КРИЗИС

Всем привет! Рыночная коррекция — регулярное явление. Медвежий тренд — менее регулярное, но неизбежное и периодичное. Нормальный разумный инвестор, делающий ставку на долгосрочный лонг, готовится к подобным непростым временам. Тем не менее, когда они наступают — эмоции могут проявляться довольно сильно. В виде явного или подсознательного беспокойства. Поиска стороннего мнения, чтобы «было спокойней». Наиболее сильные пограничные состояния могут доводить неопытного инвестора до состояния изнеможения. Особенно, если нарушены правила риск менеджмента (в распределении активов, в привлечении ресурсов и т.д.). Ниже мои соображения на собственном опыте о том, как в подобные непростые моменты сохранять вменяемость.

Просадка моего портфеля
До полного перехода к долгосрочной инвест стратегии в 2019 я видел -50% по спекулятивной части портфеля. В 2020 году в марте максимальная просадка доходила до 30% портфеля. В текущий кризис максимальная просадка по закрытию месяца составляла до 30%. Но, не так давно, я видел и -40% и — 42%. На пятницу портфель был в минусе на 29%, если верить учетным алгоритмам брокера. Минус 42% в моменте (пусть даже на пару дней) звучит довольно жестко. Помимо брокера я веду свой учет, где плюсую ИИС и т.д. И, в целом, расхождений в доходности портфеля (убытков, по нынешним временам) — нет. Т.е. цифры брокер дает адекватные.

( Читать дальше )

Недавно нашел интересную презентацию от Coatue – одного из крупнейших хедж-фондов, инвестирующих преимущественно в технологические компании, как публичные, так и частные – сделаю краткое саммэри в этом посте вместе со своими мыслями на тему.

В отличие от многих других фондов с фокусом на технологические компании, они в целом неплохо прошли коррекцию рынков в этом году – их доходность за 2022 год к середине мая составила -17% vs -23% для Nasdaq и -14% для S&P 500. Чистая доходность с начала 2020 года (после вычета комиссий) также выше бенчмарков, правда получена в основном в 2020 году, за последние полтора года динамика фонда хуже индексов.

Интересно то, что Coatue инвестирует как это предполагается от хедж-фонда – они частично хеджировали длинные позиции короткими, а также значительно варьируют долю кэша в портфеле в зависимости от ситуации на рынке. Например, на середину мая она превышала 80% – т.е. по сути они вышли из большинства позиций, которые держали ранее. Вообще в такой стратегии для хедж-фонда, конечно, не должно быть ничего удивительного, но последние годы были не очень нормальными. Технологический сектор принес инвесторам отличные прибыли и многие фонды превратились просто в аналоги активно управляемых ETF, которые просто держат длинные позиции. Другой известный фонд Tiger Global, который потерял с начала года более 50% – отличный тому пример.

( Читать дальше )

Рекордное за 15 лет обмеление реки Рейн стало новой причиной обострения энергетического кризиса в Европе. Низкий уровень воды угрожает перебоями в европейских поставках угля, сообщает Bloomberg.

Из-за обмеления на баржи теперь не могут загружать столько же энергетического угля как раньше: например, судно вместимостью 2500 тонн сможет взять на борт лишь 1600 тонн. Сложившаяся ситуация может повлиять на доставку всего, от угля до нефтепродуктов, поскольку регион спешит запастись энергоносителями перед наступлением зимы. «Это может стать двойным ударом по немецким коммунальным службам, поскольку они уже столкнулись с нехваткой судов», — прокомментировал ситуацию основатель консультационной фирмы по рынку угля Perret Associates Вильгельм Перре.

В преддверии зимнего сезона страны ЕС запасаются топливом и закачивают газ в хранилища. В настоящий момент они наполнены примерно на 50 процентов. Однако над регионом нависла угроза недополучить нужные объемы топлива к началу отопительного сезона. Это связано с политикой некоторых стран, отказывающихся от оплаты российского газа в рублях, а также с сокращением поставок топлива из России. Спасением от надвигающегося полномасштабного энергетического кризиса в регионе может стать только теплая зима.
www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-08/low-rhine-water-levels-risk-worsening-europe-s-energy-crunch?srnd=premium-europe&sref=fgHqaWRV

PS

( Читать дальше )

📢 Вчера за вечер растеряли весь утренний рост, всё же боковик для нашего фондового рынка очевиден в сложившейся ситуации. Я не хочу как-то нагнетать ситуацию или впадать в депрессию (просто констатирую факты), но я не вижу перспектив для нашего рынка в этом году (если его, конечно, не зальют деньгами с вкладов, которые потеряли актуальность и то, навряд ли это поможет в будущем). Сейчас мы всё также находимся под санкциями (никто их отменять не собирается, а наша переориентация на Азию обходится нам дорого, ибо дисконт продажи сырья им значителен), отмена тех же дивидендов Газпрома (ТГК-1) вызвала волну негатива, соответственно, отток капитала с фонды случился и никто не отменял рецессию на Западе, которая нас заденет однозначно. Поэтому верить в какой-либо рост у меня не получается, но это не означает, что я брошу инвестировать, просто я психологически готов к просадкам и моя долгосрочная стратегия живее всех живых. Теперь перейдём к более интересным событиям фондового рынка:

( Читать дальше )

    Самая многочисленная часть общества с доходами выше среднего стала задумываться о целесообразности расходования своего бюджета на «атрибуты успешной жизни»? Покупка Теслы только по предоплате! Майкл Бьюри начал кампанию о предстоящем падении индекса широкого рынка ниже ковидного минимума 2020 года на 15%. С текущих цен минус 54%. Предыдущая его ставка на падения фондового рынка к апрелю 2022 года не сработала и он был вынужден закрыть позиции. Можно по разному относится к его словам, но ситуация с избытком капитала на руках инвесторов слишком угрожающая. Есть большая необходимость сжечь розданные «фантики», чтобы перезапустить великолепную машину, производящую богатства из «ничего». Война во всех ее проявлениях только будет разгораться! Надежны ли арабы, османы, китайские или индийские товарищи решать только Вам. Но во время войны ценно только то, до чего можешь дотянуться!

Это сообщает Блумберг.






Зима близко и в Европе обсуждают как экономить электричество.
Одна из «гениальных идей» заставить население меньше потреблять электричество и 
заставить население менять старую технику на новую, новая потребляет чуть меньше энергии.

«Программа „Деньги в обмен на драндулеты“ для кондиционеров и другой бытовой техники не только снизит спрос на энергию, но и поддержит розничную торговлю и некоторых европейских производителей. Это будет недешево. Но и отключения электроэнергии тоже. И это позволяет достичь многих политических целей в то время, когда многие семьи затягивают пояса, а экономика замедляется.»

Оригинал статьи 
www.bloomberg.com/opinion/articles/2022-07-04/negative-electricity-rates-subsidies-for-new-appliances-can-help-fight-putin?srnd=premium-europe

Как понимать тексты?

Понимание — это когда ты можешь своими словами описать прочитанную мысль. Повторить же текст, зазубрить его, может и попугай. Но эта птица не понимает.

Вы можете тренироваться в понимании переписывая своими словами тексты глав из книг. В этой заметке сделаю так для статьи философа-экономиста Людвига Мизеса «Экономический цикл и кредитная экспансия: экономические последствия дешевых денег (1946)». Начнем!

В обществе традиционно не любят кредиторов. Их отождествляют с богатыми людьми, тогда как должники предстают бедняками. Кто любит богатых?

Мизес пишет, что ситуация изменилась. На самом деле большинство граждан теперь являются кредиторами (вклады в банках на триллионы, покупка акций), тогда как владельцы «заводов и пароходов», наоборот, превратились в должников. Их бизнес держится на кредитах (вспомните крики олигархов, что им нужны дешевые кредиты). Массы не осознают, что выступая за политику дешевых денег, они наносят ущерб сами себе (посмотрите на цены в магазинах).

( Читать дальше )

Вот и докатился кризис до рынка недвижимости. Индекс цен на IRN.RU по стоимости Московской жилой недвижимости пошел вниз. В кризис недвижка всегда себя ведет одинаково! И это самое хорошее время для риэлторов. На общей панике, люди бегут менять свои деньги на кирпичи, потому что верят, что это единственно спасение. При этом рынок встает колом, потому что те, кто еще недавно хотел продать вдруг решают снять свои объявления — надо подождать, как будут развиваться события дальше. Сейчас уже запускается обратный процесс. Предложение будет расти а спрос неуклонно падать из-за понятных причин.

Кстати, в этот раз уже не получится оживить рынок за счет государственных программ поддержки, на которые так много продавцов рассчитывают. Два раза снаряд в одну воронку не падает, или падает крайне редко. Все дело в том, что программы исчерпали себя еще за пол-года, а то и год до кризиса. Уже тогда писали, что пик льготной ипотеки пройден, а Набиулина говорила, что подорожание цен нивелировала весь эффект от программ поддержки.

( Читать дальше )

На прошлой неделе Западные СМИ изобиловали различными интересными и порой курьезными новостями.

Самым веселым и печальным одновременно было заявления старика Джо, который потребовал от владельцев бензозаправок снизить цены на топливо, обвинив их попутно в сверх прибыли, и непатриотичном поведении (по оценкам аналитиков прибыль этих компаний крайне мала на самом деле и составляет только 15 центов на галлон топлива). То что демократы и исполнительная власть ведет охоту на ведьм уже не сомневается ни один здравомыслящий человек даже в самих США. Многие написали о глупости президента США (возможно стоит пожалеть старичка, ему даже инструкцию пишут, как для детей, что делать), но что более показательно, даже состоятельные люди Америки не смогли сдержаться — Джефф Безос (владелец Amazon) написал: «глубокое непонимание базовой динамики рынка».

Надо сказать, что текущие политики похоже вообще мало понимают в настоящей экономике и производстве. Они очень напоминают российских «олигархов» 90-х, которые в своем большинстве умели только отнимать и делить, при чем исключительно в свою пользу. Большинство рынков эти политики представляют себе как рынки ширпотреба, которые легко заменить альтернативным поставщиком. Но как показывает практика, все куда как сложнее.

( Читать дальше )

• Нынешний скачок цен сродни инфляционному кризису 1970-х годов, добавил он.

• Мы будем часто встречаться с профсоюзами по вопросам цен на энергию и инфляции, сообщил чиновник.