ГКО-ОФЗ

Интерес к ОФЗ продолжает расти благодаря перспективе роста их стоимости при снижении ставок. С другой стороны накопленная доходность ОФЗ по индексу RGBITR за последние 5 лет отрицательная. Возможно, самое время вспомнить уроки истории.

История ГКО: Первый выпуск государственных краткосрочных облигаций (ГКО) состоялся 18 мая 1993 года. Они размещались с дисконтом: инвестор покупал дешевле номинала, получая доход при погашении. Первоначально рынок был скромным, но быстро рос. Уже к 1995 году объём заимствований составил 5,4% ВВП, а к 1996-му иностранные инвесторы получили доступ к ГКО. Это позволило снизить стоимость заимствований, но сделало рынок уязвимым.

Кризис 1997 года, вызванный падением цен на нефть, обрушил экономику. Доходность ГКО достигла 140%, но все новые выпуски шли на погашение старых, создавая долговую пирамиду. 17 августа 1998 года был объявлен технический дефолт по ГКО, после экономического кризиса 1998 года вложения в ГКО обесценились (в долларовом выражении) в три раза, к тому же государство заморозило все выплаты по своим казначейским обязательствам до февраля 1999 года. В дальнейшем государственный долг был реструктуризирован в облигации с постоянным купоном.

( Читать дальше )

В 1990-е годы Россия пережила крайне нестабильный экономический период, который ознаменовался гиперинфляцией, финансовым кризисом и дефолтом. В это время государственные краткосрочные облигации (ГКО) стали основным инструментом привлечения средств для покрытия бюджетного дефицита. Однако, высокие ставки по ГКО, которые достигали сотен процентов, стали следствием тяжелой экономической ситуации в стране.

Динамика ставок по ГКО в 1990-е годы

1. 1993-1994 годы:
— ГКО были введены в обращение в 1993 году как инструмент для привлечения средств в бюджет и борьбы с инфляцией. В этот период инфляция достигала рекордных уровней.
— В 1993 году ставки по ГКО колебались в диапазоне от 70% до 120% годовых, что было необходимо для компенсации высоких инфляционных рисков.
— В 1994 году ставки понизились до 50-60%, на фоне замедления инфляции, которая составила около 200% за год.

2. 1995 год:
— Инфляция снизилась до 130%, и экономическая ситуация начала стабилизироваться.
— Ставки по ГКО в этом году также снизились до уровня 40-50% годовых, что позволило правительству продолжить заимствования для покрытия дефицита бюджета.

( Читать дальше )

Правительства США, Великобритании и Евросоюза готовы залить рынок облигациями на огромную сумму. Согласно данным Bloomberg Intelligence речь идёт о бумагах на 2,1трлн долларов, что на 7% больше, чем в прошлом году, а привлечёнными средствами страны собираются покрывать дыры в бюджетах. Учитывая сложившуюся с займами ситуацию, эксперты не рекомендуют вкладываться в долгосрочные облигации.

Bloomberg странным образом начинает менять тональность своих экономических материалов. Вот уже передовики мировой экономики и не совсем стронг. Авторы материала «Ралли на рынке облигаций не учитывает растущую долговую проблему в размере $2трлн» разу же настраивают читателей на лиричный лад, рассказывая о том, как страны Запада, «обремененные раздутыми дефицитами, которые когда—то были немыслимы, эти государства — наряду с Японией» собираются заполонить рынок облигациями с невиданной ранее скоростью. По подсчётам Bloomberg Intelligence они продадут новых облигаций на сумму 2,1трлн долларов для финансирования своих планов расходов на 2024 год, что на 7% больше, чем в прошлом году.

( Читать дальше )

На 1 апреля 2017 года объем средств ФНБ оценивался Минфином в $73,33 млрд, Резервного фонда — в $16,19 млрд. 

Объем Фонда национального благосостояния (ФНБ) России за февраль упал на 152,9 миллиарда рублей до 4,206 триллиона рублей (72,6 миллиарда долларов). Информация об этом содержится в материалах Минфина.Резервный фонд за месяц сократился на 42,2 миллиарда рублей, до 931,3 миллиарда рублей (16,07 миллиарда долларов).Остатки средств на отдельных счетах по учету средств Резервного фонда на 1 марта составили 7,62 миллиарда долларов, 6,71 миллиарда евро и 1,1 миллиарда фунтов стерлингов.

7 февраля глава Минфина Антон Силуанов заявил, что ведомство сохраняет за собой право использовать в 2017 году предусмотренные в бюджете 1,8 триллиона рублей из Резервного фонда и ФНБ.

То есть за февраль текущего года снижение составило почти 4%.И это еще из ГКО-ОФЗ нерезы не вышли, а ведь вскоре выйдут и выйдут в доллар или евро… Сколько еще месяцев остается до полного обнуления ФНБ? Чуть больше 20-ти месяцев? Это при самом оптимистичном раскладе, а реально еще меньше времени остается.Меньше ДВАДЦАТИ месяцев до ДЕФОЛТА страны! И вы до сих пор деньги держите в рублях и в российских банках-банкротах?
Безумству храбрых поем мы песню!!!

Какие посоветуете ГКО-ОФЗ можно добавить в портфель в этом году. Время сейчас неспокойное…

Одним из важнейших показателей состояния экономики и денежного рынка страны является рынок ее государственных облигаций. ММВБ ведет расчет индексов государственных облигаций России с 2003 года. Самым показательным среди них считается индекс RGBI, который рассчитывается по методике индекса «чистых» цен (clean price index).
 
Весь 2012 год индекс ММВБ очень хорошо коррелировал с рынком гособлигаций. Основные разворотные точки на обоих графиках совпадали как по времени, так и по амплитуде. Расхождения, если и присутствовали, то не слишком значительные. Рано или поздно, линии обоих графиков смыкаются и переплетаются между собой.
 
Очередное такое расхождение началось в середине октября. С тех пор индекс ММВБ опустился к минимальным уровням полугодия. А индекс RGBI штурмует максимум за максимумом. В настоящее время отставание составляет уже почти 15%. Такой разрыв в пользу гособлигаций может считаться сильнейшим «бычьим» сигналом для рынка акций.