Облигации ГМК Норникель

• Объём выкупа: 4 776 510 облигаций – 95,53% выпуска (всего в обращении 5 млн облигаций номиналом $100).

• Сумма выкупа: $477,65 млн (по цене 100% от номинала).

• Параметры выпуска: 5-летний, размещён в июне 2025 года, объём $500 млн.

• Ставка купона: 8% годовых (ежемесячные купоны) – сохранена на том же уровне до следующей оферты в мае 2029 года.

• Текущий долг в обращении:
  – 3 выпуска биржевых облигаций на 260 млрд рублей.
  – 4 выпуска на 19 млрд юаней.
  – 5 выпусков на $3,83 млрд** (все с расчётами в рублях).
  – 1 выпуск замещающих облигаций на $333,5 млн.

Пока некоторые другие обзорщики облиг в основном перепечатывают подборки инвест-домов без каких-либо новых мыслей (непонятно зачем), я продолжаю вручную отбирать реально достойные бумаги для текущей ситуации. Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥В июне эмитенты так спешили занять денег, что выпусков опять набралось много, и все достойные внимания не влезли в один пост. Поэтому первую часть я опубликовал в середине прошлого месяца, а вторую публикую сегодня.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.

Цены на металлы, которые производит Норникель привязаны к валюте, поэтому к настоящему моменту главным инструментом для компании стали облигации в юанях. Их в качестве стабилизирующего инструмента охотно покупают розничные инвесторы – как через брокерские счета, так и через УК и ПИФы.

Международные линии дают ~ 25% пассажиропотока и 40% пассажирооборота, однако значительная часть спроса формируется российскими пассажирами, поэтому валютные облигации могли бы создать дополнительный валютный риск. Отдельный фактор – лизинг (около 70% долгового портфеля). За последние годы Аэрофлот урегулировал часть обязательств перед международными лизингодателями, перевел самолеты в российский реестр и снизил долю валютного лизинга примерно с 95% до 50%.

«Новым выпуском Норникель установил 4-летний ориентир для собственных размещений в юанях.

Нихао! На фоне объявления покупок валюты Минфином и [вроде бы] пытающего начаться разворота рубля, крупняк продолжает массово занимать в иностранных деньгах.

Главный цветмет-гигант нашего рынка Норникель 10 июня соберёт заявки на новый выпуск бондов с привязкой к китайской валюте. Давайте посмотрим, стоит ли хватать облигации.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски МГКЛ, Балт.лизинг, Ред_Софт, Легенда, Система, ИСП, Инарктика, ОФЗ_2036, Ростовская_обл, ГТЛК, Рольф, Якутия, Полипласт, Атомэнергопром, УльОбласть, Газпром, ТрансКонтейнер, РКС, Делимобиль, АйДи.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏭А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Норникеля!

🔩Эмитент: ПАО «ГМК «Норильский никель»

Норильский никель 10 июня 2026 г. будет собирать книгу заявок на биржевые облигации в юанях серии 1Р-17 со сроком обращения 4 года (1440 дней). Индикативная ставка купона — не выше 8% годовых (ежемесячно), доходность к погашению (YTM) — 8,3%, дюрация — 3,4 лет. Доход за год может достичь 10% (с учетом роста тела облигации, купонов и их реинвестирования) — привлекательно.

ПАО «ГМК „Норильский никель“» занимает доминирующее положение на мировом рынке палладия, являясь его крупнейшим производителем, а также входит в число ведущих поставщиков рафинированного никеля. По результатам деятельности в 2024 году доля Группы в общемировом объёме производства составила 40 % по палладию и 16 % по высокосортному никелю. Помимо указанных металлов, компания относится к крупнейшим мировым производителям платины и меди и осуществляет выпуск кобальта, родия, серебра, золота, иридия, селена и рутения.

Сбор заявок 10 июня

11:00-15:00

старт размещения 16 июня

• Наименование: НорНик-001Р-17-CNY
• Рейтинг:ААА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: до 7.75-8.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: будет объявлен позже
• Амортизация: нет
• Оферта:нет
• Номинал: 1000 ¥
• Агент по размещению: ИК Табула Раса
• Выпуск для всех

Крепкий рубль оставляет в фокусе квазивалютные облигации. Проблема кредитного риска решается за счет ориентации на эмитентов с наивысшей степенью надежности, к которым относится «Норникель».

• Регистрационный номер программы: 4-40155-F-002P-02E.

• Бессрочная программа с возможностью размещения облигаций на срок до 30 лет.

• Предыдущая программа «Норникеля» аналогичным объёмом (₽2 трлн) зарегистрирована биржей в 2018 году.

• Текущий долг в обращении:
  – 3 выпуска биржевых облигаций на ₽260 млрд.
  – 4 выпуска облигаций на ¥16,2 млрд.
  – 5 выпусков биржевых облигаций на $3,83 млрд (с расчётами в рублях).
  – 1 выпуск замещающих облигаций на $333,5 млн.

Всем сегодня выплатили купон по НорНикБ1P8 (USD) исходя из курса $$ за 13.03.2026 или только брокер ВТБ такой хитрый?

Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даже такими (ГТЛК -40%). Чтобы не получить одним днем -40% по счету мы придумали простое решение – 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Также мы ведем 🤬Black-list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%). И напоминаем про то, что пора реинвестировать 😉

ГМК Норильский никель установил купон 7,75% в USD и котировки ушли выше номинала. Хорошие практики и удобство для инвесторов. Те, кто сидит давно могут получить право на ЛДВ

👉Наши обзоры: МГКЛ, Оил Ресурс, АФК Система, Самолёт, Монополия, Евротранс и другие

ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-001Р-08-USD

ISIN: RU000A10B4K3 

Ставка после оферты: 7,75%, купон ежемесячный

Следующая оферта через 2 года

Итого: Хорошая доходность на 2 года в ААА сегменте в USD. После публикации купона, цена ушла выше номинала и подавать на оферту стало невыгодно – проще выйти через стакан. Отличный пример достойных условий. Следующая оферта через 2 года. ЛДВ новым покупателям не применить, но возможно получиться снизить налоги тем, кто уже держит больше года и готов ждать еще.

Что за валютная облигация такая с минус 25% годовыхОблигация от норникеля

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Решил уточнить у ИИ Алисы насчет изменения купона. Вот что пишет:
«В случае с облигацией НорНикБ1P8 купон фиксированный. Это означает, что ...

▫️ Капитализация: 2435 млрд ₽ / 159,3₽ за акцию

▫️ Выручка 2025: 1147 млрд ₽ (-2% г/г)
▫️ Прибыль 2025: 164 млрд ₽ (+34% г/г)
▫️ Скор. прибыль: 158 млрд ₽ (-10% г/г)
▫️ Скор. P/E 2025:15,4
▫️ fwd p/e 2026: 6,1
▫️ fwd див. 2026:10,3%

ℹ️ Буквально в декабре делал обзор компании в связи с ростом цен на металлы. Цены на платину, медь и палладий остаются высокими с тех пор, поэтому есть надежда, что 2026й год будет существенно лучше.

✅ В 2025м году компания заработала 158 млрд р чистой прибыли, причитающейся акционерам (это с учетом корректировки на курсовые разницы). Немного и мультипликатор P/E высокий, ноэто при довольно низких ценах на продукцию (практически весь год) и крепком рубле.

👆 Компания заработала скор. FCF $1,5 млрд и даже может выплатить дивиденды около 9 рублей на акцию за 2025й год (5,7% к текущей цене), но вряд ли. Скорее всего, в приоритете будет снизить долг, а выплаты начать за 9м2026 года и за весь 2026 год.

К слову, чистый долг остаётся существенным (почти 715 млрд р), это с учётом обязательств по аренде, но соотношение ND/EBITDA комфортное (1,6х).