Аэрофлот

• Дмитрий Медведев одернул Владмира Путиина на тему Ливии >>>>
• Военная операция в Ливии набирает обороты >>>>
• Последние новости с АЭС Фукусима >>>>
• Аэрофлот выкупил 3% своих акций >>>>
• Сбербанк может купить 20% Металлоинвеста >>>>

Сегодня стало известно, что «ВТБ капитал» получил почти 6% акций «Аэрофлота». Эти акции инвестподразделение ВТБ получило в залог по кредиту. «Акции Аэрофлота находятся на счетах ВТБ Капитал в рамках краткосрочной сделки РЕПО, заключенной на ММВБ», — заявил «Маркеру» Андрей Гиричев, cоруководитель Департамента операций на рынке акций ВТБ Капитал. Акции могли быть заложены владельцем «Национального Резервного банка» Александра Лебедева.

• Александр Лебедев может продать 15% акций Аэрофлота
• Цель — выручить средства для приобретения 44 самолетов Ту204СМ для своей авиакомпании RedWings.
• Пакет может быть продан либо Аэрофлоту либо ВЭБу.
• Новость может быть позитивна для Аэрофлота, поскольку бумаги не уйдут в рынок.
• 15% акций Аэрофлота стоят около $440 млн по рынку

• независимый директор Аэрофлота Сергей Алексашенко потребовал отставки гендиректора Виталия Савельева.
• Был послан запрос министру транспорта
• Причина: аэрофлот не сообщает, куда тратит деньги, которые получает от иностранных авиакомпаний за пролет над Россией (роялти)

• ЕС рассчитывает на отмену роялти при вступлении РФ в ВТО
• Роялти — плата, которую платят иностранные компании за перелет над РФ
• В 2009 году роялти составили  $194 млн
• Новость об отмене роялти может негативно повлиять на Аэрофлот
• Мы не ожидаем потери роялти до 2013
• Потеря доходов не представляет серьезной угрозы для акций Аэрофлота
• Если акции Аэрофлота пойдут вниз на этой теме, то их надо подбирать
• Цель = $3

АЛЬФА-БАНК.

Покупать Аэрофлот, цель $3.18, потенциал роста 30%.

• Компания выиграет от быстрого роста рынка
• консолидации сектора
• повышения эффективности
• укрепления баланса.
•  
• пассажирский  трафик  в России будет расти в среднем на 4.9% в 2010-19  г.,
• Аэрофлот  больше  всего  выиграет от роста трафика.
• Парк  компании  один из наиболее современных в Европе
• средний возраст   самолета  составляет 5 лет. 
• Аэрофлот торгуется с дисконтом 25% и 16% к аналогам EM по EV/EVITDA 2010П и 2011П,
• соответственно.

Риски.
1) Рост цен на топливо
2) обсуждаемая отмена платы за авиатранзит;
3) консолидация активов Росавиа может временно снизить эффективность и увеличить долговую нагрузку