ЛСР Группа

Группа ЛСР представила слабые результаты за 2019 по МСФО  

Выручка группы снизилась на 25% г/г до 110.4 млрд руб. (-12% против консенсуса BBG). Выручка в сегменте недвижимости (74% от общей выручки) упала на 31% до 81.5 млрд руб. вследствие снижения объемов реализации по заключенным новым договорам (0.8 млн кв м) и эффекта учета, связанного с переходом на МСФО 16. Выручка от продаж стройматериалов снизилась на 13% до 17.6 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA упал на 42% до 21.0 млрд руб., предполагая рентабельность EBITDA на уровне 19% (по сравнению с 25% в 2018) на фоне сокращения выручки и роста расходов на социальную инфраструктуру. Выручка от продаж в Москве снизилась на 19% на фоне высокой базы в 2018 при снижении рентабельности EBITDA до 16% против 33%. Продажи в Санкт-Петербурге упала на 40%, рентабельность EBITDA снизилась на 2 пп до 29%. Чистая прибыль уменьшилась на 54% г/г до 7.5 млрд руб. Денежный поток от операционной деятельности составил 12.7 млрд руб. (-37% г/г). Общий долг увеличился на +4% до 89.6 млрд руб., а чистый долг снизился на 25% с начала года до 22.8 млрд руб., при этом соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.08x. В ходе телеконференции менеджмент не представил прогнозов ни по объемам продаж в 2020, ни по дивидендам за 2019 год.

( Читать дальше )

ФИНАНСОВЫЕ ИТОГИ Группы ЛСР за 2019 г:

· Денежные потоки от операционной деятельности составили 24 748 млн руб.[1];
· Остаток денежных средств составил 66 859 млн руб.[2];
· Земельный банк оценен в 207 млрд руб. и составляет 7 579 тыс. кв. м; стоимость квадратного метра в среднем составила 27,3 тыс. руб., что на 15% выше по сравнению с прошлым годом;
· Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA составило 1,08 в 2019 году;
· Чистый долг сократился на 25% по сравнению с 2018 годом до 22 760 млн руб.[3] (общий долг составил 89 619 млн руб.);
· Выручка составила 110 438 млн руб.;
· Скорректированный показатель EBITDA составил 21 037 млн руб. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 19%;
· Прибыль составила 7 469 млн руб.



( Читать дальше )

Группа ЛСР в 2019г снизила продажи на 9,7%, до 84 млрд руб

ПАО Группа ЛСР в 2019 году сократило продажи на 9,7% по сравнению с показателем 2018 года — до 84 млрд рублей, говорится в сообщении компании. В общей сложности компания реализовала 817 тыс. кв. м недвижимости.

Группа ЛСР планировала сокращение продаж. Частично падение выручки было компенсировано увеличением средней цены реализации на 15%. Теоретически данный фактор должен оказать положительное влияние на маржинальность ЛСР.

Промсвязьбанк

Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 4К19/2019  

Объемы реализации недвижимости в 4К19 упали на 37% г/г до 164 тыс кв м. В стоимостном выражении это соответствовало снижению на 28% до 19 млрд руб., а подразумеваемая средняя цена составила 114 тыс руб./кв м (+18% г/г). Объемы реализации недвижимости в Санкт-Петербурге снизились на 46% до 90 тыс кв м, а средняя цена выросла на 11% до 102 тыс руб. В Москве продажи по заключенным новым договорам упали на 25% до 45 тыс кв м, а средние цены выросли на 19%. В Екатеринбурге продажи упали на 18% до 31 тыс кв м, а цены выросли всего на 6%. За 9M19 объемы реализации недвижимости просели на 22% до 486 тыс кв м, а в стоимостном выражении они сократились на 9% до 55 млрд руб. В 2020 компания рассчитывает увеличить объемы реализации недвижимости на 6% до 870 тыс кв м, а в стоимостном выражении — на 13% до 95 млрд руб.

Как и у других девелоперов, результаты последнего квартала года у компании оказались невпечатляющими из-за роста цен. Прогноз на 2020 не подразумевает сильного роста, но выглядит сбалансированным. Акции компании стремительно росли в последние несколько месяцев на фоне оптимизма на рынке и сейчас приближаются к нашей целевой цене.

Атон

Операционный отчет «Группы ЛСР» за 2019 год отразил умеренное снижение новых контрактов с учетом парковочных мест (-18% г/г, 817 тыс.кв.м.), что не стало сюрпризом. Отчасти мы это объясняем смещением фокуса менеджмента с объемов продаж на цену. Средняя стоимость проданной недвижимости повысилась на 15% г/г до 112 тыс.руб., причем положительная динамика наблюдалась во всех регионах присутствия застройщика.

Результаты мы считаем нейтральными для акций ЛСР, но ставим целевую цену на пересмотр на фоне переоценки всего рынка после притока ликвидности и уменьшения странового риска. Акции пользуются спросом на фоне дивидендной доходности почти 9% при ожиданиях сохранения выплат за 2019 год на уровне 78 руб. Кроме того ожидания по кейсу LSRG умеренно позитивны: эмитент планирует увеличить продажи недвижимости в 2020 году на 13% до 95 млрд руб. за счет увеличения объемов на 6% до 870 тыс.кв.м и повышения цен. Консенсус Reuters транслирует прогноз по прибыли за 2019 год 10,6 млрд руб., что предполагает снижение на 35% от высокой базы 2018 года из-за смены учета выручки, в 2020 году чистый доход прогнозируется в объеме 14,7 млрд руб.

( Читать дальше )

ПАО «Группа ЛСР» объявляет результаты деятельности за 4 квартал и 12 месяцев 2019 года.

Продажи в Москве продолжили рост и выросли на 13% по сравнению с прошлым годом, несмотря на высокую базу в 2018 году, а средняя цена реализованной недвижимости увеличилась на 19%

Основные результаты за 12 месяцев 2019 года:

· Стоимость заключенных новых договоров достигла 84 млрд руб., а объём составил 817 тыс. кв. м;

· Средняя цена реализованной недвижимости выросла на 15% год к году и составила 112 тыс. руб. за кв. м;

· Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в отчетном периоде составила 47% по сравнению с 54% в 2018 году;

· Введено в эксплуатацию 834 тыс. кв. м чистой продаваемой площади, что соответствует утвержденным планам Компании;

· Объем площадей, выведенных в продажу, составил 835 тыс. кв. м;

( Читать дальше )

ЛСР торгуется по стоимости чистых активов и всего по 3.7x EV/EBITDA, демонстрирует отличное сокращение долга.
Компания демонстрирует небольшое снижение EBITDA и существенное снижение контрактации, но на наш взгляд, обладает существенным потенциалом роста.

Недооценка по мультипликаторам

Компания стоит дешево:

• Мультипликатор EV/EBITDA LTM 3.7x при 75% перцентиле 6.3x, медианном 4.8x.

• Мультипликатор MCap/Book Value (соотношение капитализации и стоимочти чистых активов) 101% при 75% перцентиле 129%, медианном 111%. То есть компания оценивается как если бы распродала все свои активы по себестоимости (без наценки) и остановила будущую деятельность

• Справочный мультипликатор EV/MV (соотношение стоимости бизнеса и оценки активов независимым оценщиком) 54%, при 75% перцентиле 72%, медиане 62% (мультипликатор является справочным, т.к. сложно анализировать разницу в подходах к оценке на разные даты)

( Читать дальше )

Внес +30000, купил ЛСР.
Хотелось бы еще на такую же сумму купить АФК и на этот год думаю достаточно.

Сейчас россияне, купившие квартиру в новостройке, имеют возможность подать иск против строительной компании из-за плохого качества жилья. Такие люди не принимают квартиры к сдаче, требуя застройщиков заплатить неустойку за неудовлетворительное качество жилья. Застройщики считают, что таких истцов слишком много.

Как это повлияет на акции ЛСР и ПИК

Аналитик Вадим Кравчук из ИФК «Солид» считает, что законопроект не окажет сильного влияния на акции ПИК и ЛСР. За 2018 год по подобным искам компании выплатили всего ₽3,5 млрд. При этом годовая выручка одного только ЛСР в 2018 составила ₽146 млрд. Малый масштаб судебных разбирательств не останавливает застройщиков от того, чтобы называть ситуацию «потребительским терроризмом».

Сейчас вся строительная отрасль будет адаптироваться к новым условиям ведения бизнеса после появления эскроу-счетов. В этой ситуации лидеры рынка, такие как ПИК и ЛСР, имеют конкурентное преимущество. Однако нужно учитывать, что спрос на жилье замедляется, поэтому большого потенциала для роста акций этих компаний пока нет, указал Кравчук.

( Читать дальше )

Группа ЛСР — прибыль по РСБУ за 9 мес снизилась на 3%



отчет