ВВП

Одна из самых ярких звезд на небосклоне глобального роста неожиданно померкла – южнокорейский ВВП сократился на 0.3% в первом квартале, продемонстрировав худшую динамику почти за десятилетие:

В предыдущем квартале рост составил 1.0%, и ожидалось что в первом квартале экономика вырастет на 0.3%, что, однако не оправдалось из-за слабого внешнего спроса на южнокорейский экспорт и низкого потенциала внутреннего спроса. Розничные продажи резко сократились в феврале из-за раннего празднования Лунного Нового года, однако кроме сезонного фактора наметилось также структурное ослабление если сравнивать среднее значение за январь-февраль с аналогичным периодом прошлого года. 

Оценивая интересующие нас последствия для мировой экономики следует заметить, что страна экспортировала меньше полупроводниковых элементов, продуктов нефтепереработки и легковых автомобилей. Объемы экспорта сократились в феврале и не оправдали прогнозов в марте, что говорит о сохраняющейся тенденции на ослабление внешнего спроса в течение этих двух месяцев. Источниками слабого спроса выступили крупнейшие торговые партнеры, такие как Китай, США, Гонконг и Япония. Каналами передачи замедления внешнего спроса на внутренний соответственно выступили загрузка производственных мощностей, которая сократилась в марте сдержав капитальные инвестиции, а также рост соотношения запасы к отгрузкам у экспортеров. 

• продажи автомобилей упали в феврале 2019 впервые за 2 года
• грузоперевозки по ж/д упали в декабре 2018
• перевозка цемента сократилась еще раньше — в марте 2018
• рынок тяж.грузовиков падает с августа 2018

Темпы роста розничной торговли умеренно снизились. Согласно данным Росстата, в марте рост оборота розничной торговли замедлился до 1,6% (здесь и далее – год к году) с 2% в феврале. Этот результат оказался немного лучше ожиданий участников рынка (консенсус-прогноз Интерфакса предполагал рост в размере 1,5%) и выше нашей оценки (0,9%). В номинальном выражении в марте оборот в рознице составил 2,67 трлн руб.

Реальные располагаемые доходы населения сократились. Как мы уже писали, в марте темпы роста промышленного производства уменьшились до 1,2% с 4,1% месяцем ранее в результате торможения в обрабатывающем секторе и в секторе обеспечения электроэнергией, газом и паром. Грузооборот транспорта в марте прибавил 1,9% после роста на такую же величину в феврале. При этом перевозки по железной дороге увеличились на 3%, а объемы трубопроводного транспорта – только на 0,6%. Объем строительных работ стал больше на 0,2% после роста на 0,3% в феврале, но объемы ввода жилья увеличились в марте на 0,6% по сравнению с падением на 2,2% в предыдущем месяце. Платные услуги населению сократились на 0,3% после февральского роста на 2,3%. Производство сельскохозяйственной продукции в марте выросло на 1,5% после плюс 1% месяцем ранее.

В России вчера было бы довольно скучно, но нас спасли собственные министры. Глава Минфина Антон Силуанов заявил во вторник на Апрельских чтениях в ВШЭ, что «повышение налоговой нагрузки начнет оказывать положительное влияние на экономический рост во втором полугодии». Не остановившись на простой констатации сего неожиданного факта, чиновник уточнил, что средства, изъятые в бюджет через повышение НДС, а это около 600 млрд рублей в год, «должны поступить в экономику ближе ко второй половине года» в виде инвестиций и национальных проектов (как будто не из экономики эти средства были изъяты). За счет чего темпы роста ВВП по итогам года могут превысить официальный прогноз, составляющий 1,3%. В частности, согласно данным Росстата, экономика прибавила 0,7% в январе, а в феврале — 1,5%, что намного выше ожиданий. Т.е. старая схема «взял деньги из тумбочки, которые туда положила жена, которая взяла их у меня, а я взял из тумбочки» — работает!

Ну и, наконец, самое интересное: по словам Антона Силуанова, к ускорению экономического роста должны подключиться правоохранительные органы, которые будут «участвовать непосредственно в реализации общенациональных целей и задач, поставленных президентом, и создавать необходимые условия, комфорт работы наших предпринимателей». Досталось и загнивающим западным экономикам. В частности, если верить министру, такие меры, как мягкая денежная политика с низкими ставками по кредитам, или снижение налогов, проведенное администрацией Дональда Трампа в США, «больше не работают», и основным риском для российской экономики является ситуация в развитых странах Запада, которые исчерпали возможности для стимулирования роста. Ну вот, а мы боялись. Боялись, что отстали навсегда. А оказывается, они там тормозят, а мы тут разгоняемся. Тогда логика понятна: рано или поздно мы оставим всех позади.

Традиционно проводимое исследование, проводимое журналом The Economist, снова отнесло рубль к разряду одной из самых недооценненных валют в мире. Бургер, который не нуждается в представлении, в России можно купить за $1,65, в то время как его цена в США — $5,58 а среднеевропейский результат — $4,64. По сравнению с другими развивающимися рынками российский Биг Мак также стоит дешевле — в Мексике он будет стоить $2,54, а в Китае — $3,05.

По своей логике расчета, данный индекс относится к упрощенному аналогу ВВП по ППС. И как и любой другой индекс паритета покупательной способности, степень «недооцененности» говорит скорее о слабости развития экономики. В развитых странах корзина базовая покупателя стоит дороже, потому что средний потребитель способен потратить больше денег на товары широкого потребления. Будь цена Биг Мака в России дороже, он бы не рассматривался как доступный продукт, в чем и заключается смысл рассмотрения бургера в индексе.

Делайте выводы и питайтесь правильно!

Европейские индексы подбираются к знакомой с прошлого августа местности, когда наблюдался пик здорового оптимизма относительно европейской экономики. К сожалению, сейчас рост не имеет ничего общего с фундаментальными показателями и всецело полагается на сигналы готовности ЕЦБ поддержать экономику. Переход к открытым действиям может произойти уже скоро, особенно после появления информации, что ведущие экономические институты Германии, символа экономического процветания Еврозоны, обновили прогнозы роста ВВП на 2019 год, более чем вдвое урезав ожидаемые значения. 

Еще месяц назад Германия была на грани технической рецессии, едва избежав два последующих квартала отрицательного роста ВВП. 

 Однако «восстание из пепла» не только не произошло, но и стало еще более отдаленной перспективой после того, как аналитические центры Германии сократили прогноз роста для крупнейшей экономики блока с 1.9% до 0.8%, сообщил Рейтер. Данные организаций включаются в расчет макроэкономических оценок правительства, что имеет далеко идущие последствия в виде давления на ЕЦБ и корректирования фискальной политики, естественно в пользу стимулирования. В январе правительство полагало что выпуск вырастет на скромные 1.0% в этом году. 

… благодаря росту в финансовом секторе и добывающей промышленности. Как следует из разбивки по счету производства ВВП, в 4 кв. 2018 г. наиболее высокие темпы роста наблюдались в страховании и финансах (7,9%), добыче полезных ископаемых (7,7%), в секторе водоснабжения, водоотведения, сбора и утилизации отходов

ВАШИНГТОН, 28 марта. (Dow Jones). Экономика США в 4-м квартале росла более медленными темпами, чем сообщалось ранее, завершив год на более слабой ноте ввиду снижения прибылей компаний США.

Валовой внутренний продукт, наиболее широкий индикатор товаров и услуг, произведенных в экономики, в 4-м квартале с учетом коррекции на сезонные колебания и инфляцию вырос на 2,2% годовых. На это указывает отчет Министерства торговли США, опубликованный в четверг.

Ранее сообщилось, что рост ВВП в 4-м квартале составил 2,6% годовых. Экономисты, опрошенные Wall Street Journal, ожидали, что рост ВВП составил 2,2%.

Расходы потребителей, правительств штатов, муниципалитетов и компаний были пересмотрены в сторону понижения, тогда как внешняя торговля произвела немного меньший негативный вклад в рост ВВП по сравнению оценкой, опубликованной в прошлом месяце.

Отчет, опубликованный в четверг, также содержит первую широкую оценку прибылей американских компаний в 4-м квартале.

(Продолжение)

Прибыли компаний после уплаты налогов и без учета коррекции на инвентарную оценку и амортизацию основных средств в 4-м квартале сократились на 1,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Таким образом, прервалась серия роста, которая наблюдалась в течение 2018 года, и прибыль впервые упала по сравнению с предыдущим кварталом с 4-го квартала 2017 года. В 4-м квартале прибыли компаний выросли на 11,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Это самый сильный годовой рост с 1-го квартала 2017 года.