IMOEX

Добрый день, уважаемые слушатели! В связи с плановым увеличением финансирования со стороны Минфина РФ — в рамках целевого распределения ликвидности по долговым контурам ОФЗ-ПД 26225, 26230, 26235, 26233, 26238, 26240, 26244 и 26252 наша Кафедра Проблем Устойчивого Кризиса (ПУК) приняла решение открыть официальное представительство в рамках данной площадки. На очередном заседании Кафедры наш профессорско-преподавательский состав не мог не обратить внимание на коллективный психоз инвест-сообщества. Индекс Мосбиржи (IMOEX) устроил для своих завсегдатаев затяжные «американские горки» длиною в пять лет. Рухнув с исторических пиков начала ноября 2021 года (когда он штурмовал 4200 пунктов), рынок успел прокатиться по всем кругам локальных максимумов и минимумов — мы видели и 3400, и 3200, и 2800. Однако в сухом остатке, очищенном от шелухи, индекс упрямо возвращается на круги своя — к уровням 2022–2023 и даже 2018–2019 годов, заставляя долгосрочных инвесторов плакать, колоться и продолжать упорно грызть кактус ожидания скорого разворота рынка!

Валютный рынок

На этой неделе рубль слегка укрепился на ожиданиях будущих экспортных доходов от нефтегаза, но стоит отметить заявления А.Г. Силуанова о снижении цены отсечения на нефть в бюджете 2027 года до $50 с текущих $59, что существенно повысит покупки валюты в ФНБ и будет давить на рубль в будущем. Это же означает более консервативный подход к оценке доходов бюджета и существенное ограничение роста расходов в 2027 году. Планируемые цифры по бюджету мы узнаем в 20-х числах сентября, сразу после выборов, и они могут неприятно удивить избирателя снижением социальных льгот, дотаций на льготную ипотеку или другими непопулярными решениями. В период высокой ключевой ставки ЦБ Минфин не будет превышать установленный им ковентант в 20% Госдолг/ВВП. Таким образом, расширение долга ограничено, рост налоговой нагрузки пересматривался уже в этом году, вероятна бюджетная консолидация.

Расширение профицита внешней торговли до $89,2 млрд за 7 месяцев позитивно для рубля, также как и использование средств ФНБ для финансирование программ лизинга в авиации – ЦБ будет что зеркалировать в 1 полугодии 2027 года.