ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА

По данным Федерального казначейства, дефицит госбюджета в январе–июле снизился с около 5 трлн руб. по итогам полугодия до 4 трлн руб. В июле был зафиксирован профицит в размере 952,5 млрд руб., что объясняется преимущественно ростом цен на нефть и соответствующим увеличением доходной части бюджета. В Госдуме заявляют, что дефицит бюджета в 4 трлн руб. (около 1,6% от ВВП) не критичен для российской экономики.

Покрытие дефицита может происходить за счет увеличения выпуска рублевых ОФЗ, а также посредством использования золотовалютных резервов, превышающих $600 млрд. На наш взгляд, до конца года необходимости в этом не возникнет. Freedom Finance Global ожидает дефицит бюджета в этом году в рамках 1,6-1,7% ВВП.

Если в конце 2025 года вырастут госрасходы при одновременном недоборе налога на прибыль, не исключаем, увеличения показателя до 2–2,5% ВВП. В этом случае могут вступить в силу антикризисные меры: от покрытия дефицита за счет увеличения заимствований до введения единовременных налогов и ускорения процесса приватизации госимущества. В 2026 году можно ожидать снижения бюджетных расходов, так как есть вероятность, что мирные процессы на Украине начнут набирать силу.

( Читать дальше )

Динамика поступления доходов и финансирования расходов в январе-августе 2025 года свидетельствует об исполнении федерального бюджета в соответствии с целевыми параметрами структурного дефицита, утвержденными в законе о бюджете (№ 419-ФЗ от 30 ноября 2024 года с учетом изменений в соответствии с № 152-ФЗ от 24 июня 2025 года).

По предварительной оценке¹, объем доходов федерального бюджета в январе-августе 2025 года составил 23 727 млрд рублей², что на 3,0% выше объема поступления доходов в соответствующем периоде 2024 года. При этом в части поступления ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+14% г/г), так и бюджетной системы в целом (+11% г/г) сохраняется положительная динамика.

• Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 17 700 млрд рублей (+14,3% г/г). Поступления оборотных налогов, включая НДС, в январе-августе выросли на 6,0% г/г, что соответствует тенденциям охлаждения внутреннего спроса и инфляции.

( Читать дальше )

Дефицит консолидированного бюджета в январе-июне 2025 года составлял 4 трлн 953,1 млрд рублей, следовательно, в июле бюджет исполнен с профицитом 952,5 млрд рублей.

Для сравнения: в январе-июле 2024 года консолидированный бюджет был исполнен с профицитом 1 трлн 14,2 млрд рублей.

Доходы консолидированного бюджета в январе-июле текущего года составили 42 трлн 31,8 млрд рублей (в январе-июле 2024 года — 39 трлн 513,2 млрд рублей), расходы — 46 трлн 32,4 млрд рублей (годом ранее — 38 трлн 499,0 млрд рублей).

Дефицит федерального бюджета в январе-июле составил 4 трлн 621,6 млрд рублей при доходах 20 трлн 327,6 млрд рублей, расходах — 24 трлн 949,2 млрд рублей.

Консолидированные бюджеты регионов в январе-июле исполнены с профицитом 246,2 млрд рублей при доходах региональных бюджетов 14 трлн 562,7 млрд рублей, расходах — 14 трлн 316,5 млрд рублей.

Бюджеты государственных внебюджетных фондов за первые семь месяцев текущего года исполнены с профицитом 232,3 млрд рублей. Доходы фондов составили 12 трлн 368,2 млрд рублей, расходы — 12 трлн 135,9 млрд рублей.

( Читать дальше )

Пока ждем августовского отчета по бюджету, вышло интервью А.Силуанова Радио РБК, информация по долгу 2025 году

«Можно ли увеличивать долг? Да, с одной стороны, в этом году мы это будем делать. Это будет в пределах разумных увеличений, сразу хочу сказать. Это не будут какие-то большие дисбалансы для бюджета», — подчеркнул глава Минфина.

Превышение планового дефицита в 2025 году, как минимум частично будет профинансировано за счет увеличения госдолга (другой инструмент — использование накопленных запасов ликвидности на счетах). Пока траектория бюджета идет в район ₽5-5.5 трлн. 

Планы бюджета на 2026-2028 годы будут строиться исходя из бюджетных правил, которые предполагают нулевой первичный структурный дефицит – это означает, что плановый объем заимствований равен объему погашения долга и процентных расходов. 

При планировании бюджета будет заложена цена на нефть на уровне $59 за баррель, Много это, или мало — в принципе это рационально сбалансированная цена.

( Читать дальше )

 Можно вечно смотреть на три вещи: как горит огонь..., одни экономисты связывают рост М2 с инфляцией… другие — дефицит бюджета с нездоровой ситуацией, крахом и коллапсом.

Некоторые каналы удивляются ускорению роста денежной массы в августе 2025 +1,3% м/м по М2 и +1,5% м/м по М2X. Надеюсь, ЦБ не будет поддаваться поверхностному анализу и снизит ставку на 2 пп до 16%.

🗝 Темпы роста рублевой М2 (+14,5% г/г) остаются ниже ставки процента. Поэтому новые рубли лишь перераспределяют финансовые доходы и расходы, но не увеличивают совокупный спрос. Прирост совокупного кредита недостаточен даже для сбережения или погашения процентов.

С учетом традиционного профицита бюджета (>0,5 трлн) и размещения ОФЗ корпоративный кредит мог принести в М2 >2 трлн руб. Основная часть в августе ушла в рублевые депозиты бизнеса +1,3 трлн, +0,2 трлн в наличные и очень мало в депозиты населения +0,1 трлн (после 0,7-1 трлн в прошлом).

🗝 Бизнес начал пополнять запасы высохшей ликвидности как только открылось окно возможностей в кредитовании. До этого остатки на счетах юрлиц снижались с 2024. Вопросы могут быть не к росту М2, а к низкому приросту депозитов физлиц — владельцы рублевых депозитов стали искать возможность сохранить доходность на рынке облигаций или в инвалюте.

( Читать дальше )

Основные причины недобора — возможное падение цен на энергоресурсы и высокая ключевая ставка Центробанка, которая увеличивает расходы бизнеса на обслуживание кредитов...
С 2025 года ставка по налогу на прибыль выросла с 20 до 25%.

С 2025 года ставка по налогу на прибыль выросла с 20 до 25%. В федеральный бюджет теперь направляется сбор в размере 8% вместо 3% (17% идет в региональную казну).

В итоге еще в мае 2025-го в бюджет на федеральном уровне поступило от налога на прибыль почти 1,6 трлн рублей (+75% г/г), следует из данных аналитического портала ФНС, которые изучили «Известия». Такой рост — самый резкий с мая 2013 года. С 2006 по 2012 год статистика велась по полугодиям.

Данных за II квартал ФНС еще не приводила, но их раскрыл Минфин на своем ресурсе «Электронный бюджет». По данным портала, которые изучили «Известия», доходы федеральной казны от налога на прибыль к концу августа 2025-го выросли на 77% г/г до 2,3 трлн рублей.

В финплане на доходы от налога на прибыльзаложена сумма в 4,2 трлн рублей. Однако есть риск того, что бюджет недоберет около 1 трлн рублей, полагает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

По его словам, это возможно при ухудшении внешнеэкономической ситуации, и прежде всего в сырьевом секторе, который дает львиную долю прибыли. 

( Читать дальше )

ЦБ опубликовал свежие(предварительные) данные по денежным агрегатам, и в динамике М2 есть признаки ускорения, которые нельзя игнорировать на заседании по ключевой ставке.

Кратко:
Августовский скачок денежной массы усложняет задачу снижения ставки: кредит и бюджет включают оба канала роста, а инфляционные риски возвращаются в повестку.

Подробно:
С начала года рублевая денежная масса (М2) увеличилась на 3,7% (+4,35 трлн руб.). Пока это соответствует темпам, совместимым с контролем инфляции. Но августовский прирост картинку, для ЦБ, портит: 1,3% м/м (+1,56 трлн руб.) (рис 1)

Это высокий показатель, и если он закрепится, удерживать инфляцию в целевом диапазоне будет значительно сложнее.

Заметки на полях ///
Рост М2 означает, что в экономике становится больше доступных денег, а при неизменном объёме товаров и услуг это неминуемо усиливает инфляционное давление. И чем выше скорость (через кредиты и/или госрасходы не важно), тем быстрее этот эффект проявляется. ///

📌 Факторы роста:
 — Дивиденды. 

( Читать дальше )

«Увеличение доходной части бюджета должно обеспечиваться
за счет повышения эффективности производств, а не налогов.
Расходы растут из-за планов инфраструктурного развития,
планов по развитию здравоохранения, образования,
трат на военную операцию на Украине
Некоторые члены правительства допускают, что
дефицит можно увеличивать и дальше, так как
уровень внешнего долга низкий, что
гарантирует стабильную работу финансовой и бюджетной систем»

«Резкое снижение ключевой ставки приведет к росту цен.
Это может вызвать недовольство у многих, но такой шаг неизбежно приведет к инфляции.
Центральный банк борется с инфляцией и стремится удерживать ее на уровне 4-5%.
Текущая ставка вызывает недовольство среди производителей, но
резкое снижение ставки только усугубит ситуацию.»

«По дефициту мы уже пересмотрели, чуть побольше он стал — 1,7% ВВП. Возможно, будет чуть побольше. Имею в виду, что все-таки охлаждение идет, экономика замедляется темпами быстрее, чем ожидали. <...> Возможно, будет выше 1,7%», — сообщил журналистам источник, знакомый с ходом подготовки бюджетных проектировок.

Источник отметил, что если ранее темпы роста экономики РФ ожидались на уровне 1,5%, то сейчас уже — 1,2% рост ВВП. 

tass.ru/ekonomika/24926837