МАГНИТ

Индекс МосБиржи


Индекс МБ сегодня тестирует на прочность уровни предыдущих минимумов в районе 2280. Пока все попытки пробить этот уровень активно выкупаются, что видно по хвостам предыдущих свечей. Но надо признать, что продавцы сейчас ведут себя более настойчиво, чем покупатели, а это значит, что у них довольно высокие шансы пробить поддержки и на 2280, и на 2270, и тем самым сломать текущую восходящую тенденцию. Но, стоит признать, что пока этого не случилось, восходящая тенденция остаётся в силе, и спешить с переворотами не стоит.

Флюгер Голубых Фишек сегодня выглядит так:

Интересно, а будет ли рекламная акция «Купил второе дно, третье в подарок!» в акциях ритейлера «Магнит». Просто кого не спросишь, многие затарились по 7000, 6500 рублей за одну акцию. Более хитрые участники рынка купили по 6200, а самые хитрые по 5900-5800 руб. Сейчас уже цена 5200. Обычно, когда все так налетают на подешевевшую акцию, она потом не может особо вырасти. В америке есть хороший пример — легендарная корпорация GE (General Electric). В прошлом году ее акции потеряли 40% на растущем рынке. Все старались поймать дно в ней, а она всё ниже и ниже. Так устроен бычий рынок https://t.me/MarketDumki/104, все хотят что-нибудь купить. И в какой-то момент это приводит к жуткому разочарованию.

В целом мы негативно оцениваем опубликованные результаты. Компания предполагает, что рост сопоставимой выручки выйдет в зону положительных значений только в 2018, а прогнозируемый рост выручки за 2018 год всего 7-9%. С учетом этого рынок начнет оценивать рост выручки в цене акции компании на уровне 7% в 2018 году и рентабельность по EBITDA — на уровне 8%.

В свою очередь, это соответствует EBITDA в абсолютном выражении в 97 млрд. руб. против текущего консенсус-прогноза рынка в 112 млрд. руб., т. е. на 14% ниже. Акции торгуются чуть ниже 8 по коэффициенту «стоимость предприятия/подразумеваемая EBITDA» (чуть дороговато, но потенциал снижения оценочного коэффициента не слишком велик), и мы ожидаем консолидации цены на текущих уровнях.

Ждал, надеялся и верил! Даже пару раз заставил себя купить в «Магните» продукты домой. Думал тем самым увеличить выручку сети. Но не помогло. Рост выручки за 2017 год составил всего 6,4%. На фоне конкурентов это очень скромный показатель. У X5 Retail Group в 2017 году выручка выросла на 25,5%, а у «Ленты» — на 19,2%.

Хуже, чем у конкурентов, выглядит и рост торговых площадей. «Магнит» увеличил их на 13,56%, до 5,7 млн кв. м, X5 Retail Group — на 21,6%, до 5,5 млн кв. м, «Лента» — на 20,6%, до 1,38 млн кв. м. Чистая прибыль «Магнита» за 2017 год сократилась на 34,7%, до 35,53 млрд руб.

Если посмотреть на график цены на акции компании, то можно наблюдать сильнейшее падение котировок. Цена пробила и уровень поддержки, и линию тренда, все это сопровождалось большими объемами торгов. За этим всем, сколько я не присматривался, так и не увидел покупателя. Я бы сказал более: 25 января, за день до выхода финансового отчета компании кто-то очень неслабо продавал свои акции. Совпадение? Инсайд? Решайте сами.

Динамика выручки Магнита оказалась хуже прогнозов самой компании (8-10%), но чуть выше, чем номинальный оборот розничной торговли в РФ (+5,9%). Магнит продолжает уступать в динамике своему основному конкуренту и причиной этому является снижение трафика (-3,2%). Компания дала прогноз по выручке на 2018 год и ожидает ее роста на уровне 7-9%. Это показатель близок с нашими оценками изменения номинального оборота розничной торговли в РФ, т.е. компания не покажет результата «лучше рынка».