ИнтерРАО

Чистая прибыль «Интер РАО» по МСФО в 1 квартале 2018 года выросла до 22,6 млрд рублей, что на 17,8% выше показателя за аналогичный период 2017 года (19,2 млрд рублей), говорится в релизе компании.

«Интер РАО» показало сильные результаты за 1к18 по МСФО, которые превысили наши прогнозы. Показатели за 1 квартал 2018 года, в том числе рост прибыли почти на 20%, говорят в пользу нашего мнения об инвестиционной привлекательности компании. Руководство подтвердило планы приобретения новых активов и модернизации мощностей. Мы обновили модель компании с учетом последних данных, однако рассчитанная нами прогнозная цена через 12 месяцев остается без изменений на уровне 7,80 руб. (ожидаемая полная доходность – 104%). Рекомендация по акциям компании прежняя – «покупать».

Чистая прибыль выросла почти на 20%. Интер РАО показало впечатляющие результаты за 1к18. Выручка увеличилась на 10% г/г, до 247 484 млн руб. (соответствует нашему прогнозу), чему способствовал вклад ДПМ в выручку от поставок мощности и наращивание сбытового бизнеса. Общие затраты также подросли на 10 г/г, до 223 221 млн руб., поскольку компания начала учитывать операционные расходы по калининградским ТЭС. Скорректированная EBITDA составила 34 786 млн руб. (+19% г/г), превысив наш прогноз на 6%. Чистая прибыль достигла 22 621 млн руб., на 18% выше уровня годичной давности и на 7% лучше нашего прогноза. Чистая денежная позиция, скорректированная на расходы по финансовому лизингу, выросла до 160,9 млрд руб., что соответствует 48% рыночной капитализации компании.

Итоги телеконференции:

( Читать дальше )

Интер РАО – мсфо
104 400 000 000 акций moex.com/s909
Free-float 29%
Капитализация на 17.05.2018г: 428,040 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 163,689 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 177,573 млрд руб
Общий долг на 31.03.2018г: 190,141 млрд руб

Выручка 2015г: 831,987 млрд руб
Выручка 1 кв 2016г: 232,001 млрд руб
Выручка 2016г: 868,182 млрд руб
Выручка 1 кв 2017г: 224,000 млрд руб
Выручка 2017г: 917,049 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 247,784 млрд руб

Операционная прибыль 2015г: 25,743 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2016г: 21,477 млрд руб
Операционная прибыль 2016г: 68,548 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2017г: 21,765 млрд руб
Операционная прибыль 2017г: 56,120 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2018г: 26,997 млрд руб

Прибыль 2015г: 23,822 млрд руб
Прибыль 1 кв 2016г: 17,074 млрд руб
Прибыль 6 мес 2016г: 61,994 млрд руб
Прибыль 9 мес 2016г: 68,356 млрд руб

( Читать дальше )

СМИ узнали о планах ФСК продать свою долю в Интер РАО

Принадлежащая Россетям Федеральная сетевая компания начала переговоры с Интер РАО о продаже своей доли в холдинге (18,57%). Об этом сообщает газета Коммерсантъ со ссылкой на источники, знакомые с ходом обсуждения. Пакет ФСК оценивается в 76 млрд руб. По словам одного из собеседников газеты, ФСК решила выйти из актива на волне роста котировок Интер РАО. Бумаги будут проданы, скорее всего, в два этапа. Закрытие сделки планируется к концу июня — началу июля. При этом она может идти с дисконтом.

С учетом того, что о продаже своей доли в Интер РАО чуть ранее заявляло РусГидро (принадлежит пакет в 4,92%), Интер РАО Капитал и Роснефтегаз могут суммарно сконцентрировать пакет в 69,5% акций Интер РАО. Отметим, что выкупаемые доли не предполагают оферту миноритарным акционерам. Однако мы видим желание Интер РАО Капитал и Роснефтегаза увеличить долю в Интер РАО, что может стать причиной дальнейшей скупки.

Промсвязьбанк

Интер РАО: итоги телеконференции по результатам за 1К18

Прогноз на 2018. Компания подтвердила прогноз по EBITDA 2018 в размере 105-110 млрд руб., что выше текущего консенсус-прогноза Bloomberg (92.8 млрд руб.).

Модернизация. Интер РАО считает, что подход LCOE (по приведенной стоимости электроэнергии), ассоциированный с механизмом ДПМ-2 для глубокой модернизации старых тепловых мощностей и долгосрочный шестилетний KOM для дорогостоящих ремонтных работ, должны дополнять друг друга в качестве механизмов для привлечения инвестиций. Компания рассчитывает обновить 7.7 ГВт мощностей и ожидает, что методология модернизации примет окончательную форму в ближайшие недели. Компания считает, что локализация на 90% — выполнимая задача, но последнее слово за Минпромом.

Покупка доли HYDR и казначейских акций. Интер РАО отказалась обсуждать свои возможные планы по покупке 4.9% своих акций, принадлежащих Русгидро в настоящее время, сославшись на коммерческие переговоры. Кроме того, компания еще раз заявила, что не рассматривает погашение или продажу своей казначейской доли (18.4%) и по-прежнему планирует привлечь одного или нескольких иностранных стратегических инвесторов в свой акционерный капитал в будущем.

Калининградские ТЭС. Ввод в эксплуатацию двух электростанций в Калининграде (ООО Калининградская генерация), принадлежащих Роснефтегазу, но арендованных Интер РАО (Талаховская и Маяковская ТЭС), уже отражен в дополнительных статьях затрат в 1К18, но компания заявила, что это также окажет влияние на ее выручку в последующих кварталах.

Мы услышали мало новой информации, поэтому мы считаем конференцию НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций.

АТОН

Интер РАО опубликовала сильные результаты по МСФО за 1К18

Выручка составила 247.5 млрд руб. (+10% г/г) на фоне ввода в эксплуатацию энергоблоков Верхнетагильской и Пермской ГРЭС в июне-июле 2017, роста эффективных цен в сегменте сбыта и увеличения доходов от отпуска тепловой энергии. EBITDA, по нашим оценкам, достигла 33.3 млрд руб. (+24% г/г) благодаря повышению рентабельности в сбытовом сегменте, генерации и трейдинге. Чистая прибыль составила 22.5 млрд руб. (+17% г/г), что в основном отражает более высокий показатель EBITDA. FCF подскочил до солидного значения 5.7 млрд руб. (против минус 2.6 млрд руб. в 1К17), отражая заметное снижение капзатрат до 3.6 млрд руб. в 1К18 (-39% г/г), что было дополнительно поддержано ростом операционного денежного потока в 2.8x г/г. Денежные средства, включая краткосрочные депозиты, достигли 174.8 млрд руб. (+6% по сравнению с концом 2017), в результате чего чистый долг (без учета обязательств по аренде, связанных с калининградскими ТЭС, принадлежащими Роснефтегазу), составил минус 161 млрд руб. (против минус 148.2 млрд руб. на конец 2017).

( Читать дальше )

Интер РАО может купить свои акции у Русгидро и ФСК    

По данным Коммерсанта, Интер РАО ведет переговоры с Русгидро и ФСК — своими акционерами — о приобретении собственных акций. Русгидро в настоящее время принадлежит 4.92%, а ФСК — крупный держатель с пакетом 18.57% акций. Сделка может состояться с дисконтом к текущей рыночной цене — у Русгидро акции могут быть куплены по цене 3.35 руб. или с дисконтом 16%, тогда как ФСК может продать свою гораздо большую долю с более высоким дисконтом к текущей рыночной цене. Интер РАО может выплачивать Русгидро эту сумму частями в течение 18 месяцев ежеквартально с обязательством не продавать акции в течение одного года. Сделка с Русгидро может быть закрыта к концу мая, а покупка пакета акций ФСК может произойти этим летом. Кроме того, Коммерсант сообщает, что сделка будет структурирована таким образом, чтобы Интер РАО Капитал, 100%-ая «дочка» Интер РАО, в настоящее время владеющая 18.4% Интер РАО, не превысила порог в 30%, чтобы избежать выставления обязательной оферты — часть акций будет приобретена другой компанией, аффилированной с Интер РАО.

( Читать дальше )

МОСКВА, 17 мая — ПРАЙМ. ФСК инициировала переговоры с «Интер РАО» <IRAO по продаже своей доли в 18,57% в холдинге, компания решила выйти из актива на волне роста котировок «Интер РАО», пишет в четверг газета «Коммерсант» со ссылкой на источники. Контроль над госхолдингом сейчас удерживают «Интер РАО Капитал» с квазиказначейским пакетом в 18,37% и «Роснефтегаз» — с 27,63%. Еще 4,92% у «Русгидро», free-float — 30,52%, отмечает издание. Рыночная стоимость пакета ФСК — около 76,6 миллиарда рублей. Сделка может идти с дисконтом, но он в случае с ФСК будет выше из-за величины пакета — «плюс 3% к дисконту для „Русгидро“, ссылается газета на источник. Он уточнил, что, скорее всего, ФСК продаст бумаги в два этапа, сделку планируется закрыть к концу июня — началу июля. Но параметры могут измениться, уточнил источник газеты. Владимир Скляр из „ВТБ Капитала“ считает, что продажа пакета ФСК логична: в России совмещение сетевого бизнеса и генерации запрещено. Кроме того, в свете планов по цифровизации сетей ФСК может использовать деньги для финансирования программы. Между тем цепочка сделок не предполагает увеличения пакета „Интер РАО Капитал“ выше 30%, что вынудило бы выставлять оферту по выкупу акций у других акционеров, пояснил газете собеседник. Скляр отмечает, что „Интер РАО“ наконец нашло применение для текущей денежной позиции в 143 миллиарда рублей, на выкуп долей может уйти 90-100 миллиардов рублей. Газета напоминает, что из капитала „Интер РАО“ может выйти и „Русгидро“, которая ведет переговоры о продаже пакета „Интер РАО Капитал“. По словам источника газеты, „Русгидро“ стремится продать акции до конца мая, ожидая снижения цены после закрытия реестра акционеров на получение дивидендов 1 июня. Другой собеседник издания утверждает, что сделку в эти сроки закрыть не успеют, вероятно, это произойдет к концу июня. Сделка нужна „Русгидро“, чтобы компенсировать capex строительства четырех ТЭС на Дальнем Востоке, пишет газета.

Зачем «Магнит» забрал директора у главного конкурента

Второй по обороту ритейлер в России – «Магнит» объявил о назначении бывшего гендиректора «Пятерочки» Ольги Наумовой исполнительным директором. Наумова покинула X5 Retail Group («Пятерочка» – ее основной актив) в конце апреля. Временно исполнять обязанности Наумовой стал главный исполнительный директор группы Игорь Шехтерман. Как он объяснял аналитикам и инвесторам, решение об уходе Наумовой было принято после «многих месяцев трудных обсуждений с Ольгой ключевых стратегических принципов» в основе развития «Пятерочек». Сама Наумова заявила «Ведомостям», что стороны не сошлись во взглядах на принципы управления. (Ведомости) (Коммерсант)

Потанин заявил о цели получить 50% в «Норникеле» для экономии на налогах

Президент «

( Читать дальше )

«Интер РАО» представила консолидированную отчетность за 1К18, которая оказалась немного лучше как наших ожиданий, так и консенсуса:

Рост выручки составил 10,5% г/г., до 247,5 млрд руб., рост EBITDA составил 18,5%, рост чистой прибыли составил 17,8%. Капитальные расходы сократились на 39,5%, до 3,6 млрд руб. Основным драйвером роста EBITDA стал сбытовой сегмент, далее – генерация и трейдинг. На отчетность оказал влияние стандарт МСФО 16 «Аренда», из-за которого Группа признала обязательства по аренде в размере 35,6 млрд руб., большая часть которых приходится на долгосрочные обязательства по лизингу станций в Калининграде.

После отчетности менеджмент провел конференц-звонок. Основные моменты:

— руководство подтвердило план EBITDA'18 на уровне 105-110 млрд руб., по чистой прибыли прогноз дан не был,

— что касается проектов в Калининграде: обязательства по аренде будут расти по мере фактического ввода станций в эксплуатацию, но в то же время и выручка от продажи мощности будет увеличиваться,

( Читать дальше )

«Интер РАО» представила консолидированную отчетность за 1К18, которая оказалась немного лучше как наших ожиданий, так и консенсуса:

Рост выручки составил 10,5% г/г., до 247,5 млрд руб., рост EBITDA составил 18,5%, рост чистой прибыли составил 17,8%. Капитальные расходы сократились на 39,5%, до 3,6 млрд руб. Основным драйвером роста EBITDA стал сбытовой сегмент, далее – генерация и трейдинг. На отчетность оказал влияние стандарт МСФО 16 «Аренда», из-за которого Группа признала обязательства по аренде в размере 35,6 млрд руб., большая часть которых приходится на долгосрочные обязательства по лизингу станций в Калининграде.

После отчетности менеджмент провел конференц-звонок. Основные моменты:

— комментариев касательно выкупа доли «РусГидро»/«ФСК» в «Интер РАО» дано не было, но было сообщено, что предложения поступают, и менеджмент заинтересован в привлечении стратегического инвестора, 

По итогам пресс-конференции мы подтверждаем нашу рекомендацию «покупать» акциям «Интер РАО» (наша целевая цена акции – 4,6 руб.) и отмечаем, что помимо участия в программе модернизации мощностей и возможности инвестирования свободных денежных средств в прибыльные проекты, акции «Интер РАО» получают еще один драйвер – возможный выкуп своего пакета у «РусГидро» или «ФСК». 

( Читать дальше )