АЛРОСА

АЛРОСА представила финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года:

 Ключевые показатели: 

• Выручка: 134,2 млрд руб. (-25,2% г/г);

• EBITDA: 37,1 млрд руб. (-42,1% г/г)

• Рентабельность по EBITDA: 27,6% (-8,1 п.п. за год);

• Чистая прибыль: 40,6 млрд руб. (+10,8% г/г);

• Рентабельность по чистой прибыли: 30,2% (-9,8 п.п. за год);

• Свободный денежный поток: 2,6 млрд руб. (против 38 млрд руб. годом ранее);

• Чистый долг: 60,97 млрд руб. (в 9,6 раза за год; -43% по сравнению с нач. года);

• Чистый долг/EBITDA: 1,18х (0,05х годом ранее; 1,4х по итогам 2024 г.)

Наше мнение: 

Представленные результаты ожидаемо слабые. Компания продолжает находиться в заложниках неблагоприятной конъюнктуры рынка алмазов и санкционных ограничений. Отсутствие триггеров для заметного улучшения спроса и цен на продукцию компании при ограниченном потенциале ослабления рубля заставляют ждать невпечатляющих результатов и во втором полугодии. А текущие оценки АЛРОСА по ключевым форвардным мультипликаторам (EV/EBITDA на 2025 год: 4,9х, Р/Е на 2025 год: 8,9х) выглядят не очень привлекательно для среднесрочных покупок.

АЛРОСА отчиталась за 1-е полугодие 2025 года — компания находится в непростой ситуации (низкие цены на алмазы + санкции ЕС и США), но продолжает оставаться прибыльной

Ранее разбирали отчет по РСБУ ( smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1187478.php искали продажу КАТОКИ), в МСФО теперь информация более полная

На что сразу стоит обратить внимание?

👉 Выручка упала на 25% год к году

👉 Себестоимость продаж выросла на 17% год к году

👉 Прочие операционные доходы выросли в 6 раз год к году (это и есть продажа ангольской Катоки)

👉 Операционная прибыль упала на 26% раза год к году!

👉 Чистая прибыль выросла на 11% год к году (но по сути 90% прибыли это разовая продажа доли в ангольском проекте)

Акции подают небольшие признаки оживления со дна, но по графику «все еще дешево»

Котировки Алросы на корректирующемся вниз рынке дорожают на 2,45%, до 49,32 руб., после публикации отчета по МСФО за первое полугодие. За этот период выручка компании сократилась на 25% в годовом выражении (г/г), до 134,25 млрд руб., что оказалось на уровне средних прогнозов. Причиной негативной динамики стала неблагоприятная внешняя конъюнктура и невысокие цены на алмазы в мире, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

EBITDA корпорации упала на 42% г/г, до 37,1 млрд руб., в консенсус закладывался результат на 10% ниже. Чистая прибыль Алросы выросла на 11% г/г, до 40,6 млрд руб. благодаря увеличению финансовых доходов в 2,5 раза и снижению финансовых расходов на 14% г/г. Свободный денежный поток компании сократился в 2,7 раза по сравнению с результатом за январь – март 2024-го, составив 6,4 млрд руб. 

Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA превысила 1, хотя в целом для крупной добывающей корпорации это не слишком критично. Рост чистой прибыли был связан с продажей доли в проекте Катока в Анголе и получением в результате сделки суммы, эквивалентной 15,9 млрд руб.

Алроса – рсбу/ мсфо
7 364 965 630 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=199&type=1
Капитализация на 12.08.2025г: 363,356 млрд руб

Общий долг на 31.12.2022г: 240,551 млрд руб/ мсфо 198,340 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 249,035 млрд руб/ мсфо 214,758 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 324,707 млрд руб/ мсфо 289,782 млрд руб
Общий долг на 30.06.2025г: 189,895 млрд руб/ мсфо 262,238 млрд руб

Выручка 2022г: 251,450 млрд руб/ мсфо 295,439 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 158,660 млрд руб/ мсфо 188,864 млрд руб
Выручка 2023г: 269,030 млрд руб/ мсфо 322,567 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 99,603 млрд руб/ мсфо 118,677 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 152,689 млрд руб/ мсфо 179,468 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 166,015 млрд руб
Выручка 2024г: 192,279 млрд руб/ мсфо 239,067 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 58,136 млрд руб/ мсфо 66,290 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 116,042 млрд руб/ мсфо 134,257 млрд руб

Убыток от курсовой разницы — мсфо 6 мес 2022г: 2,858 млрд руб

АЛРОСА отчиталась за первое полугодие лучше ожиданий. При этом результаты алмазодобывающей компании остаются слабыми

— Выручка АЛРОСА снизилась на 25% г/г, но оказалась лучше наших и рыночных прогнозов на 3,2 и 2,3% соответственно.
— EBITDA сократилась на 42%, но превзошла наши ожидания на 6%, а консенсус-прогноз — на 9,7%.
— Чистый долг компании вырос с 6,34 млрд рублей в 2024 году до 60,97 млрд рублей в текущем.

Что с продажей актива

Чистая прибыль благодаря разовым доходам от продажи ангольской алмазодобывающей компании Катоки выросла на 11%, до 40,6 млрд рублей.
Свободный денежный поток без учета поступлений от продажи Катоки был отрицательным (-6,1 млрд руб). Однако с учетом полных поступлений от ее реализации (включая доход от переуступки прав требования на дебиторскую задолженность по дивидендам в сумме 19 млрд руб.) показатель достиг 29 млрд рублей. Это соответствует 8% от капитализации.

Что в итоге

Результаты можно назвать слабыми, хотя в части выручки и EBITDA компания отчиталась лучше, чем предполагалось. Вопрос дивидендных выплат, вероятно, будет рассматриваться в конце месяца. Не исключаем, что наблюдательный совет может воздержаться от выплат, предпочитая снижать долг в условиях высоких процентных ставок и неблагоприятной конъюнктуры на алмазно-бриллиантовом рынке.

АЛРОСА планирует начать добычу на золоторудном месторождении «Дегдеканское рудное поле» в Тенькинском районе Магаданской области в 2029 году. Об этом говорится в финансовом отчете компании по МСФО за 1 полугодие 2025 года.

По данным Госкомиссии по запасам полезных ископаемых, разведанные запасы месторождения оцениваются примерно в 100 тонн золота, в том числе балансовые запасы по категории С1+С2 составляют 38 тонн, со средним содержанием 2,2 грамма на тонну (не включая забалансовые запасы).

«АЛРОСА» приобрела лицензию на разработку месторождения у дочерней структуры «Полюса» в июне 2024 года. Сумма сделки составила 5,44 млрд рублей.

www.finam.ru/publications/item/alrosa-planiruet-nachat-dobychu-na-zolotorudnom-mestorozhdenii-v-magadanskoy-oblasti-v-2029-godu-20250812-1339/

«Вознаграждение за 41% долю уставного капитала ГРО „Катока“ составило 15 942 млн руб., доход от продажи в сумме 6 747 млн руб. был отражен в составе прочих операционных доходов, доход от переуступки прав требования на дебиторскую задолженность по дивидендам в сумме 19 019 млн руб. был также отражен в составе прочих операционных доходов», — говорится в отчете Алросы.

АЛРОСА МСФО:

1п 2025г:
📉выручка ₽134,2 млрд (-25,2% г/г)
📈чистая прибыль ₽40,6 млрд (+10,8% г/г)

2кв 2025г:
📈выручка ₽67,9 млрд (+11,8% г/г)
📈чистая прибыль ₽24,5 млрд (рост в 3,3 раза г/г)