Ключевая ставка

Причина, видимо, в том, что проблема с крепким курсом рубля — действительно проблема:


Источник: https://t.me/centralbank_russia/281

PS. Плюс ли это для рубля? Но для акций — плюс.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Корпоративные облигации за неделю также показали позитивную ценовую динамику. Индекс доходности 30 наиболее ликвидных облигаций IFX-Cbonds снизился на 27 б.п., до 12,7%. Премия в доходности корпоративных облигациях к ОФЗ постепенно сужается, но все еще находится на повышенном уровне (218 б.п.) по сравнению со средним историческим значением (70 – 100 б.п.). С учетом этого покупка облигаций эмитентов первого-второго эшелонов на текущих уровнях выглядит привлекательно.

Понижение ключевой ставки 29 апреля (до 14% с 17%) депозиты, судя по статистике ЦБ, отыграли загодя. Средняя их доходность в банках топ-10 опустилась ниже 13% (12,995%) еще в ходе последней декады апреля. Надо сказать, денежный рынок (сделки РЕПО с ЦК, на диаграмме отображен через индекс MXREPO) в течение этой же декады давал среднюю доходность выше 16%.

Доходность сделок РЕПО с ЦК и после понижения ключевой ставки снизилась умеренно, теперь эти сделки дают больше актуального значения ключевой ставки, т.е. более 14% годовых. Эта статистике на диаграмме уже приведена. А вот депозиты, скорее всего, за первую декаду мая окажутся или вблизи 12%, или ниже, опять же с оглядкой на возможное снижение ключевой ставки в будущем.

Насчет последнего испытываю сомнения. Конечно, если Банк России и правительство говорят, что для оживления экономики ключевую ставку нужно снижать и дальше, само снижение будет. Однако уже малозначительными темпами. С одной стороны, инфляция почти дотянулась до 18%, и, надо полагать, преодолеет этот рубеж. С другой, денежный рынок уже при нынешнем уровне ставки начинает играть по своим правилам. Мы в последние дни многократно заключали сделки РЕПО с ЦК с доходностями в районе 14,5%, т.е. +0,5% к КС. Даже самые ликвидные деньги нынче дороже ключевых 14%, значит, естественный запас движения ставки вниз уже исчерпан.

Ключевая ставка Центрального банка – это стоимость денег в экономике. У денег, как у любого товара, есть производитель – ЦБ. Он является эмитентом, т.е. выпускает (печатает) деньги.Далее деньги передаются крупным оптовикам, дистрибьюторам – коммерческим банкам. Потом они распределяются оптовикам поменьше – небольшим банкам через межбанковское кредитование, лизинговым компаниям, крупным корпорациям на свои, чаще всего инвестиционные цели. Мелкий опт – малый и средний бизнес. Розница – ипотечные кредиты, автомобильные и потребительские кредиты, кредитные карты. На каждом уровне к стоимости денег (кредита) добавляется пару процентных пунктов.

Как повлияет решение ЦБ о снижении ключевой ставки до 14%?

Процентные ставки в экономике инертны. Но так, или иначе динамика предопределена, ориентир – ЦБ, который уже дважды снижал ключевую ставку: сначала до 17%, теперь до 14%.

Надо отметить, что в «новой реальности» инвесторы в целом будут отдавать предпочтение долговому рынку, нежели рынку акций. Акции, как класс активов, сейчас выглядят гораздо более рисковыми, нежели ранее. Мы ожидаем, что на рынке в мае-июне начнутся новые размещения облигаций. Многим компаниям необходимо как можно скорее рефинансироваться. Например, МосБиржа уже зарегистрировала программу облигаций МТС, общая номинальная стоимость которой может составлять до ₽400 млрд. В текущей ситуации мы рекомендуем отдавать предпочтение наиболее длинным выпускам корпоративных облигаций, т.к. ожидаем продолжение снижения ключевой ставки ЦБ.

1. Банк России понизил ключевую ставку: худшее позади.
2. Русская косметика отвоёвывает собственный внутренний рынок.
3. Пивовары без хмеля: импортозависимость от хмеля 98%!

1. Банк России понизил ключевую ставку: худшее позади.

Российский Центробанк начинает смягчать денежно-кредитную политику. В пятницу ключевая ставка была снижена на 3 п.п. Было 20% годовых, стало 17%.


Напомню, что у регулятора раз в полтора месяца проходят плановые заседания, по ним заранее известен график. Это состоялось внепланово, экстренно. Эльвира Набиуллина сочла, что рубль укрепился достаточно, граждане страны успокоились и даже массово понесли деньги на депозиты, у страны хорошее сильноположительное сальдо внешней торговли, экспорт намного превышает импорт. Обстановка напряжённая и сложная, но худшее позади. А значит, ставку надо двигать вниз.

Смотреть видео, если лень читать:

О сделках РЕПО с ЦК в свете пятничного решения Банка России. Ключевая ставка этим решением сегодня снижается до 17% (с 28 февраля по 10 апреля значение ее значение составляло 20%). К снижению ставки добавилась словесная интервенция депутата госдумы Анатоля Аксакова, что ЦБ имеет возможности снизить ставку до 10% в течение полугода. Пятничный опрос наших читателей о перспективах ставки дал похожие предположения.

Консенсус требует действия. И уже в конце недели банки стали заявлять о снижении ставок по кредитам. Пока конкретики немного, но, например, ДомРФ сообщил о снижении ипотечных ставок до, максимум, 16,7%, Сбербанк – до 16,9%. Как видим, кредитные ставки, пусть и ипотечные, оказались ниже ключевой. Логично ожидать, что депозитные станут заметно ниже.

Воодушевленно вел себя и рынок облигаций. Если в сегменте ВДО особого энтузиазма не отмечалось, то индекс корпоративных облигаций МосБиржи вырос на 1,1%, индекс ОФЗ – на 3,3%. Основная часть кривой доходности ОФЗ опустилась в район 11%. По словам министра финансов Антона Силуанова,