ВУШ холдинг

#WUSH

ТА:
🔽Пробили сильный уровень — 127,25, следующая поддержка ориентировочно 100р.

🔍 Фундаментальный разбор компании Whoosh (WUSH) | Прогноз на 2025 год
Актуально на сентябрь 2025 года | Текущая цена: ~123

Бизнес-модель и позиционирование

Основная деятельность:

✔️Крупнейший в России и СНГ сервис кикшеринга (аренда электросамокатов) 19.

✔️География: 59 городов в РФ/СНГ + экспансия в Латинскую Америку (Бразилия, Чили, Перу)

Показатели (2025):
*Парк самокатов: 194 тыс. (+53% г/г)
*Пользователи: 22.2 млн (+61% г/г)
*Поездки: 20.7 млн за 4 месяца 2024 года (+67% г/г)

Стратегические инициативы 2025:
⚡️ Партнерство с Ninebot (снижение затрат на ремонт на 15–20%)
⚡️Интеграция с СберПрайм (потенциал роста пользователей на 25%)
⚡️Повышение тарифов в РФ и Латинской Америке (стоимость поездок в ЛА на 60% выше, чем в РФ).

Возможности для роста
🚀Экспансия в Латинской Америке:

🚀Выручка в регионе выросла в 5 раз в 2024 году

🚀За 5 месяцев 2025 года: 4.9 млн поездок (+163% г/г)

📊Программа buyback:

Вуш (WHOOSH) 2К25: Результаты слабые, перспективы туманны

Компания Whoosh опубликовала отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Результаты ожидаемо слабые, и мы сохраняем негативный взгляд на акции. Инвестиционной идеи в бумаге на данный момент не видим.

— Выручка: 5.4 млрд руб. (-11% г/г) — не дотянула до нашего прогноза
— EBITDA: 1.0 млрд руб. (-33% к прогнозу) — рентабельность рухнула до 19%
— Чистая прибыль: убыток -1.5 млрд руб.
— Свободный денежный поток (FCF): отрицательный, -2.3 млрд руб.

В чем причины

— Регулярные отключения интернета в ряде городов
— Плохие погодные условия
— Жесткая ценовая конкуренция (MTS Urent и Yandex Go активно наступают)
— Снижение времени аренды самокатов
— Рынок кикшеринга входит в стадию насыщения

Бизнес-модель Whoosh при текущих тарифах выглядит нежизнеспособной. Конкуренция не ослабевает, долговая нагрузка растет (ND/EBITDA = 2.7x), а необходимость обслуживать и менять парк самокатов продолжит давить на денежный поток.

Дополнительный риск — потеря ИТ-льгот после выхода из «Сколково» в 2028-2029 гг., что еще сильнее ударит по FCF.

❗️ВУШ ХОЛДИНГ ЗА I ПОЛУГОДИЕ 2025 ГОДА ПОКАЗАЛ УБЫТОК ₽1,89 МЛРД, ТОГДА КАК ГОД НАЗАД КОМПАНИЯ ПОЛУЧИЛА ПРИБЫЛЬ ₽0,25 МЛРД — ОТЧЕТ ПО МСФО 

И если у Яндекса это лишь небольшая часть бизнеса, то для Вуша это БУКВАЛЬНО ВСЕ, диверсификация в других странах пока очень слабая, основной бизнес в РФ.

А прикиньте, еще и у нас в городах сильно ограничат/запретят самокаты? Будет совсем не весело…

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

ВУШ Холдинг Недельный график.

Акции продолжают торговаться в нисходящем тренде и сейчас идет поджатие к поддержке 130р.Стоит обратить внимание на объемы, которые проходят возле диагонали, т.е. продавец тут встречает продажами. Ожидаю пробой поддержки и уход на новые минимумы.

Вчера СД утвердил программу байбэк до 1,5 млн акций, это около 1,3% уставного капитала организации. Период действия программы — с 25 августа 2025 г. по 25 августа 2026 г.

ВУШ МСФО 1П 2025Г = УБЫТОК -1.89 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +0.25 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ

#WUSH

Поддержим компанию ВУШ одной поездкой на самокате или не будем?

Продолжаю разбор секторов и выбор лучших компаний России из этого опроса. Ранее разобрал нефтегазовый и финансовый сектор. Сегодня продолжаю и разберу IT-компании. Данный пост — это исследование, на которое у меня уходит очень много времени. Репосты этого поста = забота о ваших друзьях, коллегах ☝️🔄

Критерии, по которым я оцениваю компании:
1. Финансовое здоровье — макс. оценка 20.
2. Стоимость по метрикам — макс. оценка 10.
3. Дивиденды (стабильность выплат, их размер, риски сокращения или отмены) — макс. оценка 10.
4. Рентабельность — макс. оценка 10.
5. Выручка, средняя за 5 лет — макс. оценка 10.

Кого мы будем рассматривать?
Яндекс, ХэдХантер, Ozon, VK Group, Группа Позитив, Софтлайн, Астра, Диасофт, Аренадата, Ива, ЦИАН, Делимобиль, Вуш, ВсеИнструменты.ру.

Не все компании из этого списка полностью из IT, но чтобы было интересней сравнивать, то добавлю Делимобиль, Вуш, ВИ.РУ и OZON, так как у всех них большая часть бизнеса связана с IT. Надеюсь на рынке будет все больше IT-компаний и в будущем их будем разделять на разные направления.

🛴 Whoosh (доля в портфеле до продажи ~5%)

Первая продажа акций из портфеля в 2025. Принял решение выходить из акций после конференции Смартлаба. Очень уж мне не понравились то, что я там увидел и услышал.

А тут еще публикация операционных результатов за 6 месяцев.

Результаты Whoosh 6 месяцев 2025:

👉 Рост парка СИМ составил +19%, с 201,1 до 240,1 тысяч штук.

👉 Количество зарегистрированных аккаунтов +26%, с 24,2 до 30,5 млн штук.

👉 Число локаций присутствия увеличилось на 11 (+18%), с 60 до 71.

👉 Партнерство со Сбером дает доступ к новым клиентам, в том числе переманивает пользователей других агрегаторов. Доля пользователей с подпиской СберПрайм ~10% от общего числа.

Вроде бы все хорошо: парк растет, количество аккаунтов растет, география расширяется. А что по поездкам?

А тут вот что:

👉 Количество поездок за 6 месяцев -10%, 56,5 млн штук против 63,1 млн штук.

👉 Количество поездок на активного пользователя снизилось на 4%, с 13,5 до 13 штук.

В начале года я опасался того, что компания может объявить доп. эмиссию из-за высокой долговой нагрузки и потребности в финансировании для роста. Но после результатов за 6 месяцев проблема видится уже в том, что никакого смысла в расширении парка просто нет — рынок как будто насытился.

В 2025 году мы провели сравнение 10 пар компаний. В этом материале подведём промежуточные результаты и выясним, оправдали ли акции победителей свой статус.

В битве участвовали эмитенты из одной отрасли, а по итогам сравнений определялся победитель, который был лучше конкурента по совокупности критериев. Нам стало интересно, как после этого вели себя акции рассматриваемых компаний, удалось ли лидерам опередить проигравших.

При анализе динамики этих бумаг мы брали период с даты публикации изначального материала к моменту написания этой статьи. Результаты собрали в таблицу:

В 6 из 10 случаев акции победителей опередили своих визави. При этом средняя доходность у бумаг победителей (5,6%) оказалась существенно выше, чем у проигравших (+2,0%).

Лучшие результаты

• Полюс и ЮГК — разница +30%. Акции Полюса выглядели лучше ЮГК на протяжении всего срока, при этом в июле разница существенно увеличилась после падения ЮГК из-за иска Генпрокуратуры РФ.

Мы по-прежнему считаем Полюс фаворитом и фундаментально сильной компанией.