ИнтерРАО

Всем привет!
Продолжаем аналитический флэшмоб на форуме акций смартлаба.

За лучшие комментарии к каждому из отчетов — приз 1000 руб!

Спасибо за конструктивные обсуждения!
Хорошей всем недели!

smart-lab.ru/forum/IRAO
smart-lab.ru/forum/AFLT
smart-lab.ru/forum/LKOH

Компания «Интер РАО» 4 марта должна представить результаты за 2018 по МСФО.

Мы ожидаем роста выручки «Интер РАО» на 6,9% г/г, EBITDA – на 22,5%, а чистой прибыли – на треть. Хорошие финансовые показатели обусловлены положительной динамикой основных сегментов – в генерации денежные потоки поддержаны платежами ДПМ, сбытовой сегмент показал рост на 4,3%, а Трейдинг (экспорт э/э) должен показать рост благодаря ослаблению курса рубля.

Последний раз менеджмент встречался с инвесторами в конце прошлого года, где представил достаточно подробный прогноз на перспективы развития компании и планы по участие в программе модернизации. Сейчас можно ждать большей конкретики по объемам мощности, которая будет заявлена на аукцион компанией. Кроме того, на пресс-конференции, возможно, будут раскрыты детали готовящегося стратегического плана-2025.

Мы не ожидаем значительной реакции рынка на публикацию отчетности, поскольку улучшение финансовых показателей компании пока не выливаются в дополнительные дивиденды миноритариям. Рынок ждет от компании увеличения дивидендных выплат и конкретики касательно использования свободных денежных средств, а эти вопросы менеджмент не комментирует.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал» 

21.02.19 IRAO Интеррао шорт 3.8930 фиксация 3.8250, стоп 20 пунктов.

Группа «Интер РАО» опубликовала результаты производственной деятельности по итогам 2018 года.

Основные факторы, определившие динамику ключевых производственных показателей в сегменте «Генерация» по сравнению с данными за 2017 год:

• Ввод в эксплуатацию в 2018 году новой генерирующей мощности в объёме 983 МВт (440 МВт на Затонской ТЭЦ в Уфе и 543 МВт на Маяковской, Талаховской и Прегольской ТЭС в Калининградской области);
• Увеличение установленной электрической мощности на 16 МВт действующего блока Ириклинской ГРЭС после проведения технических работ по перемаркировке;
• Работа на протяжении всего отчётного периода 2018 года четвёртого энергоблока Пермской ГРЭС установленной мощностью 903 МВт, введённого в эксплуатацию в августе 2017 года, и блока №12 Верхнетагильской ГРЭС установленной мощностью 447 МВт, введённого в эксплуатацию в июне 2017 года;
• Меньшая продолжительность ремонтов энергоблоков Нижневартовской ГРЭС в 2018 году по отношению к предыдущему отчётному периоду;
• Ремонтные работы на Калининградской ТЭЦ-2 и Гусиноозёрской ГРЭС в 2018 году;
• Оптимизация включённого оборудования Костромской, Каширской ГРЭС и Кармановской ГРЭС (Башкирия) в связи со снижением рентабельности реализации электроэнергии на ОРЭМ.

( Читать дальше )

ИнтерРАО — чистая прибыль по РСБУ за 2018 г выросла на 21%



http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1487256

Правительство утвердило программу модернизации ДПМ-2: 41 ГВт за 1.9 млрд руб. капзатрат  

Как сообщает Коммерсант, вчера правительство утвердило основные положения программы модернизации ДПМ-2. Программа предусматривает модернизацию 41 ГВт мощности ТЭС (против объявленных ранее 38-40 ГВт) и потребует совокупных капзатрат в размере 1.9 млрд руб. (против 1.7 млрд руб.) в течение 10 лет, в то время как повышенные тарифы ДПМ-2, необходимые для того, чтобы окупить инвестиции генераторов в модернизацию, должны будут применяться до 2035. Тем не менее промышленное лобби считает, что общие платежи по модернизации будут взиматься до 2046 и будут значительно выше — до 8.2 млрд руб. (4.2 млрд руб. в европейской ценовой зоне, 2.4 млрд руб. в сибирской ценовой зоне + 1.6 млрд руб. из-за роста цен на старые мощности на 20%).

Программа ДПМ-2 была ожидаемо одобрена правительством с незначительными изменениями параметров капзатрат / мощности, первый тендер на 11 ГВт должен состояться в апреле 2018. В теории механизм ДПМ-2 не должен существенно увеличивать нагрузку на потребителей, в настоящее время, но по нашему мнению, сложно оценить потенциальный эффект от модернизации, учитывая, что проекты будут отбираться на основе конкурентных параметров, и лишь немногие компании четко объявили о своих планах модернизации (например, Интер РАО). НЕЙТРАЛЬНО для генерирующих компаний на данном этапе.

АТОН

Содержание Эфира:

02:40 — Российский рынок имеет 50%-й дисконт к другим развивающимся рынкам ( MSCI EM )
03:47 — Прогноз на движение индекса РТС
06:04 — Основные критерии при отборе акций с целью добавления в дивидендный портфель.
10:55 — Что такое Buyback и какие крупнейшие программы обратного выкупа сейчас действуют на рынке.
15:40 — Список Привлекательных акций по версии «Атон»
17:40 — Список лучших дивидендов по версии «Атон»
18:00 — Краткий Технический и Фундаментальный анализ по акциям компании Сургутнефтегаз Пр. ( SNGSP )

( Читать дальше )

«Интер РАО» провела День инвестора, на котором руководство компании представило свой взгляд на перспективы развития компании и отрасли как на 2018 год, так и на более отдаленный период.

По итогам встречи мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой 5 рублей. По нашему мнению, акции «Интер РАО» имеют один из самых больших потенциалов роста среди всех российских генерирующих компаний. Мы считаем, что основными драйверами роста акций остаются повышение дивидендных выплат, а также приобретение новых компаний и мощностей на накопленные денежные средства.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

День инвестора и посещение Сочинской ТЭС.

5-6 декабря Интер РАО провела День инвестора и организовала посещение Сочинской ТЭС. Компанию представляла команда менеджмента во главе с Алексеем Масловым, руководителем Блока стратегии и инвестиций. Интер РАО представила обзор своих ключевых стратегических приоритетов: модернизация ДПМ’ с 2019 (23% мощности), а также развитие энергосбытового бизнеса и трейдинга (общая доля в EBITDA вырастет до 45% к 2025), которое должно поддержать EBITDA после истечения срока действия ДПМ. Компания сохраняет консервативную позицию по дивидендам (доходность 5% в 2019П) и казначейским акциям (пакет 29% сохраняется для стратегического инвестора), что, на наш взгляд, может разочаровать инвесторов. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям Интер РАО, несмотря на привлекательную оценку (EV/EBITDA 2019П 2.2x), не видя сильных краткосрочных драйверов.

Генерация – ключевой сегмент, но фокус смещается к энергосбыту и трейдингу

( Читать дальше )

Интер РАО ожидает пика EBITDA в 2021 году — на уровне 129 млрд руб

Интер РАО ожидает достижение максимума EBITDA в 2021 году, после завершения программы ДПМ (договоров о предоставлении мощности) — на уровне 129 млрд руб., сообщается в материалах компании, с текстом которых ознакомился Интерфакс. Речь идет о пиковом показателе в горизонте до 2025 года. На 2019 год Интер РАО ожидает показатель EBITDA в районе 110-120 млрд руб. (прогноз на текущий год предусматривал этот показатель на уровне 110-115 млрд руб.). Прогноз на 2020 год — 127 млрд руб. После пика в 2021 году, показатель может снизиться — до 121 млрд руб. в 2022 году. К 2032 году EBITDA Интер РАО может увеличиться, согласно плану, до 134 млрд руб.

По итогам 2018 года EBITDA ИнтерРАО ожидается на уровне 108 млрд руб., т.е. пиковые значения превысят уровень этого года на 19%, что в целом дает порядка 6% в год. Прогнозы компании по этому показателю выше ожиданий рынка, в частности текущий консенсус на 2021 год составляет 121,5 млрд руб.

Промсвязьбанк