ОБЛИГАЦИИ

Наткнулся на интересное апрельское, но актуальное и сейчас, интервью Дэвида Стокмана (David Stockman), бывшего конгрессмена-республиканца и главы Административно-бюджетного управления 1981–1985 гг (в годы правления Рейгана). Подготовлено Карен Роше (Karen Roche) и JT Long из The Gold Report.
 
 
The Gold Report: Дэвид, вы говорили и писали о влиянии, которое оказывают на фондовый рынок подогретые долгом расходы за счет бюджета. Каковы будут реальные последствия количественного смягчения?

David Stockman: Мы наблюдаем завершающий этап очень плохой игры. Мы имеем дело с окончанием 30-летнего долгового супер-цикла и последствием нежизнеспособного пузыря.

Количественное смягчение усугубляет ситуацию, стимулируя увеличение заимствований государственного сектора и предотвращая ликвидацию долга в частном секторе – на мой взгляд, эти оба шага ошибочны. Федеральное правительство не наводит порядок в своих финансах. Мы находимся на грани кризиса на рынках облигаций. Это уже случилось в Европе, скоро дойдет и до нас.

( Читать дальше )

Размещено  5.732 млрд евро всего  5 и 10 — летках (планировалось 4.5-6.25 млрд)
 
Продано 3.391 млрд 5- леток,  дохондость 5.66 % (раньше 4.86%), покрытиеr 1.352 (раньше 1.34)
Продано 2.341 млрд 10-леток, доходность 6.03 % (ранее 5.84%), покрытие  1.395 (ранее 1.48)
 
Не смогли взять полный объем
Доходности выросли, по 10-леткам упал B2C, да и абсолютно отношение 1,295 не очень…
 
Размещение негативно-нейтральное, на фоне данных по индексу деловых настроений
Спреды расширяются, доходности растут

Договорные, откатные или, как их еще называют, «распильные», сделки — настоящий бич российского фондового рынка.


   В начале апреля из Сбербанка были уволены сразу четыре сотрудника, занимавшихся торговлей еврооблигациями. Сразу несколько участников рынка сообщили, что увольнение стало результатом внутреннего расследования: работников заподозрили в мошеннических действиях. Как заявил нам источник, близкий к госбанку, формально все уволенные покинули структуру «в связи с утратой доверия». На деле всем им вменялось в вину участие в договорных сделках — операциях по приобретению за счет банка активов по нерыночным, завышенным на десятки процентов ценам. При миллионных оборотах навар от одной «распильной» сделки может составлять несколько сотен тысяч долларов.

   Мошеннические действия сотрудников крупных банков и инвестиционных компаний, увы, не новость для российского рынка по управлению активами. Чаще всего трейдеры обманывают свои компании, чьими средствами управляют. Для этого они привлекают посредников или проводят «нерыночные» операции со своего личного счета (сначала покупают бумаги по рыночной цене, а затем продают их своей компании выше или ниже рынка). «На сегодня это неотъемлемый элемент управления государственной и корпоративной собственностью, — уверен Константин Трапаидзе, председатель коллегии адвокатов «Вашъ Юридический Поверенный». — Исполнители вопреки интересам компании совершают операции, которые простым заблуждением объяснить сложно».

( Читать дальше )

На данный момент ЕЦБ не рассматривает вопрос о возобновлении программы SMP (скупка облигаций проблемных стран). 
(c) Член ЕЦБ Nowotny

В понедельник нерабочий день в США и ряде европейских стран, из-за чего ряд стандартных аукционов перенесен. Завершается месяц май – месяц годовых минимумов по погашениям европейских гос.бумаг. В конце месяца (четверг) в США и Европе будут произведены масштабные расчеты – оплаты/погашения, способные повлиять на общую ситуацию с ликвидностью.
 
Debt calendar — Календарь размещений и погашений государственных облигаций —www.debtcalendar.net, уточняется и дополняется ежедневно. Информация полезная для торговли.



( Читать дальше )

Аукцион по продаже 2-летних бескупонных облигаций правительства Италии (CTZ) с погашением в мае 2014 г завершился ростом доходности до максимумом с декабря 2011 года — 4,037%. Объем заимствования был набран по верхней границе запланированного диапазона 2,5-3,5 млрд евро. Коэффициент Bid-to-Cover составил 1,66.

Облигации с погашением в 2016 и 2017 гг были проданы на сумму 751 млн евро при плановых 500-750 млн евро. Доходность по четырехлетним облигациям выросла до 4,39% против 2,71% в феврале, коэффициент Bid-to-Cover составил 2,3 против 1,86. Облигации с погашением в сентябре 2017 года размещены при доходности 4,6%, коэффициент Bid-to-Cover составил 2,64 против 2,13.
На вторичном рынке доходность итальянских десятилеток растет почти на процент до 5,72%, однако до максимумов 2012 года ей далеко, в отличие от испанских гособлигаций с аналогичным сроком погашения, доходность по которым сегодня превысила 6,5% — впервые с ноября 2011 года. Спред доходности десятилеток Испании и Германии вырос до максимальной отметки с 1999 года 509 базисных пунктов. Напомним, что 18 мая клиринговая компания LCH.Clearnet повысила маржинальные требования на бумаги Испании со сроками погашения 1,25-30 лет, которые вступили в силу 24 мая. В частности по облигациям спектра 10-15 лет требования были увеличены с 12,9% до 13,6%.

Доходность облигаций Италии и Испании понизилась на заявлениях Монти...
24 мая 2012 года премьер-министр Италии Марио Монти  вновь выступил с предложением ввести единые европейские облигации. При этом Монти подчеркнул, что большинство лидеров Еврозоны поддерживают эту идею. По мнению главы итальянского правительства, выпуск евробондов позволит увеличить объем госинвестиций в инфраструктурные проекты, что будет способствовать экономическому росту в Еврозоне, одновременно сократив долговую нагрузку на проблемные страны благодаря более низким ставкам. Перед неформальным саммитом глав государств Евросоюза, прошедшим в среду, в поддержку выпуска общеевропейских облигаций выступал и новый президент Франции Франсуа Олланд. Однако эта инициатива была провалена представителями Германии и Австрии, которые опасаются, что в конечном итоге именно их странам придется расплачиваться по долгам Еврозоны. Напомним, идею выпуска единых евробондов еще летом прошлого года активно продвигал председатель Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу, однако его предложение было отклонено Германией и Францией. Эксперты полагают, что Монти и Олланду едва ли удастся переубедить немцев даже на новом саммите европейских лидеров, который назначен на конец июня этого года. Впрочем, Марио Монти вчера заявил, что еще до саммита он намерен провести личные консультации с канцлером Германии Ангелой Меркель, Франсуа Олландом и премьер-министром Испании Мариано Рахоем.

Вчера Германия разместила 2х летние гособлигации с нулевым купоном по эффективной ставке 0.07%. Доходности американских, японских, английских гособлигаций также не сильно отличимы от нуля.

Кому нужны гособлигации с нулевым доходом? Кто их покупает и почему?

Думаю, что их покупают те, кому больше некуда припарковать крупный капитал. Банки, и компании, размещающие временные излишки средств; владельцы крупного капитала. А почему?

А потому что выбора нет. Где деньги хранить? На банковском депозите? Но размер страхового покрытия не превышает 100 000 долларов. Всё остальное — под банковским риском.

А государственные облигации — абсолютно в этом смысле надёжны. Они гарантированы. А депозиты — нет. Вот и всё.

Поэтому чем меньше доверия к коммерческим банкам, тем меньше желающих размещать очень крупные суммы на банковских депозитах и тем ниже доходность гособлигаций уровня ААА.

Именно это видно наглядно вот на этой картинке: (серая линия — CDS на европейский финсектор, красная — доходность бундесов. Чем выше CDS на банки, то есть, чем меньше доверия к банкам, тем больше спрос на безрисковый актив. Flight to quality):

( Читать дальше )

Я ничё не понимаю… Сегодня доходность по 10-летним французским облигациям упала больше чем на 7%, и это за один день! Внимание, вопрос: с чем это связано и почему евра при это не очень хочет расти?

Центробанк Германии (Бундесбанк) решил выпустить облигации на пять миллиардов евро с нулевой ставкой доходности. Как сообщает агентство Reuters, аукцион на ценные бумаги с погашением через два года пройдет на этой неделе. Никогда раньше Германия не выпускала облигации, которые бы не приносили инвесторам никакой прибыли.

Вся новость — lenta.ru/news/2012/05/22/bonds/

Хочу спросить — а в чем подвох? Зачем покупать облигации без доходности? Не проще ли тупо оставить валюту, а не покупать облигации?