Инфляция в России

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 18 по 24 июня ИПЦ вырос на 0,22% (прошлые недели — 0,17%, 0,12%), с начала июня 0,58%, с начала года — 3,82% (годовая — 8,5%). Прошлогодние темпы превышены значительно, ибо за период с 20 по 26 июня 2023 г. ИПЦ вырос на 0,16%, а с начала июня рост составил 0,38%, с начала года — 2,77%. Годовая инфляция уже превысила 8,5% (сейчас вырисовывается ~10% saar, второй месяц подряд), данная цифра почти в 2 раза выше цели регулятора (4,3-4,8%) и вывод здесь один, что ДКП недостаточна жёсткая (большой привет ЦБ, который в июне сделал очередную глупость, сохранив ставку). Я, как всегда, отмечаю факторы, влияющие на инфляцию:

По данным ЦБ, в мае 2024 г. спрос в кредитовании составил 713₽ млрд (2% м/м и 26,4% г/г, месяцем ранее — 570₽ млрд). В мае 2023 г. он составлял 583₽ млрд, третий месяц подряд мы превышаем темпы прошлого года (в мае безумные цифры). В который раз можно повторить, что в потребкредитовании и автокредитовании происходит безумство, но дело в том, что и ипотека продолжила своё ускорение. Темпы марта-мая только доказывают, что повышение ставки неизбежно, а высокая ключевая ставка с нами надолго. Давайте перейдём к данным:

🏠 По предварительным данным, ипотека в мае ускорилась до 1,7% (+1,4% в апреле), во многом из-за того, что условия по госпрограммам поменяются с 1 июля, в особенности завершение массовой льготной ипотеки. Выдача ипотеки с господдержкой составила 422₽ млрд (350₽ млрд в апреле), выдача же рыночной — 124₽ млрд (116 млрд в апреле). Всего было выдано кредитов на 546₽ млрд (в апреле 466₽ млрд), в мае прошлого года выдали 580₽ млрд. Стоит признать, что в 2024 г.

Сегодня вступили в действие новые сетевые тарифы и как следствие на ЖКХ !
Это объяснят инфляцией и устаревшей (ветхой) энергетической инфраструктурой....
Скажется ли это на привлекательности акций генерирующих компаний? 
Аналы гадают, а мы посмотрим!
В ТГК-1 похоже началась консолидация на уровне ,08 +-
В РусГидро оттолкнулись от ,61 и приутихли.  А ведь долго ,72 не могли вниз пробить. Теперь к нему вернуться бы?
ОГК-2продолжает валиться...
ИнтерРАО тужится-тужится, но дивгэп еще не закрыт...
Прога сигналов в ЛОНГ не дает!

Новый выпуск программы «Вот такие пироги» — про акции, юань и инфляцию. На этой неделе рынок пошел по нашим прогнозам: сразу после экспирации и окончания налогового периода акции и валюта пошли отрастать. При этом за последние пару недель мы увидели:

• что инфляция снова пошла разгоняться до 10% SAAR;

• что большие банки повышают прогноз прибыли;

• что оплата импорта буксует и угрожает курсу, а Правительство быстро понизило норму продажи валютной выручки до 60% (к слову, если снижать еще, эффекта уже не будет);

• что крепкий рубль угрожает стоимости акций;

• что бюджет лучше плана из-за дорогой нефти, но заимствования через ОФЗ идут туго.

В этом выпуске я говорил о том, какие вводы из этой ситуации делает/ как позиционируется на рынке акций Invest Heroes (я все еще в более 100%-ном лонге, приоритет отдал банкам и потребсектору).

Также мы ждем 2 IPO — «ВсеИнструменты.ру» и «Промомед» — оба с оценкой свыше 100 млрд и высоким интересом фондов.

Закончилось первое полугодие и можно и нужно встряхнуть гипотезы новыми данными и предположениями. Попробуем выстроить некоторые логические цепочки.

Судя по показателям инфляции (накопленной, текущей, ожидаемой и т.д.), пока наиболее вероятно только одно — её устойчиво высокая форма.

В текущей конфигурации высокая инфляция даёт нам высокую ставку на аналогично длительный срок. Первоначальный рыночный тезис с ожиданием более короткого периода высоких ставок не оправдался. Теперь живём высоко и долго.

Отсюда сразу возникает логичный вопрос — кто от этого выиграет, а кто проиграет? Для заработка нужен бизнес, который может беспрепятственно перекладывать изменение цен на потребителей. Плюс к этому хорошо бы иметь запас денежных средств, который будет давать дополнительный денежный поток от получаемых процентных доходов. Соответственно, к проигрывающей стороне можно отнести тех, у кого есть большая долговая нагрузка и чьи цены не могут быть быстро и безболезненно повышены.

Стоит оговориться, что высокая ставка — это все таки следствие высокой инфляции. Это не является общим негативом для экономики и фондового рынка. Точнее не является негативом для всех. Это значит, что люди готовы платить больше за товары и услуги. Значит компании будут получать больше выручки и прибыли. И далее по кругу.