Делимобиль

Продолжаем разговаривать с инвесторами. Сегодня эфир на Профите с Сергеем Поповым, который обещает быть интересным. Расскажем о нашем бизнесе, операционных и финансовых метриках, рынке и его перспективах. И, конечно, ждем вопросов из аудитории.

Сегодня в 14 МСК, приходите: https://www.youtube.com/watch?v=vhScLmnNf9Y

Компания «Каршеринг Руссия», оператор краткосрочной аренды автомобилей в России под брендом «Делимобиль», объявила сбор заявок на участие в первичном размещении акций (IPO). Ценовой диапазон одной акции на размещении составляет 245… 265 ₽. Заявки на участие в IPO принимаются до 5 февраля включительно, а старт торгов запланирован на 6 февраля. Тикер DELI.

Капитализация при таком ценовом диапазоне получается 39,2 ...42,4 млрд. р. до допэмиссии. Размер IPO составит 3 млрд.₽. Средства полученные на IPO будут использованы для покупки около 7 тысяч автомобилей.

Показатели и цифры компании
— компания основана в 2015 году;
— 958 сотрудников;
— 24,2 тыс. автомобилей в 10 городах (Москва, Санкт-Петербург, Самара, Тольятти, Нижний Новгород, Екатеринбург, Новосибирск, Тула, Казань и Ростов-на-Дону);
— 9,3 млн. зарегистрированных пользователей и 500 тыс. активных пользователей кто совершил хотя бы одну поездку а месяц; — выручка за 9 месяцев 2023 года по МСФО составила 14,5 млрд ₽ (+54% г/г);
— чистая прибыль за 9 месяцев 1,4 млрд.р. (рост в 15 раз г/г), компания только в прошлом году вышла в плюс;

Подробный обзор бизнеса Делимобиля в преддверии выхода на IPO я опубликовал несколько дней назад:

Делимобиль выходит на IPO: все плюсы и минусы. Стоит ли участвовать

Это вторая часть размышлений на тему предстоящего выхода эмитента на биржу. Поделюсь более пессимистичными аргументами.

Все свежие разборы и аналитику компаний от меня можно найти в моем телеграм-канале. Присоединяйтесь!

🚘Делимобиль объявил новые подробности IPO:

Делимобиль выходит на IPO в следующий вторник, 6 февраля. Размещение проведут в рамках допэмиссии.  

Сбор заявок от инвесторов начался 29 января и завершится ориентировочно 5 февраля. Размер IPO составит не более ₽3 млрд. Ценовой диапазон за бумагу — ₽245-265. 

👉 О компании 

Делимобиль — крупнейший каршеринговый сервис в России. Работает в 10 городах страны. Размер автопарка около 25 тыс. машин – от эконом-класса: Volkswagen Polo, Kia Rio, до премиум-сегмента: Lexus, Tesla. За последний год парк пополнялся в основном китайцами: Chery, Haval, Omoda. 

Бизнес-модель предусматривает покупку новых автомобилей в кредит на четыре года, с дальнейшей продажей после шести лет эксплуатации. Клиентская база насчитывает более 9 млн пользователей (из них 0,5 млн активных), а мобильное приложение сервиса — было самым скачиваемым на рынке в прошлом году.  

👉 Отчетность за 9 месяцев 2023 года по РСБУ 

✅ Выручка: ₽12.3 млрд, +31%(г/г) 

«Делимобиль» — быстрорастущий российский оператор каршеринга (краткосрочной аренды автомобилей) со среднегодовым темпом роста выручки в 2020-2022 гг. на уровне 56%. Один из крупнейших операторов каршеринга в России, по состоянию на 9 мес. 2023 г. занимает 1-е место по автопарку в России (24,1 тыс. машин, доля рынка — 36%) и доле поездок на каршеринге в Москве (50%).

Ключевые тезисы

Рынок. В России на конец 2022 года совокупный автопарк каршеринга составлял 55 тыс. машин, это около 0,1% от текущего парка легковых автомобилей в стране. Отраслевыми экспертами прогнозируется продолжение роста рынка каршеринга в 2023-2028 годах со среднегодовым темпом роста в деньгах на уровне 40%.

Конкуренция. Главные игроки на российском рынке — «Делимобиль», «Яндекс.Драйв», «Ситидрайв» и BelkaCar. Все они присутствуют в сегментах «эконом» и «комфорт». Основная географическая концентрация — Москва, Санкт-Петербург и Сочи. У «Делимобиля» шире географический охват (10 городов против 3-5 городов у конкурентов), при этом общее кол-во городов, которое «Делимобиль» считает своими целевыми рынками, составляет 36.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 29.01.23 бы объявлен ценовой диапазон IPO акций компании Делимобиль (DELI). В данном обзоре разберем компанию, последнюю финансовую отчетность и постараемся ответить на вопрос, стоит ли участвовать в этом IPO.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Делимобиль (ПАО «Каршеринг Руссия»), крупнейший оператор каршеринга в России. Компания была основана в 2015 году.

 Антиброкерский взгляд 

 Делимобиль –крупнейшая российская компания, которая предоставляет услуги каршеринга в 10 городах России.

 Операционные показатели

 • Размер автопарка – с 2019 по 2023 год вырос с 7,5 тыс. до 24 тыс. машин (с 2021 по 2023 – темпы ниже, с 19,4 до 24 тыс.)

 • Кол-во зарегистрированных пользователей выросло с 2020 по 2023 год выросло с 5,4 млн до 8,9 млн (опять же, с 2021 по 2023 темпы впечатляют меньше, с 7,1 до 8,9 млн)

 
Финансовые показатели

 ➡️ Выручка, в млрд руб. 

 • 2019 = 4,57

• 2020 = 6,25

• 2021 = 12,44

• 2022 = 15,21

• 2023 (прогноз)= 17,63 (за 1-е полугодие 2023 года = 8,56)

 Компания растущая, но темпы роста в 2022-2023 годах невысокие. Некоторые агентства называют будущие темпы роста в 40% ежегодно, но тут их пока нет и близко.  

 ➡️ Чистая прибыль, в млрд руб. 

 • 2019 = -2,82

• 2020 = -2,81

• 2021 = -0,44

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня:

1. Утверждение бюджета Общества на 2024 год и 5-летней финансовой модели.
2. Утверждение программы мотивации менеджмента Общества (LTI).
3. Утверждение плана работы по внутреннему аудиту Общества на 2024 год.
4. Подтверждение полномочий генерального директора Общества.
5. Об определении цены размещения обыкновенных акций Общества, размещаемых по открытой подписке.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=2KCZXzfBcUKCIZpXV2petQ-B-B

Часть прибыли «Делимобиля» за 2023 год может быть связана с реализацией подорожавших в 2020-2022 годах бывших в употреблении автомобилей, однако, устойчивой такую прибыль назвать сложно. Обратная сторона этого процесса еще и в том, что из-за удорожания авто новые транспортные средства при обновлении или расширении автопарка компании приходится покупать по более высокой цене, что в перспективе означает более высокие издержки и амортизацию.

Для объективной оценки прибыльности «Делимобиля», необходимо сопоставить расходы компании на автомобили и амортизацию. Однако сравнивать имеющиеся показатели с 2019 по 2023 годы неправильно из-за изменений в учетной политике каршеринга.

Тезисно для тех, кому лень смотреть:

• Бизнес-модель: берут парк автомобилей в лизинг, сдают в краткосрочную и среднесрочную аренду клиентам, в основном физлицам. Далее, спустя время, Делимобиль выкупает лизинговые авто на себя, продолжает эксплуатировать и примерно через 6 лет продает на вторичном рынке
• Рост идет через увеличение парка, параллельно настраиваются на макс.фэффективность все внутренние процессы (юнит-экономика, ценообразование и т.п.)
• ✅Сильные стороны: лидер рынка с долей ~40%, лучше других интегрирован в регионы, успешно расширил присутствие в Москве, потеснив конкурентов. Плюс-минус прошли точку безубыточности
• ⛔️Слабые стороны: уверенно на прибыли еще не закрепились. Дальнейший рост требует привлечения новых денег. Самый жирный рынок уже отработан, а в других, не столь активных и маржинальных регионах, столичная бизнес-модель может оказаться гораздо менее эффективной

Как это продают:

• Базовая идея – что сам рынок каршеринга кратно вырастет в ближайшие несколько лет, Делимобиль на нем – уже лидер, и способен расти как минимум вместе с рынком, а планирует еще быстрее, с захватом новых долей