В мае возобновились первичные размещения облигаций. И в мае же было размещено бумаг из ВДО-сегмента всего на 218 млн.р. В июне сумма размещений почти утроилась.
Однако и июньский 641 млн.р. (2 размещения на СПБ Бирже, Антерра и УК ОРГ, совокупной суммой 250 млн.р., вне расчета, раскрытий информации по ним нет ни от эмитентов, ни от самой биржи) – это масштаб зарождения розничного сегмента облигаций, возврат в середину 2018 года. В лучшем случае.
Старт размещения, ставка купона, рейтинги и итоги размещения:
На карте рынка видно, что сегмент в основном сконцентрирован вокруг 22,5% годовых со средней дюрацией 1,6. Средний рейтинг сегмента — ВВ по российской шкале, при этом во многом рейтинг обусловлен штрафом за отрасль. Несмотря на ожидания снижения прибыльности МФО на фоне текущего кризиса, я не жду ухудшения кредитного качества компаний. Сегмент дает наибольшую премию к средней доходности ВДО, что оставляет потенциал опережающего роста тела облигаций на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки.
Старт размещения, понижение рейтинга и итоги оферты:
Ровно через неделю, в следующий вторник 5 июля, предварительно, старт размещения четвертого выпуска облигаций крупного межрегионального лизингодателя ООО «Лизинг-Трейд» (BB+(RU)).
Лизинг-Трейд – давний эмитент, первый выпуск его облигаций суммой 500 млн.р. был размещен в январе 2020 года и на данный момент погашен через амортизацию на 41% от начального объема. Всего в обращении находится 3 выпуска облигаций Лизинг-Трейд общей суммой 1,29 млрд.р.
В течение второй половины 2022 года эмитент планирует привлечь через облигации 0,5-1 млрд.р.
5 июля должен размещаться выпуск всего на 100 млн.р. От его успешности будет зависеть сумма и близость последующих размещений.
Предварительные параметры нового выпуска облигаций Лизинг-Трейд:
• Размер выпуска – 100 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год до выкупа по оферте (после 2-го года обращения еще один выкуп по оферте, весь срок обращения — 5 лет).
Не является инвестиционной рекомендацией.
Ставки купонов, новый выпуск и дефолты:
На графике – доходности и объемы торгов двумя сходными бумагами: облигациями сельхозсектора Маныч-Агро 01 и Маныч-Агро 02 (рейтинг эмитента ruBB). Первый выпуск не имеет ограничения к обороту, второй – для квал.инвесторов. Купоны бумаг одинаковые, 12%, сроки погашения близкие. Второй выпуск (200 млн.р.) меньше первого (300 млн.р.), но это обычно не имеет решающего значения.
Доходность «квальского» второго выпуска на процент выше доходности первого: 14,9% против 13,7%. А недельный объем торгов выпуска с ограничениями примерно в 1,5 раза ниже, чем торги выпуском без них.