ГТЛК облигации

Аналитики БКС ожидают, что давление на курс иностранных валют в II квартале сохранится. И это хорошая возможность увеличить долю валютных облигаций в портфеле, так как во втором полугодии вновь ожидается ослабление рубля. Подобрали пять долларовых облигаций с погашением до года.

Чтобы пополнить счет для инвестирования, пройдите по ссылке:

Прогноз по курсу валют

Почему рубль может укрепиться в II квартале 2026 г.

Минфин приостановил операции с валютой до июля. Эскалация на Ближнем Востоке привела к взлету цен на углеводороды. В апреле экспортеры будут продавать валюту для обеспечения потребности в рублевой ликвидности при более высоких котировках нефти и газа. Цены для целей налогообложения тоже вырастут. В связи с этим ожидаем рост предложения валюты, который не будет компенсирован операциями Минфина.

В апреле-мае мы не исключаем уход курса на 75 рублей за доллар. Из-за сильного рубля в I полугодии среднегодовой курс будет вблизи 81 рубля за доллар.

Причины потенциального ослабления рубля в II полугодии 2026 г.

Сегодня смотрим отчетность еще одного эмитента, бумаги которого есть в портфеле Чатлане, это одна из крупнейших лизинговых компаний — ГТЛК.

Кредитный рейтинг эмитента — АА- со стабильным прогнозом сразу от двух РА (Эксперт и АКРА), оценка собственной кредитоспособности (ОСК) в обоих случаях — ВВВ+.

Основные показатели ГТЛК по МСФО за 2025г.:

1. Операционные доходы — 147 170 млн. р. (+10,3% к 2024г.);

2. Процентные расходы — 136 822 млн. р. (+24,4% к 2024г.);

3. Оценочные резервы под убытки — 15 203 млн. р. (+75,9% к 2024г.);

4. Административные расходы — 6 718 млн. р. (+ 10,3% к 2024г.);

5. Чистая прибыль — ❗️убыток 26 301 млн. р. (в 2024г. была прибыль 1,8 млрд. р.);

6. Финансовые активы — 111 896 млн. р. (-22,4% за 2024г.); еврооблигации

7. Чистые инвестиции в лизинг — 544 342 млн. р. (+15,3% за 2024г.);

8. Активы, сдаваемые в операционную аренду — 310 796 млн. р. (-0,3% за 2024г.);

9. Авансы, выданные поставщикам — 269 877 млн. р. (+15,2% за 2024г.);

Ключевые результаты деятельности демонстрируют рост бизнеса, финансовую стабильность и выполнение стратегических задач.

Чистый лизинговый портфель находится на стабильно высоком уровне и с начала года демонстрирует рост на 5% до 2,8 трлн рублей. Основной вклад в положительную динамику внесли сделки по лизингу железнодорожной техники и пассажирского автотранспорта.

Железнодорожный транспорт остается основой портфеля. Структура портфеля сохраняет сбалансированность: грузовой железнодорожный транспорт – 42%, пассажирский железнодорожный транспорт – 26%, водный транспорт – 16%, авиация – 10%, автотранспорт – 5%, а также прочие активы.

Объем переданной техники с начала года составил: железнодорожные вагоны – 15,8 тыс. ед., пассажирский наземный транспорт – 3,5 тыс. ед., водный транспорт – 42 ед., авиатехника – 29 ед. В сегменте лизинга цифровых активов показатель достиг 858 ед.

Качество портфеля остается высоким: доля всей просроченной дебиторской задолженности составила всего 0,27%, а доля просроченной задолженности более 90 дней – 0,15%, что свидетельствует об эффективном риск-менеджменте команды ГТЛК.

ГТЛК опубликовала отчетность по МСФО за 2025 год.

Выручка ГТЛК по МСФО за 2025 год выросла на 10% до 147,2 млрд рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост показателя обусловлен заключением новых сделок финансового лизинга, а также ростом процентных доходов от операций финансового лизинга.

Укрепление курса рубля и снижение рыночного уровня арендных ставок привело к уменьшению объема доходов, полученных от операционной аренды за 2025 год.  

Текущий совокупный убыток в размере 22,7 млрд рублей возник, главным образом, за счет роста средневзвешенной процентной ставки по долговому портфелю до 13,8% в 2025 году (с 12,4% в 2024 году) и создания оценочных резервов – в связи с консервативной политикой по управлению рисками. Несмотря на это Компания обладает необходимым запасом прочности и сохраняет устойчивую финансовую позицию.

За 2025 год активы увеличились на 4% к аналогичному периоду прошлого года до 1,4 трлн рублей. Рост активов стал возможен благодаря реализации ГТЛК проектов, финансируемых за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) и заключению сделок по новому бизнесу.

Активы АО «ГТЛК» выросли на 5% до 1,3 трлн рублей по сравнению с 2024 годом за счет заключенных сделок по новому бизнесу, а также реализации проектов, финансируемых за счет средств Фонда национального благосостояния.

Выручка компании составила 112,2 млрд рублей. Укрепление курса рубля и снижение рыночного уровня арендных ставок привело к уменьшению объема доходов, полученных от операционной аренды за 2025 год. Кроме того, на объем выручки и валовой прибыли в 2024 г. оказала влияние сделка по реализации активов. Несмотря на сокращение объема выручки и валовой прибыли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, компания сохраняет высокие значения данных показателей.  

Финансовые результаты 2025 года отражают временный чистый убыток в размере 6 млрд рублей, который возник главным образом за счет начисления курсовых разниц в процессе переоценки валютных активов, а также за счет роста стоимости заёмных средств вследствие высокой ключевой ставки Банка. При этом компания обладает необходимым запасом прочности и сохраняет устойчивую финансовую позицию.

Первый заместитель генерального директора ГТЛК Михаил Кадочников рассказал Market Power, как лизинг ускоряет технологическое лидерство и привлекает частный капитал.

Главное:

🔵Роль ГТЛК в контуре ВЭБ.РФ: переход от пилотов к серийному внедрению.
ГТЛК масштабирует технологии (БАС, космос, телеком) и формирует устойчивый спрос на отечественную технику.

🔵Мультипликатор: 1 рубль бюджетных средств → почти 13 рублей частных инвестиций.

🔵Финансы: портфель > 1 трлн руб., капитал ~15%. В арсенале — ESG-облигации, ЦФА, готовится IPO ж/д-сегмента. Гибкое управление ставками позволяет держать устойчивый процентный поток.

🔵ESG: не отчетность, а модель. В портфеле уже 0,5 трлн руб. «зеленых» и социальных проектов.

🔵Активы будущего: инфраструктура данных, робототехника, автономные системы, энергетика.

🔵Критерии успеха к 2030: портфель в несколько триллионов, половина — высокотехнологичные и ESG-проекты, статус инфраструктурного института страны.

Полное интервью доступно по ссылке.

🔶 АО «ГТЛК»
▫️ Облигации: ГТЛК-002Р-12-боб
▫️ ISIN: RU000A10EMU3
▫️ Объем эмиссии: 30 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 3 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 16,25%
▫️ Амортизация: да
[по 12,5% — при выплате 27,30,33,36,39,42,45,48 купонов]
▫️ Дата размещения: 23.03.2026
▫️ Дата погашения: 02.03.2030
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «ГТЛК» (г. Салехард) поставляет в лизинг технику и оборудование для авиационных, транспортных компаний и предприятий других отраслей.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Высокий спрос со стороны частных и институциональных инвесторов позволил оптимизировать условия: снизить маркетинговый ориентир фиксированной ставки купона с первоначального уровня 16,75% до итоговых 16,25% и увеличить объем размещения в два раза – с 15 до 30 млрд рублей. 

АКРА провело верификацию выпуска и подтвердило его соответствие международно признанным целям, принципам и стандартам в области «зеленого» и социального финансирования. Выпуску присвоена максимальная оценка SDR1 согласно шкале оценки долговых обязательств в области устойчивого развития АКРА. 

«Мы видим устойчивый интерес со стороны институциональных и частных инвесторов к ESG-инструментам ГТЛК и нам приятно осознавать, что инвесторы разделяют наш подход к формированию долгосрочной ценности через экологические и социальные проекты. Все это позволяет формировать качественную книгу заявок, находить оптимальный баланс финансовых параметров выпуска и подтверждает эффективность выбранной модели фондирования», – прокомментировал первый заместитель генерального директора ГТЛК Михаил Кадочников.

«В СВЯЗИ С ПЛАНИРУЕМЫМИ ИЗМЕНЕНИЯМИ ПАРАМЕТРА БАЗОВОЙ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ В БЮДЖЕТНОМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВЕ МИНФИН РОССИИ ПРИНЯЛ РЕШЕНИЕ НЕ ПРОВОДИТЬ ОПЕРАЦИЙ ПО ПОКУПКЕ/ПРОДАЖЕ ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЫ И ЗОЛОТА НА ВНУТРЕННЕМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА В МАРТЕ 2026г»

Это с 6 марта снизит продажи валюты с 16,5 млрд руб в день до 4,6 млрд, то есть Х3,5. К тому же, 20 марта выйдет решение по новому бюджетному правилу, базовый прогноз — это снижение цены отсечения.

В связи с этим решил поделиться небольшой подборкой интересных валютных облигаций. Номинал 100$

1. ГТЛК 001Р-22
Рейтинг АА-
Купон 9,5%
Погашение 30.08.2029
Эмитент с собственным рейтингом А- или ВВВ+, но из-за поддержки со стороны государства считается надежным. Я сам его держу, не вижу каких либо рисков по эмитенту на горизонте пары лет.

2. Сибур 001Р-09
Рейтинг ААА
Купон 7,5%
Погашение 06.03.2029
Надежный эмитент, в платежеспособности которого сомневаться не приходится.

3. Полипласт П02-БО-14
Рейтинг А
Купон 12,75%
Погашение 08.08.2029