Нлмк

Спрос на сталь на российском рынке снизился за десять месяцев на 15%, а в третьем квартале упал до многолетних минимумов. По итогам всего года сокращение потребления металла будет сопоставимым. Восстановление в отрасли, по оптимистичным оценкам, ожидается не ранее второй половины 2026 года, но процесс может и затянуться. Пока активность в строительстве и машиностроении остается низкой.




Подробнее: www.kommersant.ru/doc/8139115

🏦На прошлой неделе Минфин опубликовал проект постановления о переносе сроков уплаты акциза на жидкую сталь и НДПИ на железную руду на 1 декабря 2025 г. Решение декларируется как мера для высвобождения оборотного капитала и стабилизации кассовых потоков металлургов. Что именно предлагает государство, как это поможет производителм и инвесторам в перспективе?

$MAGN, $CHMF, $NLMK, $MTLR

#явление
&Антикризисная_Россия
&Компании роста RUB

🔄Контекст указывает на циклическое охлаждение отрасли: по оценкам «Корпорации Чермет», выплавка стали в сентябре снизилась до ~5,2 млн т, а по итогам января–сентября — на ~5,2% г/г. Одновременно ассоциация «Русская сталь» просила не только отсрочку до конца 2025-го, но и возможность переноса части налогов и страховых взносов в первую половину 2026 г., то есть проблему ликвидности отрасль видит системной.

🕞Для рынка акций это решение — не «подарок», а сдвиг фискального календаря. Ближайшие кварталы выиграют от меньшей потребности в дорогом краткосрочном долге и более ровного оборотного капитала, особенно у вертикально интегрированных игроков с собственной рудой.

( Читать дальше )

Аналитики Альфа-Банка обновили прогнозы по крупнейшим российским металлургическим компаниям, понизив целевые цены на акции Северстали, ММК и НЛМК. Согласно новой оценке, акции Северстали теперь имеют целевую цену 1015 руб. против прежних 1258 руб., ММК — 35 руб. вместо 41 руб., НЛМК — 131 вместо 157 руб.

Главное:

✅Ситуация на рынке стали и плоского проката остаётся неблагоприятной: внутренние цены на плоский прокат упали на 8% по кварталу, до 53,8 тыс. руб. за тонну.

✅По итогам 2025 года прогнозируется общее снижение EBITDA ключевых игроков (Северсталь, ММК, НЛМК) на 41%.

✅Основным драйвером для роста сектора может стать снижение ключевой ставки до комфортных 12–14%, что улучшит инвестиционный климат и поддержит внутренний спрос.

🔍 Мнение аналитиков Альфа-Банка:

Основной причиной пересмотра стали неблагоприятные рыночные условия на внутреннем рынке стали. Цены на плоский прокат за квартал упали на 8%, достигнув в среднем 53,8 тыс. руб. за тонну по итогам октября, а дальнейшее падение цен ожидается вплоть до начала 2026 года. Это оказывает существенное давление на финансовые показатели металлургических компаний.

( Читать дальше )

Сегодня отчиталась Северсталь, вот тут разобрал отчет для вас: t.me/Vlad_pro_dengi/1979

Причина слабого отчета — снизившиеся цены на сталь. 

Я полагал, что со снижением ставки мы увидим хотя бы небольшой разворот в ценах на сталь (или хотя бы их стабилизацию), но 17-й ставки для этого явно недостаточно.

Цены на сталь в России в сентябре-октябре снизились еще на 10% в сравнении с уровнем квартальной давности.

1-й и 2-й квартал у металлургов были сложные, но в 3-м и 4-м квартале совсем грустно… И просвета совсем не видно. Отрасль входит в кризис. Ходят слухи что падение цен в том числе из-за конкуренции с Китаем на внутреннем рынке. 



( Читать дальше )

Экспортные котировки на российский чугун в сентябре опустились до $300 за тонну на базисе FOB Черное море, следует из данных Metals & Mining Intelligence (MMI). Это минимальный уровень более чем за пять лет — ниже металл стоил только в мае 2020 года ($292,3 за тонну). Средняя цена сентября составила $300,8 за тонну, а с начала октября остается на отметке $300.


С начала года котировки снизились на 6%: в июне 2024 года чугун стоил $410, в декабре — $318,8, в марте 2025-го — $337,3. Падение связано с ослаблением мирового спроса, в частности в Турции и Юго-Восточной Азии, а также с дешевизной металлолома, который конкурирует с чугуном в производстве стали. По данным MMI, импортный лом в Турции подорожал лишь на $5 — до $350 за тонну (CFR), и эксперты не ожидают его дальнейшего роста.

По словам руководителя аналитики по рынкам ценных бумаг Альфа-банка Бориса Красноженова, низкие цены на лом оказывают давление на котировки чугуна, а повышение ставок фрахта лишь временно поддерживает рынок. Советник фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников считает, что ключевой причиной падения стал профицит китайского проката, который сохраняет избыток предложения на мировом рынке.

( Читать дальше )

Балки прибило недостроями.

🟠Стальные двутавровые балки, без которых нельзя представить каркасы коммерческих и промышленных объектов, всего за месяц подешевели на 12%, до 82,4 тыс. рублей за тонну. Котировки опустились до минимума за два года.

Аналитики пожимаю плечами, объясняя падение сдвигом или заморозкой крупных строительных проектов.

🟠В этом году объем рынка двутавровой балки в России оценивается примерно в 1 млн тонн. Девелоперы завершают ранее начатые проекты, но запуск новых откладывают из-за дороговизны кредитных ресурсов.

По данным консалтеров IBC Real Estate, инвестиции в коммерческую недвижимость и участки под застройку в России в первой половине 2025 года упали на 38% г/г, до 290 млрд рублей. Минимум за три года.

🟠Дальше лучше не будет. В сентябре и октябре традиционно начинается спад спроса — сезонный конец строительного цикла.

Больше всех от падения цен на двутавровую балку пострадает Evraz Steel, основной российский производитель.

Там отмечают, что есть еще один фактор давления на рынок — рост предложения товара-субститута — сварной балки, которая производится из листа, цена которого тоже значительно снизилась.

( Читать дальше )

У ММК, Северстали и НЛМК не было и нет никаких проблем с долгами, но высокая ключевая ставка и геополитическая ситуация в мире отразились на их деятельности крайне негативно. Цены на сталь в Китае сейчас ниже чем в 2020м году, рубль крепкий, а спрос со стороны застройщиков под давлением.

📉 2кв2025 был для металлургов слабым, но результаты немного лучше ожиданий. Однако, 2п2025 будет хуже, судя по вводным, которые есть на сегодняшний день.

✅ Если смотреть на рентабельность, то у НЛМК она остается больше 10% даже в текущей ситуации. В 1п2025 63% выручки компании приходилось на зарубежные поставки (экспорт + заводы за границей). Компания до сих пор не под санкциями, что в моменте положительно влияет на её показатели.

👆 Если вдруг санкции будут расширены, то есть большие шансы, что компании придется продать свой зарубежный бизнес за дешево, что и является ключевым риском для акционеров. В остальном, компания смотрится лучше, чем ММК и Северсталь.

❌ В базовом сценарии этот год завершится для НЛМК со скорректированной чистой прибылью около 87 млрд р (fwd p/e 2025 = 6,7). Учитывая то, что FCF будет около нуля, дивидендов за 2025й год сильно ждать не стоит.

( Читать дальше )

◾ Минфин РФ рассмотрит возможность продления отсрочки уплаты акциза на жидкую сталь и налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на железную руду для металлургов в случае обращения компаний, заявил журналистам статс-секретарь — замминистра финансов РФ Алексей Сазанов в кулуарах РЭН.

◾ «Если будет обращение отрасли, представят финансово-экономическое обоснование — будем рассматривать. Пока таких обращений нет», — ответил он на вопрос о возможности продления срока уплаты акциза и НДПИ на железную руду для металлургов.

◾ Комментируя предложение о мерах поддержки от отраслевой ассоциации «Русская сталь», Сазанов отметил, что отсрочка до 1 декабря была сделана как зеркальная мера по отношению к угольной отрасли.

◾ «Если будет рассматриваться вопрос продления этих отсрочек … я думаю, что вместе с угольной отраслью будут рассматриваться», — добавил замминистра.

◾ Сазанов 7 октября сообщил, что правительство РФ выпустило поручение об отсрочке уплаты металлургами акциза на жидкую сталь и НДПИ на железную руду до 1 декабря.

( Читать дальше )

Сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года завершен. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка, Татнефти, МД Медикал групп, Транснефти и Россети Ленэнерго.

Есть еще одна компания, отчет которой подробно не смотрел, а акции которой есть у меня. Это НЛМК — «Новолипецкий металлургический комбинат»  — крупнейший производитель стали в России и один из лидеров мировой металлургии c производственными активами в России, Европе и США.

Сейчас металлургическая отрасль находится в рецессии (высокая ключевая ставка влияет на активность строительной и энергетической отраслей). Пока посмотрим на отчет за 1 полугодие НЛМК и оценим целесообразность покупки акций по текущим ценам.

Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2025 года:
— выручка 439 млрд р. (-15,3% г/г);
— операционная прибыль 54,8 млрд р. (-59% г/г);
— EBITDA 84 млрд р. (-46% г/г);
— чистая прибыль 44,9 млрд р. (-45% г/г).

( Читать дальше )