Бен Бернанке

Индекс S&P продемонстрировал в январе одно из самых лучших ралли начиная с 1997г. (тогда прирост составил 6,1%). Кроме того, порядка 11% рынок прибавил в последний квартал 2011г.

Многие аналитики, при этом отмечают, что такие индикаторы, как RSI (relative strength index) и VIX (Chicago Board Options Exchange Volatility Index) достигли своих экстремальных значений. RSI держится выше 70, VIX ниже 20 (последний раз опускался так низко в июле 2011г.). Всё бы ничего, но последний раз, когда эти два индикатора одновременно держались на таких экстремальных для себя уровнях, было 11 месяцев назад. Тогда индекс S&P достиг 32 месячного максимума, после чего было падение почти на 7%.





( Читать дальше )

http://www.ustream.tv/federalreserve


Протокол был опубликован ранее, с 21.30 по МСК. Основные тезисы http://smart-lab.ru/blog/35465.php

• Комитет по операциям на открытом рынке ФРС проголосовал 9 против 1
• ФРС ПРОДЛИЛА НАМЕРЕНИЕ УДЕРЖИВАТЬ СТАВКУ НА ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО НИЗКОМ УРОВНЕ ДО КОНЦА 2014Г
• ФРС ВНОВЬ ОТМЕЧАЕТ СОХРАНЕНИЕ УМЕРЕННЫХ ТЕМПОВ РОСТА ВВП США НА ФОНЕ  ЗАМЕДЛЕНИЯ ПОДЪЕМА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
• ФРС США ПОДТВЕРДИЛА ОБЪЕМ ВЫКУПАЕМЫХ С РЫНКА АКТИВОВ В РАМКАХ ОПЕРАЦИИ ТВИСТ НА УРОВНЕ $400 МЛРД
• Регулятор сообщил о готовности принять дополнительные меры стимулирования экономического роста в стране в ответ на конъюнктурные изменения
• ФРС США не изменяет параметры монетарной политики
• Наблюдается дальнейшее улучшение ситуации на рынке труда, но безработица остается высокой
• Расходы домохозяйств продолжают расти
• Капиталовложения компаний замедлились
• Жилищный сектор остается подавленным
• Инфляция умеренная, инфляционные ожидания остаются стабильными
• ФРС ожидает умеренных темпов роста экономики в ближайшие кварталы
• Уровень безработицы, вероятно, будет снижаться лишь постепенно
• Мировые финансовые рынки все еще представляют значительные риски
• ФРС ожидает, что будет сохранять чрезвычайно мягкую денежно-кредитную политику
• Продолжим увеличивать срок погашения ценных бумаг
• Будем регулярно пересматривать объем и состав активов 

( Читать дальше )

Кто знает, че он сегодня наговорил? Я пропустил все 
 
 

Пока наш соловей поет одни банальности, которые уже содержались в заявлении ФРС. 

 

BREAKING NEWS: Бен Бернанке: ФРС готова предпринять дальнейшие шаги для стимулирования хрупкой экономики, чтобы помочь экономике, которая страдает от слабого рынка труда и финансовых стрессов в Европе.

Комитет будет продолжать мониторить риски и готов предпринять новые надлежащие шаги, чтобы обеспечить более сильный рост при ценовой стабильности . 

Бернанке призвал Конгресс не спешить с сокращением расходов в краткосрочном периоде, так как низкий уровень занятости негативно влияет на доверие потребителей.

Ужесточение бюджета может существенно ограничть рост. Важная цель — избежать бюджетных решений, которые могут помешать восстановлению экономики.

Меньше надо бздеть о вреде дефляции и незаменимости бумажек.
Интереснейшее чтиво по экономике0

самое главное — по ссылке

Сегодня выступает Бен Бернанке (18:00мск).
Степень влияния на рынок: очень высокая.

Общий консенсус в том, что Бернанке не объявит новый раунд количественного смягчения в этот раз.

RBC Capital Markets: не надо задерживать дыхание перед речью Бернанке в Вайоминге.

Большинство аналитиков ждут, что Бернанке скажет о мене радужных перспективах экономики, и обоснует текущую монетарную политику. Аналитики расходятся лишь в том, что скажет Беранке по поводу монетарной политики, и какое влияние это окажет на рынки.

Какие есть варианты?

• Повторение того, что было ужек сказано.
• Намеки на «twist light» или «twist heavy» — это удлинение доходности портфеля гособлигаций США (покупка 30-леток). Nomura: это наиболее вероятная опция дальнейшего смягчения политики. Citi: эта опция увеличивет стимулы при этом не имеет тех негативных эффектов, к-е может вызвать новое увеличение баланса ФРС.

• «twist light» — это реинвестирование погашений в более длинные бумаги (30 лет)
• «twist heavy» — это продажа краткосрочных и покупка долгосрочных ценых бумаг. Nomura считает, что это скорее ухудшит финансовые условия, чем поможет.

Citi, RBC and Bank of America Merrill Lynch считают, что ничего нового-интересного Бернанке не скажет.

Goldman Sachs ожидает дальнейшее QE в той или мной форме. Они ожидают, что Бернанке в той или иной форме обрисует опции дальнейшего смягчения монетарной политики. (с фокусом на увеличение баланса ФРС)

BofAML: Бернанке всего лишь может рассмотреть все доступные опции, но ФРС маловероятно начнет удлиннять портфель осенью по образцу «операция TWIST» в 60-е.

Nomura: любые намеки на QE3 могут полностью подорвать доверие к ФРС на рынках и в экономике. QE3 ничего не изменит, ровно так, как ни к чему не привели Qe1 и QE2.

RBC: если Бернанке ничего не скажет, то рискованные активы могут быть переоценены с учетом более слабого сценария. Есть опасения относительно того, что рынок уже в значительной степени заложил в свои ожидания QE3.

А вот такие примерно ожидания у супер-трейдеров смартлаба:

Рекомендую почитать. Очень интересный взгляд.

АГ: Бернанке ничего нового не скажет. Мы держим шорт по EUR/USD. Проблем Европы не имеют быстрого решения. Греция де-факто дефолт, а по CDS никаких выплат нет. Ждем переоценки евро.

АВ: 2 недели назад, когда в США начали сокращение дефицита бюджета, рынок начал падать. Рынок подумал: если они сокращают расходы, будет новая рецессия, прибыли будут падать, и акции были переоценены.

Основной фактор депрессии сейчас — очень больше кредитное плечо в экономике. Чтобы снизить кредиты домохозяйств, необходимо либо увеличить их доходы, либо провести инфляцию долга. А они выбрали путь сокращения дефицита бюджета, что является прямо противоположным действием, не способствующим снижению плеча.

Многое зависит от действия властей. ФРС необходимо придумать такой инструмент, который бы способствовал снижению плеча.  Надо стимулировать благосостояние или стимулировать инфляцию. Монетарные инструменты, как показала практика QE-QE2 не эффективы — кредитные мультипликаторы не работают, деньги в экономику не идут. Растут в цене активы, экономика не улучшается.

Значит что им надо?
Возможно, это скупка активов, например ипотечных облигаций. Но это может быть неэффективно.
Возможно, им надо выйти напрямую на рынок недвижимости или фондовый рынок. Но для этого понадобится разрешение Конгресса — те не дадут сейчас ничего сделать.

Что они могут?

• либо новый выкуп трежерей
• либо выкуп ипотечных облигаций
• либо таргетирование долгосрочных ставок

Средние ожидания в отношение QE3 сейчас $500 млрд
Либо они могут таргетировать доходность 10-леток на уровне 2,5% и выкупать любой объем.

Если ФРС объявит о выкупе длинных бондов (30лет) и продаже коротких (20-10лет), то рынок не отреагирует сильно. Спрэд межде 10 и 30 лет сократился с 250 до 50-70, рынок учитывает этот сценарий. Реакции не будет никакой.

АГ: Бен Бернанке вообще ничего не скажет, пока республиканцы и демократы не договорятся по налогам. Компании держат деньни на балансах из-за неуверенности. Для большей уверенности нужны политические решения.

АВ: Возможен японский сценарий. Это 20 лет дефляции, это 20 лет стагнации и возврата долгов. При этом ФР будет идти вниз. Другой сценарий — это разогнать инфляцию и обесценить долг. Я считаю, что акции — это самый лучший инструмент для защиты от инфляции.

АГ: жду боковика 5-10%. О возвращении к пикам рынка говорить очень рано. Новые пики увидим на протяжении 3-4 лет.

Я НЕ ХАЛЯВЩИК Я ПАРТНЕР! Или куда осели 600 млрд$ QE2.


август: 



июнь: Видим разницу?


M1 (MULT)-коэффициент, показывающий степень роста денежной массы за счёт  банковских операций(синяя линия левая шкала)
 Excess Reserves of Depository Institutions «XRCB»-банки держат в депозитарии ФРС  избыточные резервы(красная линия правая шкала)
 Снижение избыточных резервов«XRCB»(красная линия правая шкала) ведет к повышению ставки по федеральным фондам -американский межбанк, а за ней и учетной ставки и наоборот, увеличение избыточных резервов«XRCB», предшествует снижению ставки по федеральным фондам.(избыточные резервы банков появляются  когда остаются деньги от обязательных резервов. Банки обязаны хранить в Центральном Банке обязательные резервы — определенный процент от общей суммы депозитных обязательств банка)


( Читать дальше )