ГМК НОРНИКЕЛЬ

Комиссия по международной торговле США приступила к антидемпинговому расследованию в отношении импорта палладия из России: согласно обращению Stillwater Mining (входит в состав компании Sibanye-Stillwater) и отраслевого профсоюза United Steelworkers, якобы поставки металла проводятся по заниженным ценам и получают финансовую поддержку от правительства нашей страны.

Ранее в июле заместитель государственного секретаря США Майкл Ригас на слушаниях в американском Сенате заявил о возможности введения таможенных пошлин против экспорта палладия из России, среагировав таким образом на реплику сенатора от штата Монтана Стива Дэйнса, по словам которого Россия наводнила металлом рынок, способствуя падению цен на него, и в результате Sibanye-Stillwater провела массовые увольнения рабочих на своих предприятиях.

Теперь Комиссия по международной торговле США проведет расследование и на его основании Министерство торговли США примет решение, устанавливать ли антидемпинговые пошлины против палладия из России или нет.

Начинаем месяц с нашей регулярной рубрики «календарь Норникеля», в которой поделимся интересными для инвесторов событиями конца лета, а также расскажем про важные тренды фондового рынка в отпускной сезон.

Август – один из самых турбулентных месяцев на финансовых рынках. В этом году, по оценке экспертов «Финам», на котировки российских акций будут оказывать давление геополитические факторы, общее торможение экономики из-за долгого периода жесткой ДКП, а также неопределенность в отношении дальнейших шагов ЦБ.

Июль уже показал рост волатильности – 6,6% против 4,8% в июне (данные БКС). Снижение Индекса МосБиржи более чем на 4% в значительной степени связано с дивидендными отсечками, реальная просадка по индексу полной доходности – около 1%. При этом ключевая ставка была снижена на 2 п.п., что стало важным позитивным фактором.

Август может принести умеренное улучшение: аналитики ожидают снижения внешнего давления, реинвестирования дивидендов и новых решений ЦБ. Прогноз по индексу – движение в сторону 2 900 пунктов. Активным инвесторам БКС рекомендует ориентироваться на волатильные, но потенциально более доходные бумаги нефтегазового и добывающего секторов и использовать защитные стоп-заявки.

◾ Федеральная комиссия по международной торговле США оценит, наносят ли ущерб американским производителям поставки в страну палладия из России. Об этом говорится в извещении, размещённом в Федеральном реестре (сборнике официальных документов американского правительства).

◾ Как следует из документа, цель «предварительного этапа» антидемпинговых проверок — «определить, есть ли обоснованные причины полагать, что промышленности в США нанесён материальный ущерб или есть угроза нанесения материального ущерба, или создание отрасли в США существенно замедлено по причине импорта необработанного палладия из России». В комиссии утверждают, что упомянутая продукция «предположительно, продаётся в США по цене, которая ниже справедливой стоимости и, предположительно, субсидируется правительством России».

◾ Комиссия, как планируется, сделает предварительные выводы к 15 сентября. На основе итогов разбирательства власти США должны решить, вводить ли антидемпинговые и компенсационные пошлины в отношении российского палладия.

4 августа Норникель представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 г. Мы ожидаем, что компания нарастит выручку на 20,6% г/г, до 6 761 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации меди, золота и родия, а также распродаже избыточных запасов металлов. EBITDA увеличится на 11,5% г/г, до 2 619 млн долл., с рентабельностью 38,7% против 41,9% годом ранее. По итогам 1-го полугодия 2025 г. свободный денежный поток Норникеля составит 1 301 млн долл., скорректированный FCF – 588 млн долл., что эквивалентно 3,1 руб. на акцию. При этом мы отмечаем, что скорректированный FCF может оказаться ниже в том случае, если Быстринский ГОК осуществил выплату дивидендов.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 156 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной
рекомендацией.

Позавчера вечером докупил немного привилегированных акций Сургутнефтегаза, и немного акций Норильского Никеля. Хотел было вообще реинвестировать все дивиденды, но потом посмотрев графики и подумав, остановился.

Просто пока не нашел чего-то очень интересного, куда реинвестировать дивиденды, да и подумал, что если американский дидо, вдруг, продолжит неистово твитовать, в свойственной ему манере, то может ещё представиться даже более интересный шанс.

Посматриваю в сторону следующих бумаг: Алроса, Аэрофлот, Газпром, Лукойл, ММК, Новатэк, Норникель, Роснефть, дочки Россетей, Сургут, Татнефть, Транснефть.

Но это конечно далеко не всё дивидендное, и с очень разными горизонтами инвестирования.

Отчётность эмитента

Контора  Норникель опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

Норникель" планирует построить два причала для порта Дудинка в Красноярском крае. Об этом сообщил вице-президент по региональным программам компании, член общественного совета при Министерстве природных ресурсов и экологии Российской Федерации Андрей Грачев на форуме «Арктика-регионы».

«Мы намерены к 2030 году увеличить грузооборот до 5 млн тонн. Понятно, что мы на этом не останавливаемся. У нас есть программа модернизации наших причалов. <…> Мы сейчас рассматриваем возможность строительства новых двух причалов, более 340 метров», — сказал он.

Грачев отметил, что компания за 10 лет вложила 21 млрд рублей в совершенствование и развитие портовых объектов.

Ранее вице-президент-руководитель Норильского дивизиона «Норникеля» Николай Уткин сообщал, что компания планирует продолжить наращивать объемы производства и расширять портовую мощность порта Дудинка в Красноярском крае.

tass.ru/ekonomika/24678615

По итогам первого полугодия 2025 года Россия экспортировала в Китай более 564 тыс. тонн меди — на 81% больше, чем за тот же период прошлого года. Стоимость поставок выросла в 2,5 раза, до $3,3 млрд, превысив годовой объём экспорта меди в 2019 году. Основной рост пришёлся на медную руду и концентраты (339 тыс. тонн) и катодную медь (190,5 тыс. тонн).

Главной причиной увеличения поставок стала отмена экспортных пошлин на катодную медь в 2025 году. Китай стал главным направлением экспорта благодаря высокой ликвидности, более выгодным ценам на Шанхайской бирже (SHFE) и снижению спроса на Западе из-за санкционных ограничений.

По данным Bloomberg, часть объёмов меди могла поставляться через трейдеров, включая Glencore, с возможным участием Shandong Gold. Также эксперты указывают на снижение внутреннего спроса в России из-за замедления экономики, что вынуждает металлургов переориентироваться на внешний рынок.

В Китае, напротив, наблюдается восстановление деловой активности. Дополнительным драйвером спроса могут стать масштабные инфраструктурные проекты, в частности строительство крупнейшей в мире ГЭС в Тибете.