрации. Вероятно, вчера присутствовал интерес не только со стороны локальных игроков, но и зарубежных.

( Читать дальше )

Итоги заседания ЦБ по ставке вряд ли станут сюрпризом для рынка ОФЗ и вызовут сильную реакцию. В пятницу рублевые активы не отреагировали на движение нефтяных цен, которые за день упали примерно на 1% до 66,5 долл./барр. Рубль, вероятно, продолжает получать поддержку от приближающегося налогового периода и за основную торговую сессию укрепился на 0,3%, что помогло котировкам ОФЗ. Цены рублевых госбумаг прибавили около 0,1–0,2 п.п., объем сделок составил порядка 18 млрд руб., что является неплохим показателем для пятницы, но четверть этой суммы пришлась на трехлетние ОФЗ 26209. В целом же прошедшую неделю кривая ОФЗ завершила незначительным ростом котировок – на 0,1–0,3 п.п., что транслировалось в снижение доходностей на 2–6 б.п. Таким образом, на дальнем конце кривой доходности уже продолжительное время держатся вблизи 8,5% годовых. Между тем рубль вышел в лидеры среди валют ЕМ, его курс вырос за неделю почти на 1,6% благодаря приближению налогового периода и повышению цен на нефть (за неделю они выросли примерно на 1,2%). Впрочем, эффект от благоприятной конъюнктуры проявился больше не на вторичном, а на первичном рынке, где в прошлую среду Минфин установил очередной рекорд, заняв более 90 млрд руб. при спросе, составившем 145 млрд руб. На этой неделе финансовому ведомству предстоит провести последний аукцион в первом квартале. Для выполнения плана (450 млрд руб. новых размещений) ему необходимо привлечь порядка 67 млрд руб. Учитывая ажиотаж, наблюдающийся на аукционах в последние недели, у Минфина хорошие шансы решить эту задачу.

( Читать дальше )

Вчера, в пятницу 15.03.19 случилась вновь непонятная ситуация. На вечерке в стаканах появились запредельные объемы которые стали толкать акции наверх. В моменте по 150 000 заявок выставляли в стакан. Нефть к тому же быстро откупили после срыва вниз.  Сдается мне, что Венесуэла остатки своих денег срочно пытается запихнуть в Российские ОФЗ...  У кого какие мысли?

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,2-7,6%, USD 2,0-2,4%, по недельным — RUB 7,5-8,0%, USD 2,25-2,5%.

Рынок облигаций

Выходящая статистика в США подкрепляет уверенность инвесторов в длительной паузе в цикле повышения ставок ФРС, об этом же недавно сказал и глава ФРС Джером Пауэлл, по его словам, инфляция носит сдержанный характер, и ставка находится на комфортном уровне. Он назвал текущую политику «в общем нейтральной» и отметил, что нет необходимости спешить с изменением политики в области процентных ставок.

Вместе с тем, несмотря на внешний позитив на глобальных рынках ОФЗ показали совсем незначительный рост и торгуются практически на тех же уровнях уже почти месяц, очевидно рост сдерживается санкционными рисками и ожиданиями сохранения высокой ключевой ставки (7,75%) еще длительное время. Сегодня Минфин проведет размещение короткого выпуска ОФЗ 26209 (погашается в июле 2022 г.) и длинного выпуска ОФЗ 26224 (погашается в мае 2029г.) в объеме доступных остатков, т.е. в уже привычном формате «без лимитов», эти аукционы помогут определить настроения инвесторов и дальнейшее движение рынка.

( Читать дальше )

На глобальных рынках восстанавливается спрос на рисковые активы вследствие ожиданий длительной паузы в цикле повышения ставок ФРС, такие прогнозы подкрепляются выходящей слабой статистикой в США, об этом же недавно сказал и глава ФРС США Джером Пауэлл, по его словам, инфляция носит сдержанный характер, и ставка находится на комфортном уровне. Он назвал текущую политику «в общем нейтральной» и отметил, что нет необходимости спешить с изменением политики в области процентных ставок.

На этом фоне в среду Минфин провел аукционы по размещению ОФЗ на рекордную сумму 91.4 млрд руб, практически без премии ко вторичному рынку! ОФЗ 26209 (3,5 года) были проданы на 34,7 млрд. руб. при спросе 61,5 млрд руб., доходность по цене отсечения — 8,02%, ОФЗ 26224 (10 лет) были проданы на 56,7 млрд руб. при спросе 83,5 млрд руб., доходность по цене отсечения — 8,47%. Отметим, что на фоне большого спроса нерезидентов на первичных аукционах на рублевый суверенный долг это практически не сказывается на вторичном рынке, можно говорить о «новой нормальности» рынка ОФЗ — новый формат проведения аукционов Минфином «без лимитов» способствует тому, что весь спрос на ОФЗ реализуется на первичном рынке и с минимальной премией.

( Читать дальше )

На кривой ОФЗ сделки вчера проходили точечно, цены практически не изменились. Курс рубля в течение основной торговой сессии был малоподвижен и по ее итогам не изменился, оставшись у отметки 65,45 руб./долл. Большинство же валют ЕМ подешевело на 0,2–0,5% на фоне укрепления доллара (индекс DXY вплотную приблизился к 96,8 б.п.). Вероятно, от падения рубль уберегли цены на нефть (большую часть дня нефть дорожала и лишь к вечеру начала падать) и приближающийся налоговый период. После аукционов Минфина активность на вторичном рынке, как это уже стало привычным, снизилась, были лишь точечные сделки. Торговый оборот в госсегменте едва достиг 15 млрд руб., основная часть этой суммы пришлась на четыре выпуска: трехлетние ОФЗ 26209, пятилетние ОФЗ 26223, восьмилетние ОФЗ 26207 и десятилетние ОФЗ 26224, котировки которых изменились в пределах ±0,1 п.п. Ценовые колебания в других бумагах тоже были минимальными. Как мы уже отмечали, вторичный рынок гособлигаций стал малоликвидным с того момента, как Минфин начал проводить аукционы без лимитов.

( Читать дальше )