Диверсификация

Среди длинного списка публичных портфелей «Биржевые фонды» уже накопил довольно приличную историю. С мая текущего года начал формировать структуру и за четыре месяца уже можно делать промежуточные выводы.

 

В облигационной части по доходности лидирует LQDT. Фонд денежного рынка отлично справляется с повышением ключевой ставки, в то время как фонд гособлигаций -3,2%. Данный этап лучше проходить в фондах ликвидности и коротких облигациях, но разобраться в деталях стратегий каждого БПИФа довольно сложно. Поэтому текущую структуру фондов не меняю в этом портфеле, но в других ребалансировки уже сделал.

Стоимость паев ~1 тыс рублей для небольших портфелей до 500₽ тыс. крайне неудобна. Фонд недвижимости пришлось взять чуть больше, а некоторые фонды акций меньше. Данный портфель подразумевает долю на каждый фонд 8,33% (золото две доли). В первом посте об этом портфеле можно подробной ознакомится с логикой.

Золото перебалансировал тоже из GLDRUB_TOM в БПИФ. Теперь проблем с остатками нет. Интересная статистика накапливается по фондам акций. Всего присутствует пять фондов в портфеле, но расхождение в доходности уже 3-4%, это немало. Посмотрю еще три-четыре месяца и потом можно будет принимать первые решения (увеличение доли, замена и тд.).

( Читать дальше )

Девальвация рубля и повышение цен на нефть похоже действительно стабилизировали бюджет. Второе полугодие будет более сильным по сравнению с началом года, но впереди полная неизвестность….

Текущие высокие процентные ставки по идее должны меньше привлекать частного инвестора в акции, но этого не происходит и видимо без ярко негативных событий не произойдет….

«Повышай быстро, снижай медленно» — эмпирическое правило для центробанков
Есть мнение, что для экономики полезно более резкое поднятие ставки, чтобы потом долго можно ее снижать, приводя ключевые параметры в равновесное состояние. Как бы там не было, сейчас ключевая 13%.

Ожидать укрепления рубля быстро не стоит. В октябре-ноябре вполне можно увидеть заветные 85-90₽ за единицу американской валюты, но это с учетом ~таких же цен на нефть и отсутствия негативных новостей. Тоже самое касается динамики и дивидендов по российским акциям. Уверен, Лукойл и Сургутнефтегаз (преф) покажут сильное полугодие и порадуют двухзначной дивидендной доходностью инвесторов.

( Читать дальше )

💡
Многие слышали про это слово, но не все применяют полученные знания на практике.
Диверсификация активов – инвестирование средств в различные ценные бумаги для защиты портфеля и капитала от неопределенности на рынке.
Основные функции диверсификации: снижение рисков, освоение новых направлений для получения большей прибыли.

Есть мнение что диверсификация убивает доходность. В какой то степени это действительно так, ведь приходится распылять свой капитал по разным направлениям: например вместо одной самой доходной компании мы покупаем 10, тем самым падает общая доходность…
При этом надо понимать что идеальный портфель создать практически невозможно. Такой «идеальный портфель» должен обладать сразу многими взаимоисключающими чертами: высокая доходность, высокая надежность, стабильность… При этом он должен расти в любой момент времени. Чаще всего высокая доходность подразумевает высокий риск ( например акции растущих компаний), высокая надежность – низкая прибыль ( например ОФЗ).
Плюс к этому нужно добавить рыночную неопределенность, компании которые вчера росли могут в один день потерять свою конкурентное преимущество. Примеры: Ковид и фарм компании, которые заработали огромные деньги… В 22 году пандемия «резко» закончилась и вакцины стали не нужны, зато начали зарабатывать компании, которые производят вооружение.

( Читать дальше )

Разберём интересную статистику на примере фонда $LQDT:

 ⁃ 1,2568₽ — цена закрытия 14 августа ;

 ⁃ 1,2690₽ — цена закрытия 14 сентября ; 

🏦 Диапазон цен специально взят между последними заседаниями ЦБ, за один день до решения по ключевой ставке. 

 

📅 Прирост за месяц составил 0,97% (11,64% годовых). Это очень большая цифра, с учетом:

14.09.2022 цена была 1,1799₽ +7,6% ;

30.12.2022 цена была 1,2051₽ +5,3% ;

(доходность посчитана по 14.09.2023)

 

В период низких ставок облигации или такие фонды мало кому интересны в силу низкой доходности. Редко кто ищет разницу между короткими облигациями и РЕПО с ЦК, так как акции могут за неделю показать годовую доходность любого годового депозита.  

Думаю и сейчас, когда ОВК $UWGN и прочий третий эшелон за день ходит на +\- 20-40% и по обороту сравним с Газпромом, инвесторам кто пытается заработать на этих акциях, абсолютно все равно сколько можно заработать консервативно… 

А все потому, что не только в доходности дело… В период повышения ставок аппетит к риску постепенно уходит с рынка акций. Получение высокой доходности на долговом рынке гораздо более прогнозируемо, чем в акциях, где эмитенты не получают прибыли при высокой стоимости денег. 

( Читать дальше )

Многие первые лица страны высказываются против повышения и не ожидают таких решений от регулятора.

«Не ожидаю повышения [ключевой ставки], потому что слишком мало времени прошло с момента предыдущего повышения. Пока сложно оценить последствия тех регуляторных мер, которые были введены», – сказал Герман Греф на пресс-конференции Восточного экономического форума (ВЭФ).

С другой стороны аналитики многих банков и инвестиционных компаний ожидают повышения ставки на 100-150 базисных пунктов, но не выше. Практически все сходятся в мнении, что с 12 августа прошло слишком мало времени чтобы увидеть снижение инфляции и подержать рубль. Другими словами, эффект повышения ключевой ставки будет виден через несколько месяцев.

По ОФЗ наблюдается инверсия кривой. Короткие выпуски показывают более высокую доходность по сравнению с выпусками где погашение 2025-27 гг. Расхождение небольшое, но уже есть. Инверсия — это еще и один из признаков возможного падения рынка акций, так что портфели, которые состоят на 100% из акций весьма рискованное предприятие.  

( Читать дальше )

🏦 Министерство экономического развития  заложило в новый макропрогноз курс доллара в диапазоне 85,2 рубля в 2023 году. В 2024 году он ожидается на уровне 90,1 рубля. 

 

Греф назвал справедливым и достижимым курс на уровне 80-85 рублей за доллар. Об этом он заявил в интервью Наиле Аскер-заде в программе «Вести» на телеканале «Россия-1».

«Мы сделали детальный анализ фундаментальной стоимости рубля — мы видим, что справедливый курс должен быть на уровне 80-85 рублей. То есть, примерно на 10-15 рублей дешевле, чем это есть сегодня. И я думаю, что при соответствующих шагах со стороны правительства и нахождении механизма регулирования этой ситуации мы выйдем примерно на такие уровни», — сказал он.

Пока мы видим укрепление рубля с максимальных величин (101,7356₽)  в начале августа  до 94,9425₽ на конец торговой сессии 12 сентября. Это значимое укрепление с марта текущего года, но пока укладывается в рамки технической коррекции. 

А вот когда курс опуститься в диапазон Германа Оскаровича (80-85₽), то можно будет добрать валютную позицию и скорее всего через золото. 

( Читать дальше )

27 августа был пост по портфелю для новичков. Два раза в месяц пополняем этот «минипопортфель» и смотрим куда лучше всего разместить новые деньги + возможно сделать ребалансировки, если на то есть основания. 

С учетом внесенных средств распределение сейчас следующее:
⁃ Акции 42,92%
⁃ Облигации 24,7%
⁃ Золото 23,63%
⁃ Юани 5,18%
⁃ Рубли 3,57%

( Читать дальше )

Фонды денежного рынка (ликвидности) — это довольно новый инструмент на нашем рынке. Ранее, только крупные игроки могли размещать на короткие сроки (от одного дня) деньги, закрывая таким образом вопросы с ликвидностью.

Эти фонды вкладывают деньги пайщиков в сделки «обратного РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ». Проще говоря — в инструменты биржевого денежного рынка.

При работе с инструментами денежного рынка просто колоссальное значение будут иметь расходы на комиссии брокера и биржи:

Мой тариф брокера:
Комиссия биржи — 0,02% + Комиссия брокера — 0,0125%

Со сделки объемом в 1 000 000 рублей комиссия будет 200₽ + 125₽ = 325₽ в одну сторону.

Фонд растет на 0,03% в день (сейчас доходность смещается в 0,04%) итого в годовых ~10,95%, при ставке RUSFAR ON RUB на 08.09.2023 11,57%. Это получается 300-400₽ в день + налог 39-52₽. Итого полностью затраты окупаются за три дня (включая выходные и праздничные дни).

У некоторых брокеров существуют тарифы с бесплатными покупками и если существует возможность распланировать покупки/продажи на разные дни, то можно еще сьекономить 1-2 дня. Комиссия фонду составляет 0,4% годовых, но ее не видно, так как она входит в котировку пая.

( Читать дальше )

За последний месяц Индекс Мосбиржи государственных облигаций ценовой упал более чем на 4%.

У ОФЗ 26232 доходность выросла >1,5%, ОФЗ 26219 > 2%. А у самого короткого выпуска ОФЗ 26226 с погашением 28.02.2023 более чем на 2,5%.

Регулятор уже в открытую говорит, что снижать ставку не собирается. Более того, скорее всего ее поднимет и видимо рынок наконец-то это осознал…

В течении ближайшего времени мы вполне можем увидеть инверсию кривой доходности, когда короткие облигации дают большую доходность, чем более длинные.

( Читать дальше )

Диверсификация. Пример на текущей ситуации.

 Конечно многие знают что это такое и вдаваться в глубокое объяснение на данный момент не вижу смысла. Только для многих (как показывает практика общения с розничными инвесторами), наличие в портфеле 10-15 эмитентов – это уже большая диверсификация.Для меня это абсолютно версия lite. Поэтому решил показать на живом текущем примере. Скрин сделан вчера в в районе 20:00.

 Два момента, на чем хочу сейчас акцентировать внимание:
1 Обратите внимание на изменение индекса ММВБ (-0.58%) и изменение стоимости портфеля в закрытом канале (+0.71%). Объективности и честности ради скажу, что реальное изменение +0.60%, потому что сейчас в рынок загружено чуть более 70% капитала.

 2 Различие в изменении части портфеля, публикуемого в открытом канале, и полного состава портфеля, публикуемого в закрытом канале (Mikhaylevskiy Capital). Не нужно быть гением, чтобы видеть реальное действие диверсификации.

 

В общем, это один из пунктов управления капиталом/портфелем, который дает хорошую доходность (от 25%) при малых рисках.

( Читать дальше )