ОБлигации

       Как и соглашение о свопе с китайским Центробанком, и понижение ставки 1.05, ожидаемые большие погашения гос. бумаг апреля/мая — уже прошедшие 13.04 (14 млрд ), 27.04 (4 млрд) и предстоящее 11.05 (6 млрд) – не могли не отразится на курсе австралийского доллара. Падение AUDа с вершин конца февраля – начала марта составило больше семи фигур. Возникает вопрос: Что дальше? А дальше будет только одно погашение коротких бумаг (нот) 8.06 на 4.1 млрд и конец финансового года 30.06. Первое погашение нового финансового года состоится 17.07, будут погашаться ноты на 4.5 млрд. Большое погашение длинных бумаг (бондов) будет только в ноябре. 
        Австралийские гос.облигации для иностранных инвесторов (владеющих 75% долга) — крайне привлекательный, одновременно высокодоходный и надежный актив. И иного быть не может, поскольку доходность, например, 10-летних бондов — 3.64%, в то время как у ближайших конкурентов Канады и Германии, имеющих наивысший инвестиционный рейтинг ААА, 2.02 и 1.61 %, соответственно (по состоянию на 2.05.2012). В то же время гос.долг Австралии 23% от ВВП, а у Канады и Германии 84% и 81% (данные МВФ, 2011г.). Понижение ставки австралийским Центробанком не внесло какого-либо радикального изменения в данную ситуацию. Спрос на австралийские активы в настоящее время (после понижения ставки) быстро восстанавливается: коэффициент покрытия на последнем аукционе по размещению коротких бумаг достиг величины 5.58 (по сравнению с 3.15 и 2.96 – на предыдущих). Та же самая ситуация на бондовых аукционах — 2.97 по сравнению с 2.24 и 2.16. 

( Читать дальше )

Национальный инвестфонд КНР CIC объявил, что не будет покупать облигации стран Европы по причине непрекращающегося долгового кризиса.

Глава фонда Гао Сицин сообщил, что CIC будет инвестировать в инфраструктуру и ценные бумаги развивающихся рынков. Так, большая часть капитала, по словам Гао Сицина, уже перетекает в страны Азии, а также Северной и Латинской Америки.

Несмотря на высокую доходность долговых бумаг стран Европы, риски становятся выше, а поэтому надежнее вкладываться в более стабильные экономики. 

Кроме этого, курс европейской валюты снижается, а это значит, что Китай вынужден фиксировать убытки. Только за прошлый год евро подешевел относительно доллара на 10%.

Гао Сицин также подчеркнул, что полностью уходить с европейского рыка Китай не будет. Страна собирается вкладывать преимущественно в частные компании, а не в государственные облигации.
 
 
www.vestifinance.ru/articles/11285
 
www.bloomberg.com/news/2012-05-09/china-investment-stops-buying-europe-debt-on-crisis-concern-1-.html

Реакция китайского рынка на всю эту заваруху оказалась очень умеренно, Shanghai comp на момент написания поста теряет 0.15%, российский рынок традиционно открылся хуже всех, с огромного гэпа и выносом стопов.


ES в золоте у 50 дневной скользящей средней. После ее пробития снижение обычно усиливается.

( Читать дальше )

После празднования «золотой недели» Япония возвращается на рынок тремя размещениями. У Австралии три размещения и большое погашение в пятницу. Швейцария помимо стандартного размещения MMDRCs во вторник, размещает бонды в среду, а в четверг у нее относительно большое погашение. Много европейских аукционов при практически отсутствующих погашениях. Также на неделе – большие размещения в США. Общая плотность размещений способна вызвать напряженность на финансовых рынках, особенно в первую половину недели. 




Весь календарь размещений и погашений государственных облигаций на  www.debtcalendar.net . Уточняется и дополняется ежедневно.

Р. S. Отметим в качестве интересного факта ажиотажный спрос на американские бумаги на последнем твист аукционе в пятницу.
 

В последнее время опять началось всё больше и больше разговоров что пара евро-доллар пробьёт отметку 1.30 и полетит намного ниже. Ряд крупных инвестдомов ещё с прошлого года предрекают отметку 1.20 а есть и такие отважные гуру, кто ждёт вообще 1.10. Всё это опять очень стало напоминать развод декабря прошлого года и январь и февраль текущего, когда всех зомбировали проблемами в Европе и крупные игроки начали выкупать все рынки.
   Да, мы уже неоднократно видели в этом году тест отметки 1.30 по паре евро-бакс и в феврале и в марте и в апреле, но большинство просто не видело какая «плита» объёмы на покупку там стоят со стороны азиатского региона, в большей степени с Китая и это не спроста.
   Попробую высказать свои мысли по текущему инструменту, в частности от которого во многом и будет зависеть динамика на всех рвнках акций. Да, я не спорю, что дела в Европе обстоят двлеко не лучшим образом, но это всё уже заложено в текущие цены, никакого крупного банкротсва в этом году власти точно не допустят и если что ещё раз запустят LTRO, сказки про Грецию и её выход из зоны евро вообще уже достали, она от туда выходит уже с 2009 года но что то всё никак. Основной страх и давление на валюту евро был связан именно с долговым рынком и всёбоялись что страны зоны евро не смогут рефинансировать тот огромный объём, который запланирован был на этот год и что самое интересное большая его часть именно на первое полугодие и вуаля, без всяких проблем и потрясений и через 2 программы LTRO-1 и LTRO-2 почти все страны уже провели размещений более чем на 60% из запланированного на этот год, и на второе полугодие останется всего-лишь около 30% и это при том что доходности у всех проблемных стран стоят на довольно комфортном уровне и ЕЦБ при этом уже почти как два месяца не участвовал в аукционах. И вот теперь подумайте сами, количество денег в системе почти не изменно и они претекают из одних активов в другие в зависимости от ситуации, когда рынки акций находятся под давлением, то деньги перетекают в безрисковые активы — облигации, и вот теперь давайте возьмём сегодняшие дни: всегда самым надёжным безрисковым активом были американские бонды, но какой сейчас смысл в них вкладываться при текущей мизирной доходности да ещё и к тому же что не будет пока никакого КУЕ-3 а значит не будет спроса со стороны ФЕДА, и вот именно поэтому, даже не смотря на проблемы в Европе именно вложение в их гособлигации с нормальной доходностью в текущий момент намного выгоднее, где власти вправе ещё предпринять дополнительные меры, такие как понижение ставки и ещё один запуск печатного станка, что не могут себе позволить те же штаты. Именно поэтому Китай уже как несколько месяцев продаёт свои Американские трежеря и прекдладывается в европейскиеи и именно поэтому спрос на евро не ослабнет так как размещения происходят в евро а не в долларах. И если рынки и дальше будут разыгрывать карту что не будет никакого КУЕ-3 а оно до августа и не будет, да и не особо нужно оно сейчас в штатх, так как и они уже разместились в этом году на 65% запланированного объёма на год без участия ФРС, и если продажи на долговом рынке США и будут то будут они в большей степени в пользу европейцев, что и будет поддерживать спрос на евро.

( Читать дальше )

Сейчас много говорят о грядущем повышении банком Швейцарии минимального уровня для EURCHF. Его ожидают чуть ли не с минуты на минуту. Между тем, валюта торгуется вплотную к уровню 1.20, защищаемому Центробанком. Так будет ли повышение и когда? Порассуждаем на эту тему. Причем, будем рассматривать именно вероятность повышения уровня 1.20 на несколько (много) фигур, а не вероятность дрейфа на 100-200 пунктов, который может состояться в любой момент.
            Итак, что курс франка завышен, и это является результатом спроса на франк как на валюту убежище (в данном случае – как результат бегства капиталов из еврозоны), и это негативно отражается на экономике Швейцарии — ясно всем. Как и то, что в конце-концов произойдет ослабление франка до более приемлимого уровня, чего и хочет банк Швейцарии. Что ему может в этом помочь (подтолкнуть)?
1. Рост курса евро (в т.ч. как альтернативной доллару мировой валюты) – этакий брутто-фактор.
2. Успокоение экономических страстей – стабильность в еврозоне.


( Читать дальше )

Япония из-за праздников будет отсутствовать на рынке. Празднование 1 Мая изменит также стандартное расписание аукционов ЕЦБ. Австралия после оглашения решения по учетной ставке (1.05) проведет размещения на 1.7 млрд на двух аукционах. Понедельник и четверг – дни больших оплат/выплат в США. Также на неделе — сразу два английских Gilt-размещения. 
Календарь размещений и погашений на май — www.debtcalendar.net



( Читать дальше )

Сегодня вышли две порции данных по деловой активности в США, от ISM- Chicago и ФРБ Далласа. Оба опережающих индикатора показали значительное движение в сторону замедления. Согласно апрельскому PMI Чикаго экономика США в апреле росла значительно медленее, индекс в апреле упал аж до уровней 2009 года с 62.2 в марте на 56.2 (см.график). Последний раз такое значительное падение индекса наблюдалось в мае прошлого года.

Индекс деловой активности ФРБ Далласа упал в апреле до -3,4 против 10,8 в марте. Индекс стал отрицательным впервые в этом году, упал до минимумов за 7 месяцев; величина падения оказалась максимальной за 10 месяцев.

( Читать дальше )

В последний день месяца пройдут погашения Испании (12 млрд ) и Италии (21.5 млрд ), а также США примет оплату за большие размещения прошлой недели (115млрд).
Вообще после понижения долгосрочного кредитного рейтинга с A до BBB+, внимание будет сосредоточено на экономике Испании. Сегодня будет опубликован ВВП Испании, который вероятно вновь сократиться. А 3 мая Испания размещает бонды перед выступлением Драги (само заседание ЕЦБ пройдет в Барселоне).


Календарь размещений и погашений — www.debtcalendar.net
 

После вчерашних итогов заседания fomc пошла серьезная раскорреляция между риском и es, в результате чего образовался существенный спред в 20 пунктов между моделью и фьючерсом на s&p500. Соответственно логично ждать коррекции по фондовому индексу или же всплеск интереса в активах составляющих корзину риска. В подавляющем большинстве случаев модель бывает опережающим индикатором, а не es.