Ключевая ставка ЦБ РФ

Мы ожидаем, что на заседании в пятницу (13 сентября) Банк России оставит ключевую ставку на уровне 18%, сохранив жесткий сигнал о возможном повышении ключевой ставки в дальнейшем (прошлый прогноз: повышение на 100 б.п. до 19%).

В августе – сентябре мы увидели первые признаки охлаждения экономической активности, в том числе в части спроса и розничного кредитования, а также достаточно «мягкую» коммуникацию со стороны Банка России. Полагаем, регулятор возьмёт паузу, чтобы оценить эффект произошедшего с июля ужесточения денежно-кредитных условий.

📊Обновление рынка 📊

Всем привет! Краткая информация по Индексу ММВБ  – сегодня мы наблюдали небольшой слив, также у нас есть два незакрытых гэпа в 2628 и 2528.

🚨Мое мнение: Я думаю, завтра мы можем увидеть, что разрыв на уровне 2628 будем закрываться, и я ожидаю, что рынок останется в диапазоне 2600-2650 до тех пор, пока мы не получим больше ясности в связи с решением центрального банка 13 сентября. При наихудшем сценарии мы можем пойти ниже и приблизиться к гэпу 2528.

🗓Ключевое событие, на которое стоит обратить внимание: завтра в 19:00 мы опубликуем данные по инфляции. Если цифры окажутся хорошими, это может улучшить динамику рынка и, возможно, даже подтолкнуть нас к росту. Однако, если данные будут слабыми, есть вероятность, что мы столкнемся с некоторым понижательным давлением.

Мой телеграмм подписывайтесь там всегда больше интересной информации: https://t.me/younginvotrade2010

В эту пятницу, 13 сентября, Банк России объявит о решении по ключевой ставке. У экономистов нет единого мнения по этому поводу. Прогнозы разделились поровну между ожидаемым сохранением ставки и ее повышением на 100–200 б.п. Полагаем, что ставка не изменится, а ключевое решение ЦБ будет принимать на октябрьском заседании.

Главное

• Инфляция снижается, но остается выше прогнозов ЦБ.

• Экономическая активность продолжила замедляться в июле. Рост спроса замедлился в пятый раз подряд — до 6,1%. Увеличение ВВП сильно замедлилось относительно I полугодия 2024 г. — до 3,4%. Согласно опросам бизнеса, тенденция на охлаждение продолжилась в августе.

• Кредитная активность банков остается высокой и слабо реагирует на повышение ставки.

• Инфляционные ожидания выросли в августе, но высока вероятность коррекции в сентябре.

• Наш прогноз: сохранение ставки 18% в эту пятницу, повышение возможно в октябре.

В деталях

Ждем сохранения ставки на уровне 18%. Наше мнение не меняется: если Банк России действительно планирует удерживать высокую ставку в течение длительного времени, сейчас нет нужды в дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики.

13 сентября ЦБ вынесет решение по ставке, при этом не менее важной будет риторика регулятора, которая обозначит дальнейший курс монетарной политики.

Ставка и ожидание ее движения в будущем стали определяющими факторами для российского рынка акций в 2П24. Напомним, что рыночный консенсус-прогноз в конце 2023 г. и 1П24 предполагал переход к снижению ставки в 2П24, однако высокая инфляция в РФ привела к тому, что действия ЦБ стали противоположными. Вследствие продолжения курса на ужесточение монетарной политики с мая рынок акций находился в отвесном падении. Снижение с пика в мае в нижней точке 3 сентября составило 28%. Лишь на предыдущей неделе произошел мощный отскок вверх на фоне коррекции и позитивных недельных данных по инфляции.

Мы считаем, что до заседания ЦБ рынок будет находиться в боковике, а объем торгов будет небольшим в ожидании решения регулятора. Ниже мы приводим различные сценарии развития событий на рынке акций в зависимости от действий ЦБ и его риторики 13 сентября.

Сценарии

13 сентября совет директоров Банка РФ примет решение по ключевой ставке. На текущий момент ставка находится на исторически высоком значений в 18%.

Аналитики расходятся во мнениях относительно решения Центрального банка России по ключевой ставке на предстоящем заседании. Консенсус на рынке отсутствует, и у Банка России есть аргументы как для сохранения ставки на текущем уровне, так и для её повышения.  

Причины инфляции остаются теми же: Потребительская активность и инвестиционный спрос продолжают расти, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики. Это происходит благодаря увеличению зарплат на фоне рекордно низкой безработицы, высоким темпам кредитования и государственной поддержке, а также не заякоренным проинфляционным ожиданиям населения и бизнеса. 

С 27 августа по 2 сентября 2024 года в России впервые с февраля 2023 года была зафиксирована недельная дефляция. Потребительские цены в стране снизились на 0,02%, что является крайне небольшим показателем для традиционно дефляционного сезона. В годовом выражении темп роста потребительских цен в России замедлился до 8,87%, что ниже показателя предыдущей недели (9,01%). 

SberCIB ожидает, что ставку оставят на уровне 18%. По мнению аналитиков, регулятор будет действовать осторожно и ждать данных по бюджету на ближайшие годы и другую макростатистику.

В сентябре ЦБ может дать жёсткий сигнал. Например, сказать, что сейчас вероятность повышения ставки больше, чем была летом.

Аналитики считают, что ставку повысят в октябре — до 20%. Об этом говорят высокая инфляция и повышение инфляционных ожиданий в августе. Кроме того, темпы роста кредитования остаются сильными.

Рынок ещё не учёл повышение ставки до 20% осенью. Поэтому в SberCIB прогнозируют рост доходностей 5-летних ОФЗ к концу года до 17%, а 10-летних — до 16,5%.

В мероприятии примут участие Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.

Эльвира Набиуллина сделает заявление по денежно-кредитной политике.

Пресс-конференция пройдет в пресс-центре Банка России. Трансляция выступления будет доступна на нашем сайте, канале в Telegram, а также на официальной странице в ВКонтакте.

cbr.ru/press/event/?id=20989

Кризисный сценарий: Резкое повышение ставок 🚨

Если внешние экономические условия резко ухудшатся, Центральный банк может принять крайние меры. В этом случае инфляция в 2025 году может взлететь до 13–15%, а ключевая ставка вырастет до 20–22%. В 2026 году ставка может немного снизиться до 15–16%, но все равно останется на высоком уровне. Такой сценарий будет иметь значительное влияние на вклады, так как высокая ставка может увеличить доходность по депозитам, но также приведет к росту цен и снижению покупательной способности.

• В 2015 году, когда ставки были повышены до 17% из-за экономического кризиса, доходность по депозитам выросла, но инфляция также резко возросла, что сделало кредиты более дорогими и затруднило финансовое планирование.