I Влияние экономических условий на стоимость акций
В инвестиционной стратегии при определении потенциала роста стоимости фондового рынка одним из важных этапов является оценка макроэкономических условий. В первой части мы определим, через какие механизмы экономика влияет на стоимость компаний страны в целом. Затем выделим 4 базовых сценария, которые ведут к фундаментальным изменениям стоимости рынка, дав примеры реальных исторических ситуаций.
Во второй части мы рассмотрим, как экономика определяла изменение стоимости российских компаний, и выясним, является ли рост индекса ММВБ последнего года на фоне рецессии проявлением нерациональных ожиданий инвесторов. Исходя из прогноза экономических условий попытаемся определить обоснованное изменение стоимости российских акций в будущем.
Фундаментальная оценка стоимости. Брифинг
В финансовой теории фундаментальным подходом к оценке актива является определение его внутренней стоимости на основе будущих денежных потоков, которые инвестор ожидает получить от владения, дисконтированных по процентной ставке. В элементарном виде базовое уравнение оценки выглядит следующим образом:
В числе основных прогнозных фишек фондового рынка (ФР), называют – межрыночный анализ. При этом, рынок облигаций ( тержерис ) – выступает опережающим индикатором его тенденций.
На истории, 1990, 1999, и ранее, рост цен на нефть всегда сопровождался падением экономики США, в то время как рост акций в противоход рынкам и золота и нефти, указывал обратные эффекты.
Падение доллара и облигаций – есть прямой путь к росту CRB, но его пик, есть лоу облигаций...?! И опять же на истории, резкое падение акций американского рынка, ( читай рост нефти и золото ) произошло на доходности трежерис — 10%...?!
На 2-х летнем интервале 14...16 годов можно говорить о весьма умеренном росте доходности 3-х летних трежерис ($ UST3Y) c 0,55 до 0,84 (на 08 апреля 2016 ) и изменениях доходности десятилеток ($ UST10Y) с 2,8 до 1,72...
О чем говорят эти цифры:
Р.С. без претензий на прогнозы, лишь воскресные занятия взамен копанию в огороде...